O risco tem menos a ver com a disponibilidade da oferta e mais com o custo do petróleo e a inflação para os consumidores. Dolat vê o VAB da agricultura desacelerar 1,2% no EF27 se a previsão do IMD de 90% das monções do El Nino LPA for cumprida, enquanto a demanda mais fraca do Oriente Médio poderá pesar nas exportações. A ICICI cita as exportações mais fracas, o aumento dos custos dos factores de produção e as possíveis perturbações causadas pelo El Niño como os principais factores adversos, mas o consumo privado e o capital deverão manter o crescimento acima dos 6%.
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O fechamento do EF26 foi mais forte do que o esperado. O crescimento real do PIB foi de 7,8 por cento no 2T26, superando a estimativa de Dolat de 6,9 por cento e o consenso de 7,3 por cento. No acumulado do ano, o PIB cresceu 7,7% em relação ao ano anterior e o VAB 7,9% – o mais forte em novas séries. O PIB nominal cresceu 9,1% no quarto trimestre do ano passado e 8,9% no EF26.
As despesas reais de consumo final privado aceleraram de 5,8 por cento no EF25 para 7,7 por cento no EF26, graças à racionalização do GST, à redução do imposto sobre o rendimento de 1 bilião de rupias, à inflação mais baixa e à procura rural mais forte. A FBCF aumentou 8,2 por cento em termos anuais e 6,4 por cento devido ao aumento dos gastos em infra-estruturas públicas e capital privado. No quarto trimestre, o investimento manteve-se estável em 10,8 por cento, enquanto o consumo privado e rural permaneceu estável.
Do lado da oferta, os serviços cresceram 9,3% no EF26. O comércio, os transportes, os hotéis e as comunicações aumentaram acentuadamente, 11,0 por cento, seguidos pelas viagens e pela logística. Os serviços financeiros, imobiliários e profissionais permaneceram estáveis em 10,4% ao ano. A indústria transformadora melhorou para 10,7%, mas o VAB do sector secundário de Dolat abrandou para 7,4% no 4T, face a 9,8% no 4T, reflectindo interrupções no fornecimento de recursos industriais e energia. O VAB da agricultura recuperou para 3,6 por cento no quarto trimestre, de 1,7 por cento no quarto trimestre, mas Dolat espera que isso modere se as monções forem baixas.
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De acordo com Dolat, o quarto trimestre teve apenas um impacto limitado do conflito na Ásia Ocidental, uma vez que as empresas esgotaram os stocks. O maior desafio agora é desviar as importações de petróleo bruto e absorver mais custos de desembarque. A ICICI observa que o crescimento das exportações moderou ligeiramente para 6,3% no AF26, enquanto as importações aumentaram para 5,6% devido à procura interna mais forte e às importações de bens de capital.
O crescimento de 7,7 por cento no EF26 dá aos decisores políticos um ponto de partida mais forte para o EF27, mas o crescimento dependerá mais dos gastos do que da oferta. O consumo e o capital deverão continuar a apoiar, mas os riscos de inflação e de monções significam que o EF27 poderá ser mais lento do que o final do EF26.
