00:00 Palestrante A
Então, estamos olhando para esse corte nas taxas. Hum, mas talvez mais importante, estamos olhando para orientação e também para dissidência. Então, o que você observará com mais atenção na quarta-feira?
00:13 Alto-falante b
Sim, então penso nas diretrizes, duas coisas. Deixe-me primeiro fazer uma declaração. Estamos vendo claramente mudanças na orientação futura? Eles escrevem algo como a extensão e o momento de quaisquer cortes adicionais nas taxas, ou mencionam quaisquer cortes adicionais nas taxas, portanto omitem essa extensão e o momento. Qualquer um deles provavelmente seria um pouco cáqui demais, porque isso significaria que eles provavelmente não cortariam mais. O âmbito e o calendário ainda implicam, por vezes, alguns cortes.
00:46 Alto-falante b
Uh, mas eu diria isso, certo? E será mais uma questão de conseguir um acordo do tipo Powell entre os falcões, porque neste momento há vários falcões no comité que não apoiam muito a flexibilização das taxas. Recebemos essa dissidência em outubro do presidente regional de Kansas City, Schmid.
01:05 Alto-falante b
Ele provavelmente irá discordar novamente nesta reunião, uh. Então, no lado descendente, eu diria que você teria as chances de Myron novamente, obviamente no lado pacifista porque ele quer cortar mais rápido. Foi isso que ele fez desde que chegou ao FOMC.
01:18 Alto-falante b
E Schmidt novamente, é claro, provavelmente discordará do lado hawkish, mas eu não ficaria surpreso se você visse outro presidente regional de votação se juntando a Schmidt por causa dos eleitores agora, Ghoulsby, Collins, uh Musallem, eles estão todos um pouco do lado hawkish neste momento.
01:38 Alto-falante b
Portanto, será um acto de equilíbrio para Powell convencer estas pessoas de que cortar taxas é a coisa certa a fazer neste ambiente.
01:47 Palestrante A
Stephen, obviamente, eles estão tendo dificuldades para chegar a um acordo aqui. Hum, e acho que as pessoas na sua profissão também têm dificuldade em lidar com os dois lados do duplo mandato. Hum, é um momento extraordinariamente difícil para descobrir se a inflação ou o mercado de trabalho estão mais apertados neste momento?
02:08 Alto-falante b
Isso é. É incrivelmente difícil porque ambas as economias ficam basicamente chocadas com choques de oferta, certo? E o Fed geralmente mostra isso através de choques de oferta. Assim, do lado laboral, estamos a passar por esta mudança na política de imigração. Isto leva a um menor crescimento da oferta de trabalho. E talvez pensemos que pelo menos esse é um grande motivo pelo qual estamos vendo uma desaceleração nas contratações. Agora, é claro, a taxa de desemprego é elevada. Há também IA a considerar.
02:34 Alto-falante b
Portanto, esse tipo de choque do lado da oferta ocorrerá com frequência. Depois, no que diz respeito à inflação, temos as tarifas, outro tipo de choque de oferta. Então você está tentando analisar esses dados e descobrir, sim, um, eu
02:44 Alto-falante b
Para começar, não tenho dados em tempo real devido ao desligamento. Estou trabalhando com dados de setembro. Mas os dois fatos que eu tenho em mãos, quanto é impulsionado esse tipo de demanda, quanto é impulsionado essa oferta, e aí o que eu enfatizo mais, né? Então é um momento muito desafiador porque quando você tem esse tipo de choque de oferta, bom, o risco é você acabar em um cenário de estagnação.
03:08 Alto-falante b
E com o mandato duplo da Fed, num cenário de estagflação, sabemos que é muito difícil decidir em qual dos dois mandatos colocar mais peso. É, portanto, um momento desafiador para alcançar consenso. Portanto, não é nenhuma surpresa, eu diria, que veremos mais dissidências. Provavelmente veremos mais dissidências no próximo ano.
03:26 Alto-falante b
Uh, é muito difícil navegar pela política e descobrir qual é o foco certo para o Fed atualmente.
