Por Dharamraj Dhutia
MUMBAI (Reuters) – Os investidores estrangeiros estão optando por títulos de curto prazo do governo indiano à medida que encontram pontos de entrada atraentes em meio às expectativas de um ciclo de taxas de juros, com a guerra no Irã empurrando a inflação para cima.
Os títulos com vencimentos inferiores a cinco anos representaram dois terços das 10 principais notas compradas por investidores estrangeiros entre março e maio, menos da metade das compras semelhantes entre janeiro e fevereiro, mostraram dados da câmara de compensação.
Os investidores estrangeiros compraram um total de 221 mil milhões de rúpias em obrigações entre Janeiro e Fevereiro e venderam um valor recorde de 177 mil milhões de rúpias em Março, antes de se tornarem compradores em Abril-Maio.
Os rendimentos dos títulos do governo da Índia aumentaram nos últimos três meses, com os rendimentos de duração mais curta – os mais sensíveis às taxas – subindo devido às preocupações com a inflação devido a um choque energético ligado à guerra no Irão.
O rendimento da obrigação de referência a 10 anos subiu 34 pontos base de Março a Maio, enquanto o rendimento a cinco anos subiu 55 pontos base, com o spread a estreitar-se para um mínimo de oito meses de 15 pontos base.
Os investidores estão cada vez mais a considerar uma mudança para políticas mais rigorosas, disse Krishna Bhimavarapu, economista APAC da State Street Investment Management. Embora se espere que o Banco Central da Índia mantenha as taxas na sua reunião de Junho, a direcção da política está claramente a mudar, disse ele.
“Em tal ambiente, o front-end (da curva de rendimento) oferece um carry ajustado ao risco mais atraente com menor risco de duração, enquanto a parte comprada permanece vulnerável a reavaliações adicionais se um ciclo de aperto se instalar”.
Com a decisão da taxa do RBI prevista para sexta-feira, a maioria dos economistas espera o status quo, enquanto o Standard Chartered Bank apelou a um aumento de 25 pontos base.
“A curva se achatou, com os rendimentos de curto prazo subindo mais do que os rendimentos de longo prazo. Isso criou uma oportunidade para os investidores estrangeiros comprarem títulos de curto prazo com base na avaliação”, disse Nagaraj Kulkarni, estrategista-chefe de taxas – Sul da Ásia e Indonésia e chefe de estratégia de fluxos do banco estrangeiro.
(US$ 1 = 95,7800 INR)
(Reportagem de Dharamraj Dhutia; edição de Harikrishnan Nair)
