Por Yurok Bahceli e Samuel Indyk
LONDRES (Reuters) – Para os mercados europeus ofuscados pelos Estados Unidos desde o verão, os investidores esperam que a bonança de gastos na Alemanha – a maior economia da União Europeia – mude o rumo em 2026. Mas primeiro, eles precisam ver evidências de que isso dará certo.
Um acordo de paz na Ucrânia também poderá impulsionar o sentimento. As ações europeias mal recuperaram o dinheiro que sobrou da invasão do seu vizinho pela Rússia em 2022.
As ações europeias registaram um desempenho superior ao das ações dos EUA no primeiro semestre de 2025. A região recuperou-se para aumentar os gastos com a defesa, a Alemanha alterou as suas regras de crédito e as tarifas do presidente dos EUA, Donald Trump, prejudicaram a confiança dos investidores nos ativos dos EUA, criando o tão esperado momento MEGA, ou “Tornar a Europa Grande Novamente”.
Mas à medida que as preocupações com as tarifas diminuíram, as ações europeias, embora continuassem a subir, regressaram ao seu padrão habitual de desempenho inferior das ações dos EUA, enquanto o euro permaneceu abaixo do máximo de quatro anos de setembro, de 1,20 dólares.
As ações europeias registaram pouco mais de 86 mil milhões de dólares em entradas em 2025, mas o ritmo abrandou para 23 mil milhões de dólares nos últimos seis meses, de acordo com dados do EPFR monitorizados pelo Barclays.
Espera-se que tenham um bom desempenho novamente no próximo ano, mas ainda assim deverão permanecer na sombra dos Estados Unidos. Quatro dos seis maiores bancos de investimento dos EUA e da Europa esperam que a Europa fique para trás, também devido à maior exposição dos mercados dos EUA ao boom da IA.
Em relação ao euro, depende muito da saída do dólar americano. Ressaltando a incerteza, dois dos bancos esperam que a moeda europeia caia.
“Agora o foco se volta para o que a Europa pode fazer em termos de um fator de ‘atração’, dado que o fator de ‘empurrão’ para fora dos EUA não será tão pronunciado quanto pensávamos”, disse Arun Sai, estrategista sênior de múltiplos ativos da Pictet Asset Management.
Suprimentos alemães são essenciais para melhorar o desempenho do estoque
Em Março, a Alemanha, que representa cerca de um quarto do produto interno bruto do 28º país, alterou as suas regras orçamentais para impulsionar os gastos em infra-estruturas e defesa, potencialmente um factor de mudança para a economia europeia.
Mas utilizou parte desse espaço nas despesas quotidianas, em vez dos tipos de infra-estruturas adicionais que impulsionariam a economia e o desempenho das acções de forma mais duradoura.
Os gastos em infra-estruturas aumentarão em 2026, mas os economistas do Barclays dizem que olhando para este ano e para o próximo, os gastos sociais estão a aumentar mais rapidamente.
Os planos orçamentais da Alemanha “não são tão ambiciosos como gostaríamos”, disse Ross Hutchison, chefe de estratégia de mercado da zona euro no Zurich Insurance Group, que favorece as ações dos EUA em detrimento da Europa.
