no contexto de falta de pesos e anotou vvolatilidade da taxa de jurosele Tesouro nacional Esta semana enfrenta o primeiro grande teste financeiro de 2026; uma proposta de dívida em moeda local com vencimento de aproximadamente US$ 9,6 bilhões. A medida acontecerá nesta quarta-feira, 14, e será fundamental para aferir o apetite do mercado em um cenário de pouca liquidez e expectativas de inflação ainda elevadas.
De acordo com estimativas do Portfólio de Investimentos Pessoais (PPI). Cerca de 92% dos títulos, cerca de US$ 8,8 trilhões, estão nas mãos do setor privadoo que obriga o Governo a fornecer um nível rolar muito alto para evitar vazamento adicional de pesos do sistema. A disputa também ocorre depois de várias semanas em que as curvas do peso mostraram níveis crescentes de tensão, refletindo menor disponibilidade de liquidez e prêmios mais elevados exigidos pelos investidores.
A convocatória oficial inclui um amplo menu de ferramentas. quatro títulos de taxa fixa, um de taxa variável, quatro títulos ajustados por CER e dois títulos indexados ao dólar. O objectivo é capturar pesos num mercado que parece mais defensivo e selectivo, onde os custos financeiros se tornaram um factor central. De acordo com a Max Capital, em 7 de janeiro, o Tesouro tinha cerca de 3,1 biliões de dólares em depósitos em pesos no banco central, bem abaixo do passivo imediato, reforçando a necessidade de uma renovação quase total dos vencimentos.
A tensão financeira refletiu-se claramente esta segunda-feira no instrumento de menor liquidez do mercado, o título de um dia. cuja taxa aumentou para 190% nos últimos minutos da roda, depois de operar em níveis muito mais baixos. Acabou ficando cerca de 90% fechado.
O desafio do Tesouro surge acompanhado de um contexto macro que não ajuda. JP Morgan alertou que com a inflação mostrando sinais de firmeza, impulsionada pelo aumento da carne e dos combustíveis, e pela escassez de liquidez em pesos, a disputa de quarta-feira seria particularmente exigente. O banco prevê uma inflação de Dezembro em torno de 2,5% em termos mensais, embora reconheça riscos ascendentes tanto para esse valor como para o primeiro trimestre do ano, um factor que afecta directamente a procura por instrumentos em moeda local.
A combinação de intervenções do banco central para acumular reservas sem pressionar a taxa de câmbio e oferecer instrumentos de cobertura do mercado bolsista teve o outro lado. mais pressão sobre a liquidez do peso. Este cenário traduziu-se em fortes oscilações nas taxas de juro mais curtas e num aumento global do custo do financiamento.
Desde Capital GMA: Enfatizaram que o realinhamento foi significativo mesmo em períodos de tempo muito curtos. Há apenas um mês, as letras fixas de curto prazo rendevam entre 25% e 30% ao ano; Hoje, a curva é bem mais plana e exige um retorno em torno de 35% a 40%. Embora a falta de pesos explique boa parte deste movimento, as expectativas de inflação, que foram recalibradas após os últimos dados oficiais e mudanças no esquema cambial, também foram afetadas.
