O Irã e os Estados Unidos concordaram em suspender os bloqueios ao Estreito de Ormuz, através do qual fluía cerca de um quinto do petróleo e do GNL do mundo antes da guerra de 28 de fevereiro, de acordo com um acordo anunciado na noite de domingo. Espera-se que o estreito seja aberto depois que ambos os lados assinarem formalmente o acordo na sexta-feira.
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Isto é certamente uma boa notícia para os mercados energéticos, mas o acordo deixa por resolver disputas importantes que alimentaram a campanha de bombardeamentos EUA-Israel contra o Irão, incluindo o futuro do programa nuclear de Teerão. Esta ambiguidade abre espaço considerável para confusão, desacordo e novos confrontos. Na verdade, as tensões já reacenderam.
A insistência do Irão em que qualquer acordo esteja ligado à campanha de Israel contra o Hezbollah no Líbano irá atrapalhar as conversações, uma vez que milícias apoiadas pelo Irão trocaram tiros com Israel em várias ocasiões, inclusive no fim de semana. Mesmo o estatuto de Ormuz não é claro. Embora tanto os EUA como o Irão se tenham comprometido a levantar o bloqueio, o acordo deixa Teerão com uma forte influência. A vontade e a capacidade do Irão de bloquear o estreito durante meses aumentaram a esperança de que o país pudesse quebrar o embargo de décadas, procurando obter vantagem, ou simplesmente intimidação, contra os seus vizinhos ou adversários do Golfo.
Esta mudança por si só pode ter consequências duradouras. Interrupções prolongadas nos centros energéticos mais importantes do mundo forçarão os transportadores, compradores e produtores a serem cautelosos logo após a retomada do fluxo. Algumas adaptações sérias já estão em andamento. A Arábia Saudita expandiu dramaticamente a carga do seu porto de Yanbu, no Mar Vermelho, desde Março, triplicando as cargas para 4,5 milhões de barris por dia, cerca de 60% das exportações anteriores à guerra. Os Emirados Árabes Unidos também aumentaram as exportações de Fujairah para além do estreito.
Nem Riade nem Abu Dhabi podem reverter totalmente estes desenvolvimentos, mesmo após a reabertura de Ormuz. O comportamento do transporte também pode mudar. Os proprietários e afretadores de petroleiros podem reduzir o tempo que passam na baía para evitar ficarem presos caso as tensões aumentem novamente. Os elevados custos dos seguros e as preocupações com a segurança alimentam esta cautela. Combinados, estes factores sugerem que o trânsito através do Estreito de Ormuz poderá não regressar tão cedo ao pico anterior à guerra, de cerca de 20 milhões de barris.
Um fluxo constante de cerca de 16 milhões de barris por dia é mais certo nos próximos meses e anos. Este risco residual deverá ajudar a sustentar os preços. Os preços do petróleo Brent caíram para 85 dólares por barril, face aos 118 dólares de Março, mas os elevados níveis de risco geopolítico e a logística complicada impedem um regresso aos níveis anteriores à guerra, de 60 dólares.
UMA INUNDAÇÃO DE AJUDA
A redescoberta de Ormuz desencadeará um ajustamento multifásico nos fluxos energéticos globais. A primeira onda vem do próprio Golfo Pérsico. Os petroleiros encalhados durante o bloqueio partirão imediatamente para abastecer mercados ávidos de energia, especialmente a Ásia. Segundo Kpler, cerca de 60 milhões de barris de produtos brutos e refinados estão atualmente armazenados em armazenamento flutuante no Golfo de Ormuz. Depois haverá um afluxo de navios com destino ao Golfo Pérsico para descarregar os estoques costeiros inchados do Médio Oriente e restaurar os programas de exportação.
Mas a normalização da logística levará tempo. As distâncias de navegação, o congestionamento dos portos e as restrições de programação significam que as cadeias de abastecimento podem levar de 60 a 90 dias para se reequilibrarem totalmente. Por exemplo, são necessárias três semanas para navegar do Médio Oriente para a Ásia, o que significa que o reinício dos envios não proporcionará alívio imediato aos mercados mais vulneráveis.
Ainda assim, o impacto potencial no abastecimento mundial de petróleo será significativo, se não imediato. Os produtores regionais poderiam recuperar os 11 milhões de barris de produção de petróleo interrompidos durante o conflito, juntamente com oportunidades de refinação e de exportação de GNL. Alguns volumes poderão retornar dentro de algumas semanas, mas a recuperação total levará muito mais tempo. A reactivação de campos, refinarias e terminais de exportação após longos períodos de interrupção é difícil e pode levar meses ou mesmo anos para reparar os danos causados à infra-estrutura durante a guerra.
EXCELENTE, MAS AINDA MERCADO
A reabertura também ocorre num momento desafiador para o equilíbrio entre oferta e demanda. No Hemisfério Norte, o verão normalmente marca um pico no consumo global de combustível devido ao aumento das viagens e do ar condicionado.
Como resultado, os fornecimentos repatriados do Médio Oriente farão inicialmente pouco mais do que abrandar a rápida redução dos stocks globais. De acordo com a Administração de Informação sobre Energia dos EUA, os stocks de petróleo caíram em média 5,3 milhões de barris por dia entre Março e Maio.
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É importante lembrar que o mercado provou ser extremamente resiliente em meio a este conflito. Uma combinação de emissões de acções comerciais e estratégicas, o aumento das exportações dos EUA, o enfraquecimento da procura chinesa e o alívio parcial das sanções ao petróleo bruto russo e iraniano ajudaram a amortecer o choque e a evitar um colapso acentuado da oferta. Estas medidas não eliminaram os danos económicos, mas tornaram-nos mais administráveis - ganhando efetivamente tempo para a economia global.
Mas esse tempo estava se esgotando rapidamente e os suprimentos estavam perigosamente baixos. Portanto, o acordo EUA-Irão não será implementado em breve.
No entanto, ao encobrir as disputas que estão no cerne do conflito EUA-Irão, o acordo pouco contribui para reduzir o risco de um novo confronto.
A mensagem para os mercados petrolíferos é clara: o risco agudo colocado pelo choque de oferta pode ter passado, mas as fraquezas estruturais expostas pela guerra vieram para ficar.
