GameStop Corp (GME) ontem relatou excelentes resultados para o segundo trimestre fiscal encerrado em 1º de novembro. Hoje, há uma grande negociação de opções de compra no GME. As ações da GME estão bem longe de suas máximas recentes. Os investidores devem comprar ações da GME?
GME está em baixa hoje, sendo negociado a US$ 21,75 por ação, acima da recente baixa de US$ 19,94 em 20 de novembro. No entanto, o GME ainda está bem longe da recente alta de fechamento de US$ 27,69 em 1º de outubro.
GME – Últimos 3 meses – Gráfico de barras – 10 de dezembro de 2025
A receita da GameStop Corp. no terceiro trimestre caiu 4,57% ano após ano, mas ela não informa suas vendas comparáveis em lojas, nem seu número de lojas (que aparentemente está em queda há um ano).
No entanto, em comparação com o último trimestre, as suas vendas de 821 milhões de dólares no terceiro trimestre caíram 15,5% (972,2 milhões de dólares).
No entanto, a empresa relatou um forte nível 33,3% Lucro bruto, acima dos 29,9% do ano anterior e dos 29,1% do último trimestre. Isto foi impulsionado pelas fortes vendas de colecionáveis (+49,7% este ano e +12,5% no trimestre).
Nesse ritmo, a receita das lojas GameStop consistirá principalmente de itens colecionáveis, como cartões de Pokémon, no próximo ano. Essas vendas têm margens muito maiores do que as vendas de hardware e software.
Como resultado, a margem EBITDA ajustada (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ficou em linha, apesar das vendas mais baixas e de um ajuste menor. EBITDA em relação ao último trimestre.
Atingiu 7,84% das vendas no terceiro trimestre, ante 7,79% no segundo trimestre. Este índice de fluxo de caixa sugere que a lucratividade da GameStop continua forte.
Adj. EBITDA Q2 vs. Q1 – resultados GameStop e análise de pescada
Além disso, a sua margem de fluxo de caixa livre (FCF) aumentou no terceiro trimestre em comparação com o segundo trimestre, de acordo com os dados da análise de stocks.
Gerou US$ 107 milhões em FCF sobre US$ 821,0 milhões em vendas ou um 13,0% Margem FCF. Foi mais alto que o 11,65% Margem FCF no último trimestre, apesar do FCF ligeiramente inferior (ou seja, vendas de US$ 113,3 milhões de FCF/US$ 972,2 milhões = 11,65%).
Isto significa que a empresa está a extrair mais dinheiro das suas operações, apesar do declínio nas receitas de vendas. Isto tem boas implicações no futuro.
Esta também pode ser a razão pela qual os investidores compram grandes quantidades de suas opções de compra.
Isso pode ser visto no relatório de atividades do Barchart de hoje sobre opções incomuns. Isso mostra que 6.185 opções de compra da GME foram negociadas ao preço de exercício de US$ 25,00, que está bem acima do preço de hoje. Eles expiram em 45 dias, 23 de janeiro de 2026, sugerindo que os investidores que iniciam as negociações estão relativamente otimistas em relação às ações da GME.
Chamadas GME expirando em 23 de janeiro de 2026 – Relatório de atividades de opções incomuns da Barkert – 10 de dezembro de 2025
Por exemplo, o GME só precisa subir acima de 14,94% ou US$ 3,25 para que essas opções de compra comecem a ter algum valor substancial. O saldo líquido, considerando o prêmio de US$ 1,26, é mais de 20% maior:
Por outras palavras, os compradores destas opções esperam ver as ações da GME subirem 21% no próximo mês e meio, para que o seu investimento tenha um valor intrínseco positivo.
É claro que o prémio pode aumentar mais rapidamente devido ao seu valor extrínseco acumulado previsto.
Além disso, mesmo os vendedores destas chamadas podem esperar que o GME suba a partir daqui. Eles provavelmente estão vendendo chamadas cobertas e ficarão felizes em receber 5,38% de receita (ou seja, US$ 1,17/US$ 21,75 = 0,0538) no próximo mês.
E mesmo que o GME suba para US$ 25 até 23 de janeiro, seu retorno total será +20,32% (+14,94% +5,38% = 20,32%). Portanto, isto também implica uma perspectiva otimista sobre as ações da GME.
Então, os investidores deveriam seguir esta negociação e/ou comprar ações da GME aqui? Esta parece ser uma boa aposta na soma das partes (SOTP).
Falei sobre o valor SOTP da GameStop em meu último artigo do Barchart em 14 de setembro. Isso resume o valor de suas lojas, suas participações em bitcoins e seu caixa líquido.
lojas. Por exemplo, estimei que as lojas poderiam ser iguais 8,32 bilhões de dólaresou 2,0 vezes as previsões de vendas dos analistas de US$ 4,16 bilhões, de acordo com a Seeking Alpha.
Também funciona 23 vezes (ou seja, uma Rendimento de 4,033% FCF), seu FCF esperado no próximo ano:
0,0784 x estimativa de vendas de US$ 4,28 bilhões para 2026 (Buscando Alfa) = US$ 335,55 milhões
Valor de US$ 335,55 / US$ 8.320 milhões = 0,04033
A avaliação de US$ 8,32 bilhões é boa US$ 18,58 por ação (com base em 447,7 milhões de ações básicas).
Participações em Bitcoin. A GameStop não aumentou suas participações em BTC durante o trimestre. Isso é um pouco menor do que no trimestre anterior, mas ainda vale a pena 519,4 milhões de dólaresAbaixo dos US$ 528,6 milhões no segundo trimestre. Isso funciona US$ 1,16 por ação
caixa líquido. GameStop tem 8,83 bilhões de dólares em dinheiro e títulos negociáveis. Isto representa um aumento em relação aos US$ 135,6 milhões do trimestre anterior (US$ 8,694,4 bilhões), principalmente devido ao seu forte fluxo de caixa livre e acúmulo de juros.
A dívida convertível situa-se em 4.162,6 mil milhões de dólares, apenas ligeiramente superior à do último trimestre. Como resultado, as disponibilidades líquidas de caixa são agora US$ 4,6674 Um bilhão, ou US$ 10,43 por ação
SOTP total. SOTP funciona 13,5 dólares Um bilhão, ou US$ 39,17 por ação:
Lojas ………… 8.320 milhões de dólares, ou US$ 18,58 por ação
Bitcoin…………. 519,4 milhões de dólares, ou US$ 1,16 p/sh
Dinheiro líquido ……. 4.667,4 milhões de dólares ou US$ 10,43 p/sh
total ……………… US$ 13.506,8 Um milhão, ou US$ 30,17 p/sh
No entanto, também acredito que os investidores deveriam acrescentar mais valor devido às suas grandes reservas de caixa. Esse poder aquisitivo não está incluído no valor das lojas acima.
Por exemplo, se ganhar uma média de 3,75% sobre esses 8,83 mil milhões de dólares em caixa líquido, os juros anuais valem 331 milhões de dólares. E presumindo que não faça nada significativo com esse dinheiro nos próximos um ou dois anos, está certo US$ 1,10 por ação (ou seja, US$ 331 x 1,5 anos = US$ 496,5 milhões/447,7 milhões NIS = US$ 1,10.
Portanto, o SOTP total é de cerca de US$ 14 bilhões (ou seja, US$ 13,5 bilhões + US$ 500 milhões em juros acumulados antes de serem gastos), ou US$ 31,27 por ação
Em outras palavras, os investidores podem esperar um bom retorno, ou quase US$ 10 por ação, presumindo que a empresa consiga atingir o ponto de equilíbrio em seu SOTP. Isso resulta em um retorno esperado (ER) de +43,77% (ou seja, US$ 31,27/US$ 21,75 -1=0,4377).
Supondo que leve 3 anos para dar certo, o retorno anual composto para um investidor GME chega a aprox. 12,85% por ano (ou seja, 1,4377 ^ 0,0333 0-1). Isso é melhor do que o retorno médio do mercado.
Assim, em média, o GME parece ter um bom retorno esperado. Contudo, a menos que a empresa gaste o seu grande saldo de caixa de uma forma saudável e lucrativa, o verdadeiro potencial da empresa poderá não ser realizado.
Além disso, resta saber se isto irá aumentar as ações da GME em 21% nos próximos 45 dias. Os investidores devem ter muito cuidado ao comprar opções de compra fora do dinheiro de curto prazo. No entanto, para os actuais accionistas, o rendimento coberto acima destacado parece muito atraente.
Na data da publicação, Mark R. Hake, CFA não detinha (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
