Dollar General supera estimativas em 36% quando Dollar Tree tropeça

• A Dollar General (DG) superou os lucros do terceiro trimestre em 36% e aumentou a margem bruta em 110 pontos base, para 29,9%. Dollar General subiu 20% em dois dias.

• Dollar Tree (DLTR) perdeu as estimativas de receita, apesar do crescimento de 9,4%. A margem operacional diminuiu 40 pontos base para 7,2%.

• A Dollar General planeja 4.885 projetos imobiliários para o ano fiscal de 2026 e prioriza o pagamento de dividendos em vez de recompras.

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Dólar Geral (NYSE: DG)f árvore do dólar (NASDAQ: DLTR) relataram resultados do trimestre de novembro esta semana com resultados muito diferentes. Dollar General superou os ganhos em 36% em 4 de dezembro, levando a um ganho de 20% em dois dias. Dollar Tree perdeu as estimativas em 7,6% em 2 de dezembro, apesar do crescimento mais forte da receita. O contraste mostra qual varejista de descontos ganha nos fundamentos.

A Dollar General relatou lucro no terceiro trimestre de US$ 1,28 por ação, contra estimativas de US$ 0,94, uma surpresa de US$ 0,34 marcando sua quarta vitória trimestral consecutiva. A receita de US$ 10,65 bilhões superou o consenso de US$ 10,60 bilhões, apesar do crescimento de 4,6% ano a ano. A margem bruta subiu 110 pontos base, para 29,9%, devido a maiores margens de estoque e menor encolhimento. O lucro operacional saltou 31,5% para 425,9 milhões de dólares.

O CEO Todd Vasos anunciou 4.885 projetos imobiliários planejados para o ano fiscal de 2026. As vendas nas mesmas lojas aumentaram 2,5%, impulsionadas pelo poder de precificação e uma mudança para categorias de margens mais altas. A empresa incentiva os clientes a consumir bebidas sem açúcar e embalagens premium.

O terceiro trimestre da Dollar Tree contou uma história mais complicada. A receita de US$ 4,75 bilhões ficou abaixo da estimativa de US$ 4,79 bilhões, apesar de crescer 9,4% ano a ano, o dobro do ritmo da Dollar General. O lucro ajustado de US$ 1,21 por ação superou as estimativas de US$ 1,10, mas a margem bruta aumentou apenas 40 pontos base, para 35,8%. A rentabilidade operacional caiu 40 pontos base para 7,2%, mesmo com a aceleração das receitas. As vendas nas mesmas lojas de 4,2% superaram os 2,5% da Dollar General, mas a compressão das margens sugere que o crescimento tem um custo.

O CEO Mike Creedon destacou uma “temporada de Halloween mais alta de todos os tempos” e enfatizou a estratégia de preços múltiplos, com 85% da seleção ainda custando US$ 2 ou menos. O ticket médio aumentou 4,5%, indicando rotatividade de clientes. Mas o declínio no lucro operacional levanta questões sobre se a expansão multi-preços é sustentável sem diminuir a rentabilidade.

A Dollar General prioriza dividendos e expansão imobiliária. A empresa anunciou um dividendo trimestral de US$ 0,59 a ser pago em 20 de janeiro e levou o investimento em dinheiro de 2025 para o limite inferior de sua faixa de US$ 1,3 bilhão a US$ 1,4 bilhão. A Dollar Tree aplicou US$ 1,5 bilhão em recompras de ações até o momento como parte de seu plano de US$ 2,5 bilhões, sinalizando confiança na administração, mas também apontando para oportunidades limitadas de crescimento orgânico.

A estratégia da Dollar General concentra-se em produtos premium e na força da marca, aproveitando o poder de precificação para direcionar os clientes para produtos com margens mais altas. A Dollar Tree está apostando na flexibilidade de vários preços, convertendo 646 lojas para o formato Dollar Tree 3.0 e expandindo além do preço tradicional de US$ 1. É um ato de equilíbrio de portfólio que distribui o risco, mas carece da execução focada do Dollar General.

Os dados subjacentes da Dollar General mostram uma expansão mais forte das margens após este trimestre. A expansão da margem bruta em 110 pontos base, mantendo ao mesmo tempo o poder de fixação de preços, demonstra uma disciplina operacional que o novo dólar não consegue igualar. O P/L final da Dollar General de 14,71 reflete a aceleração do crescimento dos lucros de 43,8%, enquanto a Dollar Tree é negociada a um P/L futuro de 17,48, apesar da dinâmica mais lenta dos lucros e das margens negativas nos últimos 12 meses.

As vendas mais altas nas mesmas lojas da Dollar Tree, de 4,2%, ultrapassaram os 2,5% da Dollar General, mas uma compressão da margem operacional de 40 pontos base levanta questões existentes. A Dollar Tree está apresentando maior crescimento de receita de 9,4% ano a ano, enquanto a Dollar General está apresentando expansão de lucros e métricas de lucratividade mais fortes, com uma melhoria de 110 pontos base no lucro bruto e um aumento de 31,5% no lucro operacional.

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