NOVA IORQUE (AP) – Foi um ano bom e assustador para os investidores.
Foi assustador porque o mercado de ações dos EUA mergulhou para mínimos históricos devido a preocupações sobre tudo, desde as tarifas do presidente Donald Trump às taxas de juro e uma possível bolha na tecnologia de inteligência artificial. No final das contas, foi um ótimo ano para quem teve coragem de andar de balanço.
Um mercado de previsão alimentado por
Os fundos do índice S&P 500, que estão no centro das contas 401(k) de muitos poupadores, retornaram mais de 18% em 2025 até 11 de dezembro, estabelecendo um recorde naquele dia. Este é o terceiro ano consecutivo de grandes retornos.
Aqui estão algumas das surpresas que moldaram os mercados financeiros ao longo do caminho:
flutuações de taxas
Trump provocou a maior surpresa no “Dia da Libertação”, em abril, quando anunciou um conjunto abrangente de tarifas mais severas do que os investidores esperavam.
Isto levantou imediatamente preocupações sobre uma possível recessão e o aumento da inflação. O S&P 500 despencou quase 5% em 3 de abril, o pior dia desde a crise do coronavírus em 2020. No dia seguinte, caiu 6% depois de a resposta da China ter suscitado temores de uma guerra comercial em troca.
O impacto das tarifas foi além do mercado de ações. O valor do dólar americano caiu e o medo abalou até o mercado do tesouro americano, considerado talvez o mais seguro que existe.
Trump acabou por suspender as suas tarifas em 9 de abril, depois de ver o mercado obrigacionista dos EUA ficar “nauseado”, nas suas palavras, enviando alívio a Wall Street. Desde então, Trump negociou acordos com países para reduzir as tarifas propostas sobre as suas importações, ajudando a acalmar os nervos dos investidores.
Wall Street subiu durante um verão notavelmente calmo graças à euforia em torno da tecnologia de inteligência artificial e aos fortes relatórios de lucros das empresas. O mercado também recebeu impulso com três cortes nas taxas de juros por parte do Federal Reserve.
As preocupações comerciais ainda podem causar estragos nos mercados, e Trump fez as ações dispararem ainda em Outubro, com ameaças de tarifas mais elevadas sobre a China.
Trump e o Fed
Outra surpresa foi o quão duramente, e pessoalmente, Trump pressionou para que a Reserva Federal baixasse as taxas de juro.
A Fed tem tradicionalmente operado separadamente de Washington, tomando as suas decisões sobre taxas de juro sem ceder aos caprichos políticos. Tal independência, dizem eles, dá-lhe a liberdade de tomar medidas impopulares necessárias para a saúde da economia a longo prazo.
Manter as taxas de juro elevadas, por exemplo, poderia desacelerar a economia e frustrar os políticos que procuram agradar aos eleitores. Mas também pode ser o remédio necessário para controlar a inflação elevada.
Como a inflação permaneceu obstinadamente acima da meta de 2% do Fed, o banco central manteve as taxas de juro estáveis durante o mês de Agosto. Isto enfureceu Trump – apesar de terem sido as suas políticas comerciais que aumentaram os receios de inflação.
Trump sempre destacou o presidente do Fed, Jerome Powell, dando-lhe até o apelido de “Tarde demais”. A relação tensa entre ambos atingiu o auge em julho, quando Trump, diante das câmaras, acusou Powell de gerir mal os custos de renovação da sede da Fed. Powell, por sua vez, balançou a cabeça.
Embora Wall Street goste de taxas de juro mais baixas, os ataques pessoais fizeram com que os mercados financeiros se sentissem mal com a perspectiva de uma Fed menos independente. O mandato de Powell como presidente do Fed está previsto para terminar em maio, e espera-se que Trump escolha um substituto com maior probabilidade de reduzir as taxas de juros.
Bom, mas não primeiro
“America First” não se expandiu para os mercados globais. Mesmo quando as ações dos EUA dispararam para outro ganho de dois dígitos, muitos mercados estrangeiros tiveram resultados ainda melhores.
O frenesim tecnológico que ajudou a impulsionar os ganhos no S&P 500 e no Nasdaq fez com que o KOSPI da Coreia disparasse em 2025, desfrutando do seu maior ganho em mais de duas décadas. A Coreia do Sul é um centro tecnológico e empresas como a Samsung e a SK Hynix cresceram em meio ao foco no investimento e nos avanços em inteligência artificial.
O Nikkei 225 do Japão teve um aumento de dois dígitos pelo terceiro ano consecutivo. Além do foco na inteligência artificial e no sector da tecnologia, os ganhos foram impulsionados em Outubro e Novembro, após as eleições nacionais e os planos para um pacote de estímulo de 135 mil milhões de dólares.
Os mercados europeus também tiveram um ano forte. O DAX da Alemanha recebeu um impulso quando o governo anunciou planos para aumentar os gastos em infra-estruturas e defesa, o que poderia alimentar o crescimento económico na maior economia da Europa.
O Banco Central Europeu passou a primeira metade do ano a reduzir as taxas de juro, o que ajudou a impulsionar os mercados financeiros em toda a Europa. O CAC 40 da França ficou para trás, subindo 10% na segunda-feira.
Os altos e baixos da criptografia
Mesmo com reputação de volatilidade, as criptomoedas ainda conseguiram surpreender os observadores do mercado.
O Bitcoin caiu junto com a maioria dos outros ativos no início do ano, à medida que as políticas comerciais de Trump afastaram os investidores de investimentos mais arriscados.
A criptomoeda mais utilizada voltou à medida que a Casa Branca e o Congresso deram seu apoio aos ativos digitais e a família Trump lançou vários empreendimentos criptográficos. Os investidores de varejo aderiram investindo dinheiro em ETFs de bitcoin, investimentos semelhantes a ações que lhes permitiram lucrar com o aumento do preço sem realmente armazenar bitcoins em carteiras digitais. Algumas empresas, nomeadamente a Strategy Inc., fizeram da compra e manutenção de criptomoedas o núcleo dos seus negócios e as suas ações dispararam.
Bitcoin e atingiu um pico de cerca de US$ 125.000 no início de outubro. Mas, quase com a mesma rapidez, os ativos digitais diminuíram, à medida que os investidores se preocupam com o facto de os preços de estrelas brilhantes, como ações de tecnologia e criptomoedas, terem subido demasiado. Na tarde de segunda-feira, o bitcoin estava sendo negociado em torno de US$ 89.400, cerca de 28% abaixo de seu pico e 4% abaixo de onde começou o ano.
O que está à nossa frente?
Muitos investidores profissionais acham que mais ganhos poderão ocorrer em 2026.
Isto ocorre porque a maioria espera que a economia melhore e evite uma recessão. Isto deverá ajudar as empresas norte-americanas a aumentar os seus lucros, algo que os preços das acções tendem a acompanhar no longo prazo. Para as empresas do S&P 500, os analistas esperam que o lucro por ação aumente 14,5% em 2026, de acordo com a FactSet. Isto representaria uma aceleração em relação ao crescimento de 12,1% estimado para 2025.
Mas algumas das preocupações deste ano persistirão. O principal deles é o receio de que todo o investimento em tecnologia de inteligência artificial não produza lucros e produtividade suficientes para valer a pena. Isso poderia manter a pressão sobre ações de IA como Nvidia e Broadcom, que foram responsáveis por grande parte dos ganhos do mercado este ano.
E não são apenas as ações de IA que os críticos dizem que estão superfaturadas. As ações no mercado ainda parecem caras depois de os seus preços terem subido mais rapidamente do que os lucros.
Portanto, os estrategistas da Vanguard estimam que as ações dos EUA poderão retornar apenas cerca de 3,5% a 5,5% em retornos anualizados nos próximos 10 anos. Apenas duas vezes nos últimos 10 anos o S&P 500 falhou essa marca, assumindo que este ano termina sem outra liquidação.
No Bank of America, a estratega Savita Subramanian afirma que o S&P 500 poderá subir menos de metade dos seus ganhos em 2026. Ela disse que isto poderá ser o resultado de as empresas reduzirem as recompras de ações, bem como de os bancos centrais globais implementarem menos cortes nas taxas de juro.
