A Europa poderá enfrentar uma escassez crítica no fornecimento de gás natural se os atrasos no Estreito de Ormuz continuarem por mais um a três meses, disseram executivos seniores da gigante energética norueguesa. Equinor ASA (NYSE:EQNR), foi avisado. A Europa entrou na época de abastecimento deste Verão com o abastecimento de gás gravemente esgotado, com as reservas de gás apenas 28% cheias após um longo Inverno. Os níveis de armazenamento na Europa são atualmente de 35-37%, muito abaixo da norma sazonal de 50%, aumentando o risco de o continente não cumprir a sua meta habitual de 90% no início da próxima estação de aquecimento no inverno. A UE exige que os Estados-Membros mantenham fortes níveis de enchimento de armazenamento, normalmente visando 80% a 90% da capacidade no início do inverno.
Uma combinação de factores tornou o enchimento dos maiores centros de armazenamento da Europa uma tarefa difícil para o segundo semestre do ano. Em primeiro lugar, as fortes retiradas no Inverno devido ao aquecimento doméstico, combinadas com o aumento da procura de electricidade industrial, reduziram os níveis de armazenamento de gás natural no noroeste da Europa para 30%, quase duplicando o défice total de armazenamento da UE. Os níveis de gás nos Países Baixos, na Alemanha e em França caíram para mínimos críticos antes do início da Primavera: os stocks holandeses caíram para apenas 5,8% no final do Inverno, o nível mais baixo numa década; Na Alemanha, os níveis de armazenamento caíram para cerca de 20% e, em França, estavam em torno de 27% no início da primavera.
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Em segundo lugar, os preços distorcidos e as curvas sazonais invertidas contribuíram para a crise do gás na Europa, com uma estrutura de mercado invulgar, onde os preços spot de Verão são mais elevados do que os contratos de Inverno, impedindo a necessária reposição do armazenamento. O spread sazonal do TTF holandês permaneceu em território negativo em ~€1,3/MWh, um desfasamento incomum, quebrando a dinâmica tradicional de injeção de gás nos meses mais baratos do verão e retirada na estação fria e de alta demanda do inverno. A Europa também está a sofrer uma escassez de GNL, com procuras energéticas globais concorrentes e interrupções nas principais instalações de GNL devido ao conflito no Médio Oriente, tornando o reabastecimento muito caro. Atrasos e danos nas infra-estruturas em instalações importantes, especialmente no Qatar, juntamente com a eliminação progressiva do GNL russo, intensificaram a concorrência global por cargas pontuais, especialmente face à elevada procura na Ásia. A curva invertida também foi parcialmente impulsionada pelas expectativas de novas entradas de capacidade global de GNL no final do ano, juntamente com preocupações com a oferta no curto prazo.
Os Estados-Membros da UE responderam ao mecanismo de preços distorcido com abordagens diferentes. Em Itália, reguladores como a ARERA e operadores de redes de transporte como a Snam introduziram esquemas de compensação financeira que permitem aos comerciantes licitar em leilões onde o gestor do mercado paga a diferença entre os preços do gás de Verão e de Inverno num ponto de comércio virtual (PSV) para garantir que os objectivos de armazenamento são cumpridos. A situação é diferente na Alemanha, a maior economia da Europa que tem historicamente evitado subsídios estatais directos para injecções forçadas, confiando em vez disso em mandatos legais e ferramentas de equilíbrio de mercado. A Bundesnetzagentur da Alemanha impõe metas regulatórias rigorosas para o armazenamento de gás natural para garantir a segurança do abastecimento no inverno. Os expedidores e os utilizadores da rede são legalmente obrigados a cumprir níveis de stock específicos e o cumprimento é impulsionado por mecanismos de mercado, leilões de capacidade e ferramentas estratégicas geridas pela Trading Hub Europe GmbH (THE). Para cobrir os custos associados à aquisição, injeção e gestão de reservas estratégicas de gás, a THE utiliza uma taxa regulamentar de neutralidade de armazenamento. Esta taxa, historicamente aplicada a fluxos de saída e pontos de rede, ajuda a recuperar os custos das medidas de armazenamento impostas pelo Estado.
Apesar das diferenças nos incentivos nacionais, ambos os países estão sujeitos a regulamentações a nível da UE que exigem níveis mínimos de armazenamento, que historicamente visam 80-90% da capacidade máxima antes da estação de aquecimento no Inverno. Enquanto a Itália depende de apoio financeiro, a Alemanha depende de mandatos regulamentares, com o objetivo de transferir obrigações de reposição de armazenamento para participantes ativos no mercado grossista.
A Equinor alertou que, embora uma resolução rápida possa levar a Europa a atingir níveis de armazenamento de 75% até ao final da época de injeção, um impasse de 1 a 3 meses tornaria a situação mais crítica, potencialmente empurrando os preços do TTF para 90 euros/MWh. Prevê-se que o aumento dos preços do gás desencadeie ajustamentos no mercado, incluindo uma redução prevista de 10 mil milhões de metros cúbicos na procura de gás e um aumento da mudança de combustíveis industriais.
Dito isto, a actual crise do gás na Europa não é tão grave como era quando a Rússia invadiu a Ucrânia há alguns anos. Na verdade, a Alemanha está a avançar com a privatização da Uniper depois de resgatar a empresa com muitos milhares de milhões de euros durante a crise energética de 2022. Ao abrigo das regras em matéria de auxílios estatais da Comissão Europeia, que aprovaram o resgate de Berlim em 2022, a Alemanha é legalmente obrigada a reduzir para um máximo de 25% mais uma ação até ao final de 2028. As finanças da Uniper melhoraram dramaticamente em 2022, após uma enorme perda de 40 mil milhões de euros causada pelo encerramento da Gazprom da Rússia. A concessionária ganhou uma grande sentença arbitral e já começou a reembolsar auxílios estatais. Esta posição financeira torna-o altamente atrativo para os mercados privados. Com sede em Düsseldorf, a Uniper é um dos maiores importadores de gás da Alemanha e um importante player nas redes europeias de comércio e armazenamento de gás.
Por Alex Kimman para Oilprice.com
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