A Balança de Pagamentos (BdP) é um registro de todas as transações financeiras entre a Índia e o resto do mundo. Ele monitoriza quanto dinheiro flui para um país através de exportações, investimento estrangeiro, remessas e empréstimos, e quanto dinheiro flui através de importações, investimento estrangeiro, reembolsos de dívidas e despesas com viagens. Uma balança de pagamentos saudável ajuda a manter a estabilidade monetária e uma forte reserva cambial, enquanto um défice enfraquece a rupia e pode criar pressões inflacionistas.
A forte dependência da Índia da energia importada torna a situação particularmente grave. O país importa quase 90% do seu petróleo bruto e metade das suas necessidades de gás. A fatura das importações da Índia aumentou acentuadamente à medida que os preços globais do petróleo bruto aumentaram devido às tensões geopolíticas no Médio Oriente e às perturbações em torno do Estreito de Ormuz. Como as compras de petróleo são feitas em dólares, o aumento da procura por moeda estrangeira enfraquece a rupia e torna as importações mais caras.
Os economistas dizem que o teste de stress ganhou impulso porque várias pressões económicas estão a atingir-nos ao mesmo tempo. A Índia depende do Médio Oriente não só em termos de petróleo e gás, mas também de fertilizantes, de remessas de trabalhadores indianos para o estrangeiro e de mercados de exportação. Assim, qualquer instabilidade na região terá um impacto direto na economia indiana.
De acordo com um relatório do JPMorgan, os fluxos de capital da Índia abrandaram acentuadamente. As entradas líquidas de capital foram de 2,6% do PIB entre 2015 e 2019, mas caíram para 1,4% em 2024 e quase desapareceram em 2025 devido à redução do investimento direto estrangeiro e à continuação das vendas por investidores estrangeiros em carteira.
Ao mesmo tempo, espera-se que o défice da balança corrente da Índia aumente significativamente. Os economistas estimam que poderá crescer para 2,5% do PIB no AF27, em comparação com 0,9% no ano anterior. O défice global da balança de pagamentos poderá aumentar de 65 mil milhões de dólares para 70 mil milhões de dólares, o terceiro ano de défices. De acordo com o HSBC, a Índia enfrenta agora o duplo desafio de reduzir o seu défice da balança corrente e, ao mesmo tempo, atrair fluxos de capital sustentáveis.
A pressão já é visível nos dados comerciais. O défice comercial de mercadorias da Índia aumentou para 28,38 mil milhões de dólares em Abril, à medida que as importações de petróleo bruto atingiram o máximo dos últimos seis meses. Os investidores estrangeiros também retiraram mais de 20 mil milhões de dólares das ações indianas desde a escalada das tensões com o Irão, fortalecendo ainda mais a rupia, que caiu 5% desde a escalada do conflito.
A última vez que a Índia enfrentou um défice da balança de pagamentos desta magnitude foi depois dos choques petrolíferos globais da década de 1970. Os economistas comparam os riscos com crises anteriores, como a crise da balança de pagamentos de 1991, quando as reservas cambiais da Índia caíram perigosamente.
Nageswaran acredita que o desafio actual é estrutural e não temporário. Identificou quatro grandes mudanças globais que remodelam a economia mundial: fragmentação geopolítica, bifurcação tecnológica, políticas de transição energética e riscos geopolíticos crescentes. Ele disse que a Índia precisa de se preparar para a incerteza a longo prazo que afecta o comércio, os fluxos de capitais e a segurança energética.
Apesar da pressão, a CEA disse que a Índia ainda tem fundamentos sólidos, incluindo consolidação fiscal, investimento em infra-estruturas e reformas empreendidas nos últimos anos. No entanto, sublinhou que a gestão da conta corrente, o financiamento do défice e a prevenção de uma maior depreciação da rúpia continuam a ser as maiores prioridades macroeconómicas da Índia para o exercício financeiro de 2027.
