Claudia Sahm acha que os investidores deveriam repensar o motivo pelo qual estão salivando.
A Reserva Federal poderá reduzir as taxas de juro pelo terceiro ano consecutivo na quarta-feira, uma medida amplamente entendida como uma garantia contra a queda total do mercado de trabalho. Mas para Sahm – antigo economista da Fed, arquitecto de índices de recessão e um dos intérpretes externos mais próximos do banco central – a questão mais importante não é o que a Fed faz na quarta-feira. Que cortes adicionais isso significaria.
“Se (Jerome) Powell, o Fed acabar cortando demais”, disse ele destino Antes de concluir: “Então provavelmente não temos uma boa economia. Cuidado com o que você deseja”.
Esses cortes estruturais vão contra o sentimento dominante em Wall Street, onde os recentes cortes nas taxas foram reflexivamente bem-vindos e os mercados futuros já estão precificando uma segunda rodada de flexibilização em 2026. Mas Sahm acredita que os investidores deveriam fazer menos apenas se estiverem preparados para uma recessão.
Sahm espera que o corte da Fed hoje – quase universalmente esperado nos mercados de futuros – seja acompanhado por uma linguagem que proíbe qualquer acção em Janeiro. A taxa de inflação subjacente ainda se mantém estável em 2,8%, superior à taxa preferida da Fed de 2%, e o desemprego está a aumentar, levando a Fed a retirar ambas as metades do seu mandato.
“É difícil”, disse Sahm. “O que quer que eles façam pode irritar o outro lado.”
A tensão é especialmente aguda à medida que o presidente do Fed, Jerome Powell, se aproxima do fim do seu mandato. A administração ainda tem três reuniões antes de instalar um sucessor – em janeiro, março e abril – mas o presidente Donald Trump anunciará a sua escolha para o novo presidente (que se acredita ser o conselheiro da Casa Branca, Kevin Hassett) perto do Natal. Depois de fazer isso, Powell tornou-se efetivamente um presidente do Fed “pato manco”, embora Sahm tenha notado que “na verdade, ele já o é há algum tempo”, desde que Trump, que começou a detestar ruidosamente o seu nomeado, foi eleito.
Connor Sen, da Bloomberg, escreveu em X: “De certa forma, parece a última reunião de Powell no Fed.
O que importa agora para Saham é que os dados – e não a política – estão a impulsionar a política. Ele alertou que isso poderá mudar no próximo ano com um Fed mais politizado.
O foco de Sahm não foram os cortes nas taxas de juro, mas sim a fragilidade subjacente no mercado de trabalho contra a qual a Fed estava a tentar proteger-se.
O desemprego aumentou durante três meses consecutivos até setembro. As contratações desaceleraram para níveis que historicamente exercem pressão ascendente sobre o desemprego, “porque sempre há pessoas entrando no mercado de trabalho”, disse ele.
