O corte de 25 pontos base na taxa do Fed na quarta-feira não foi uma surpresa, mas o Ratings Scope (Scope) pode considerá-lo uma decisão errada, apesar de ter sido forçado em parte por pressão política e de mercado. Não há dúvida de que esta foi uma decisão muito controversa, com o maior número de opositores desde 2019, e na segunda reunião consecutiva, os opositores devido à manutenção da taxa de juro inalterada, bem como a um corte maior. As divisões no Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) só deverão expandir-se depois de Maio deste ano, quando a figura unificadora de Jerome Powell se afastar e um novo presidente, potencialmente polarizador, assumir o comando. A politização da Fed e o enfraquecimento da independência do banco central são uma preocupação significativa para a estabilidade económica e financeira.
Os dados errados após a paralisação do governo permanecem reais e a inflação continua elevada. No entanto, os falcões do Fed parecem ter tido uma vantagem sobre os falcões recentemente. Após 175 pontos base de flexibilização ao longo do último ano e vários meses, a taxa de juro oficial está no intervalo neutro da Fed. É sensato que a Fed tenha proposto uma pausa momentânea nos cortes das taxas de juro. Mas essa comunicação poderá, em última análise, revelar-se menos persuasiva quando a composição e a liderança da Fed continuarem a evoluir: o próximo presidente da Fed parece estar a pressionar por uma maior flexibilização no final do próximo ano. Na mesma linha, o gráfico de pontos concebido para comunicar o pensamento da Fed – propor mais 25 pontos base de redução gradual no próximo ano – pode ser menos credível neste momento.
As autoridades do Fed elevaram as expectativas médias de crescimento para 2026 de 1,8% para 2,3%, o que está mais alinhado com a previsão do Scope de 2,4% para 2026. As autoridades esperavam que a inflação fosse ligeiramente mais baixa, mas dada a resiliência da economia dos EUA, os dados mistos do mercado de trabalho e a inflação acima da meta, nenhum corte foi necessário na quarta-feira.
Além das objeções oficiais, seis participantes do FOMC não apontaram nenhuma mudança nas taxas esta semana. Por outro lado, Stephen Mirren – recentemente nomeado pelo presidente – sinalizou até 150 pontos base de cortes para o próximo ano, com o presidente dos EUA a dizer que o corte de 25 pontos base de quarta-feira deveria ter sido “pelo menos o dobro”.
Os responsáveis da Fed aprovaram novas compras de 40 mil milhões de dólares por mês em títulos do Tesouro de curto prazo para manter uma oferta adequada de reservas bancárias. Após o aperto quantitativo desde 2022, este mês viu o retorno vigoroso à luz quantitativa facilitando.
Os rendimentos dos títulos públicos de longo prazo no mundo subiram no início da semana para recordes vistos pela última vez em 2009 (Figura 1) – à medida que os mercados avaliavam uma pausa nos cortes das taxas de juro nos EUA, juntamente com preocupações sobre o aumento da dívida global, a inflação e uma política monetária rigorosa.
