mícron(NASDAQ:MU) tem sido um dos maiores vencedores da megatendência da inteligência artificial (IA). A demanda por chips de memória aumentou à medida que a memória provou ser um dos maiores gargalos que controlam o ritmo de construção da infraestrutura de IA. Com a crescente demanda por treinamento e poder de processamento de inferência e a oferta limitada dos fabricantes de chips de memória, fornecedores como a Micron têm desfrutado de um tremendo poder de precificação.
Isto levou a um crescimento fenomenal nos lucros da empresa nos últimos anos, e as ações seguiram o exemplo. Com as ações subindo mais de 800% no ano passado, a Micron é agora uma empresa de um trilhão de dólares. Depois de um ganho como esse, muitos investidores podem estar se perguntando se ainda há tempo para comprar ou se é hora de os primeiros participantes realizarem lucros. Aqui está minha previsão de onde a Micron estará em dois anos.
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Fonte da imagem: The Motley Fool.
O mercado de memórias mudará muito nos próximos dois anos
A Micron é um dos três principais fabricantes que fabricam memória de alta largura de banda (HBM), um tipo específico de chip de memória normalmente conectado a GPUs e outros chips aceleradores de IA. A HBM usa vários chips DRAM empilhados e requer significativamente mais capacidade de fabricação do que outros tipos de memória para produzir um número semelhante de chips acabados. Mas os fabricantes de chips de memória têm sido relativamente lentos em responder à procura, excepto aumentando os preços tanto quanto o mercado permite.
Isso ocorre em parte porque são necessários tempo e capital significativos para construir e equipar novas fundições de chips. A administração da Micron planeja gastar US$ 200 bilhões nos próximos anos para expandir rapidamente sua capacidade de produção e ajudar a atender à crescente demanda por memória. Espera uma expansão significativa da oferta em 2027 e 2028. Os seus pares apresentaram prazos semelhantes para vários projetos que visam expandir as suas próprias capacidades de produção.
Os gastos da Micron irão ajudá-la a capitalizar a demanda do mercado. No entanto, ele tem todos os motivos para agir com cautela. Muitos de seus clientes estão fazendo pedidos antecipados, aproveitando o máximo de capacidade possível para ficar à frente da concorrência. O ciclo alimenta-se a si mesmo, aumentando a procura, aumentando os preços, o que aumenta ainda mais a procura à medida que os consumidores tentam fixar os preços enquanto podem. No entanto, alguns analistas sugerem que a oferta alcançará a procura em 2028, altura em que os preços normalizarão. Nesse ponto, a escassez pode ser reduzida e transformada em excesso de oferta. Isto é especialmente verdade tendo em conta que as três empresas estão a construir novas e enormes instalações de produção para chips de memória. Se houver um excedente, o resultado será uma redução significativa nas suas receitas e ganhos, uma vez que os seus custos operacionais permanecerão estruturalmente mais elevados na operação de novas instalações.
É um ciclo que se repete no setor de semicondutores, com os fabricantes de chips de memória particularmente vulneráveis a grandes oscilações nas receitas, do pico ao vermelho. Com base nas perspectivas para a Micron e suas equipes de gestão de pares, espero que os lucros atinjam o pico em 2028 neste ciclo.
Quantos mícrons existirão em 2028?
Examinando os ciclos de lucros anteriores, podemos observar os índices P/L mais baixos para as ações da Micron em torno dos picos de lucros anteriores. Aqui estão os últimos quatro lucros por ação (EPS) e a relação preço/lucro mínimo que as ações da Micron estão negociando em torno de cada um.
Pico de lucro TTM
EPS TTM
Baixa relação preço/lucro
4º trimestre de 2010
US$ 1,86
3.5
2º trimestre de 2015
US$ 3,26
8.1
1º trimestre de 2019
US$ 12,13
2.4
K3 2022
US$ 8,78
6.1
Fonte de dados: YCharts. TTM = últimos 12 meses.
Na maior parte, o índice P/L da Micron atingiu o nível mais baixo desde que a empresa registrou lucros máximos. Caiu ainda mais após o pico de lucros de 2015, uma vez que os dois trimestres seguintes de lucros decepcionaram os investidores, levando a uma queda maciça no preço das ações. A empresa acabou por ver o seu rácio P/L cair para cerca de 4,8 no final de 2015.
Espero que a Micron atinja o pico do seu ciclo de ganhos atual em 2028. Neste ponto, podemos esperar que ela seja negociada cerca de 4,5 vezes os lucros finais com base em dados históricos. Os analistas atualmente estimam o lucro por ação do ano fiscal de 2027 em US$ 104, mas prevêem quedas de lucro por ação em 2028. Se os lucros dos últimos 12 meses da Micron atingirem US$ 115 por ação antes de uma queda em meados de 2028, com uma relação P/L de 4,5, as ações ficarão em torno de US$ 517. No entanto, com base no intervalo histórico, poderia ser negociado entre US$ 275 e US$ 930.
Essa perspectiva torna o preço atual das ações de US$ 899 extremamente caro. Para justificar este preço, a fase de expansão deste ciclo teria de durar muito mais tempo e atingir lucros máximos muito mais elevados. Ainda assim, já durou mais do que a média e produziu um crescimento de receitas muito mais forte do que qualquer ciclo anterior para a Micron. No entanto, também é possível que, quando as receitas diminuírem, o colapso não seja tão acentuado como nos ciclos anteriores, porque um novo nível de procura será construído devido à enorme IA dos centros de dados, que exigirá a substituição de hardware ao longo do tempo. Ainda assim, antes de investir, prefiro ver provas de que será esse o caso. Há uma boa chance de que as ações da Micron sejam negociadas abaixo do preço atual em dois anos.
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Adam Levy não tem posição em nenhuma das ações listadas. O Motley Fool tem posições e recomenda a Micron Technology. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
Previsão: é aqui que o estoque da Micron estará em 2 anos Postado originalmente por The Motley Fool
