(Reuters) – Os principais bancos centrais realizaram cortes nas taxas de juros em 2025 no ritmo mais rápido e na maior escala desde a crise financeira, enquanto a flexibilização entre os legisladores nos países em desenvolvimento também se acelerou.
Nove dos bancos centrais que supervisionam as 10 moedas mais negociadas reduziram as suas taxas de empréstimo em 2025: a Reserva Federal dos EUA, o Banco Central Europeu e o Banco de Inglaterra – mas também a Austrália, a Nova Zelândia, o Canadá, a Suécia, a Noruega e a Suíça.
Eles forneceram 850 pontos base na flexibilização de 32 cortes nas taxas este ano. Foi o maior número de cortes desde 2008 e o maior montante de alívio desde 2009.
Isto marca uma reviravolta acentuada em relação a 2022 e 2023, quando os decisores políticos aumentaram as taxas para combater a inflação, à medida que os preços da energia disparavam após a invasão da Ucrânia pela Rússia.
O Japão provou ser a excepção este ano, aumentando as taxas duas vezes.
Alguns analistas esperam que 2026 possa trazer uma mudança radical, observando que nos últimos meses já assistimos a uma mudança de tom por parte de vários bancos centrais do G10, especialmente do Canadá e da Austrália, aumentando o espectro de novos aumentos das taxas de juro.
“Acreditamos que o BCE aumentará no próximo ano e o RBA e o BOC chegarão perto disso”, disse James Rossiter, chefe de estratégia macro global da TD Securities.
Entretanto, a Fed está a debater-se com as mudanças nas correntes cruzadas da dinâmica do mercado de trabalho e da inflação.
“Ao longo de 2025, tivemos essa dinâmica do Fed em todas as reuniões, seja permanecendo ou cortando, nunca falamos sobre aumentos”, disse o chefe de pesquisa macro global do JPMorgan, Louis Ogans.
“Mas durante 2026 isso provavelmente mudará e, especialmente no segundo semestre do ano, haverá um pouco mais de risco bilateral.”
O abrandamento do ritmo de flexibilização também ficou evidente nos dados mensais. Dos nove bancos centrais que se reuniram em Dezembro, apenas a Fed e o Banco de Inglaterra cortaram as taxas de juro e o Japão aumentou-as.
Em todos os países em desenvolvimento, os cortes nas taxas de juro ainda ocorreram de forma forte e rápida em Dezembro.
Oito bancos centrais de uma amostra da Reuters de 18 economias emergentes, das quais 14 realizaram reuniões este mês, forneceram cortes de 350 pontos base – Turquia, Rússia, Índia, México, Tailândia, Filipinas, Polónia e Chile.
Este último impulso elevou o número anual de cortes em 2025 nas economias emergentes para 3.085 pontos base de flexibilização em 51 medidas. Este valor ficou bem acima dos 2.160 pontos de base entregues em 2024 e é o maior esforço de flexibilização desde pelo menos 2021.
“A inflação tem sido mantida sob controlo, muito mais do que nos mercados desenvolvidos, com um conjunto muito mais pró-activo de decisores políticos”, disse Julia Pellegrini, directora-geral da Allianz Global Investors.
