Alibaba(NYSE: BABA) e Tencent (OTC: TCEHY) São duas das maiores empresas de tecnologia da China. Alibaba possui os maiores mercados de comércio eletrônico do país e a principal plataforma de infraestrutura em nuvem do país. A Tencent possui a maior plataforma de mídia social da China, uma das principais plataformas de infraestrutura em nuvem do país e a maior empresa de publicação de videogames do mundo. Ambas as empresas estão a expandir os seus ecossistemas de inteligência artificial (IA) com novos modelos de linguagem (LLM), aplicações de inteligência artificial e serviços de condução autónoma.
Ambas as acções podem ser vistas como investimentos fiáveis na expansão económica da China. No entanto, nos últimos cinco anos, as ações da Alibaba caíram quase 40%, enquanto as da Tencent subiram apenas 6%. Perderam o brilho à medida que o crescimento económico da China arrefeceu, enfrentaram um intenso escrutínio por parte dos reguladores antitrust e a guerra comercial restringiu o apetite do mercado pelas acções chinesas. Vale a pena investir hoje em um desses sinos chineses ruins?
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O Alibaba gera a maior parte de suas receitas e lucros em seus dois mercados chineses mais importantes, Taobao e Tmall. Uma parcela menor de sua receita vem de seu negócio de infraestrutura em nuvem, que opera com margens mais baixas do que seus mercados de comércio eletrônico.
Em 2021, os reguladores antitrust da China proibiram o Taobao e o Tmall de restringir os seus comerciantes a acordos exclusivos, de utilizar promoções deficitárias para conquistar novos clientes e de expandir com investimentos e aquisições não aprovados. Estas restrições travaram o seu crescimento e corroeram as suas defesas contra os seus principais concorrentes, DCP(NASDAQ:PDD) e JD.com(NASDAQ: JD).
Essa pressão forçou a Alibaba a confiar nos seus mercados internacionais (incluindo Lazada no Sudeste Asiático, Trandiol na Turquia, Daraz no Sul da Ásia e AliExpress para compras transfronteiriças) e no seu negócio de logística Cainiao para impulsionar o crescimento das receitas. No entanto, essa estratégia está a comprimir as suas margens porque as empresas que crescem mais rapidamente ainda não são rentáveis.
Do ano fiscal de 2025 (que terminou em março de 2025) ao ano fiscal de 2028, os analistas esperam que a receita e o lucro por ação (EPS) do Alibaba cresçam a um CAGR de 8% e 11%, respectivamente. Seus dias de alto crescimento acabaram, mas poderia estabilizar o Taobao e o Tmall com recomendações baseadas em IA, novas ferramentas comerciais e atualizações logísticas nos próximos anos. Ela também espera que o boom da IA crie um forte vento favorável para seus negócios de infraestrutura em nuvem. O crescimento constante dos seus negócios de comércio eletrónico e de nuvem pode libertar recursos adicionais para expandir os mercados internacionais com margens mais baixas e os novos serviços logísticos de terceiros da Cainiao.
O principal motor de crescimento da Tencent é o WeChat (conhecido como Weixin na China), um “super aplicativo” que reúne recursos de mensagens, notícias, comércio eletrônico, pagamento e jogos para mais de 1,41 bilhão de usuários ativos mensais (MAUs). Seu outro principal motor de crescimento é o negócio de videogames, que publica títulos como A honra dos reis, PUBG móvel, Call of Duty: Móvel, Liga dos lendários, Conflito de Clãs, Pokémon Unitee outros jogos de sucesso.
O WeChat continua sendo um aplicativo essencial para a vida cotidiana na China, mas enfrenta forte concorrência do Douyin da ByteDance (conhecido como TikTok no exterior) e de outros aplicativos de rápido crescimento. Entretanto, os reguladores governamentais na China estão a reforçar o seu controlo sobre o seu crescente mercado de videojogos, aprovando menos títulos e implementando restrições de tempo de jogo para menores. Esses obstáculos regulatórios prejudicaram o crescimento do negócio de jogos da Tencent.
Para compensar esta pressão, a Tencent está a expandir o seu setor de fintech e serviços empresariais de maior crescimento, que alberga a plataforma de pagamento digital WeChat Pay, a plataforma de infraestrutura em nuvem da Tencent e outros serviços orientados para empresas. A empresa também está atualizando seus anúncios direcionados com novos algoritmos de IA para obter mais receitas dos usuários existentes do WeChat e expandindo seu negócio de jogos no exterior para reduzir sua dependência do mercado chinês.
Essas novas estratégias ajudam a estabilizar a receita e o crescimento dos lucros da Tencent. De 2024 a 2027, os analistas esperam que a receita e o EPS cresçam a um CAGR de 11% e 15%, respectivamente. A integração do seu LLM em mais anúncios, jogos e recursos empresariais do WeChat – juntamente com o crescimento dos seus negócios de jogos e nuvem – deve impulsionar esse crescimento.
Alibaba e Tencent negociam a 17x 20 vezes o lucro do próximo ano, respectivamente. A Alibaba pode parecer mais barata, mas também está a crescer a um ritmo mais lento e enfrenta concorrentes mais formidáveis no seu principal mercado de comércio eletrónico. A Tencent também enfrenta concorrentes nos mercados de publicidade e jogos, mas o WeChat ainda é um aplicativo insubstituível para seus principais usuários chineses.
Ambas as ações poderão atrair mais investidores se as tensões comerciais entre os EUA e a China diminuírem. Ainda assim, a Tencent parece ser uma aposta de crescimento mais estável do que a Alibaba – que ainda precisa de expandir cuidadosamente os seus negócios de maior crescimento sem esmagar as suas margens.
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Leo Sun não possui posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem posições e recomenda Tencent. The Motley Fool recomenda Alibaba Group e JD.com. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As melhores ações para comprar agora: Alibaba vs. Tencent foi publicado originalmente por The Motley Fool
