A Netflix mudou para uma oferta totalmente em dinheiro sem aumentar o preço de US$ 82,7 bilhões do estúdio Discovery e dos ativos de streaming da Warner Bros, fechando a porta para as tentativas da rival Paramount de abocanhar a gigante de Hollywood.
De acordo com um documento regulatório divulgado na terça-feira, a nova oferta totalmente em dinheiro – US$ 27,75 por ação – tem o apoio unânime do conselho da Warner Bros.
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Tanto a Netflix quanto a Paramount Skydance querem a Warner Bros. por seus principais estúdios de cinema e televisão, extensa biblioteca de conteúdo e grandes franquias como Game of Thrones, Harry Potter e os super-heróis da DC Comics, Batman e Superman.
A Paramount mudou seus termos e se envolveu em uma campanha agressiva na mídia para convencer os acionistas de que sua oferta era a melhor, mas a Warner Bros. rejeitou a empresa liderada por David Ellison. O pai de David Ellison, o bilionário fundador da Oracle, Larry Ellison, é um aliado próximo do presidente dos EUA, Donald Trump. A Paramount se recusou a comentar na terça-feira sobre a oferta totalmente em dinheiro da Netflix.
realizará uma reunião especial de investidores para votar o acordo com a Netflix, com a gigante do streaming dizendo que espera realizar a reunião até abril.
“Nosso acordo revisado, totalmente em dinheiro, permite um cronograma mais rápido para a votação dos acionistas e proporciona maior segurança financeira”, disse o co-CEO da Netflix, Ted Sarandos, em comunicado.
As ações da Netflix, que deve divulgar lucros trimestrais após o fechamento do mercado, subiram 0,7 por cento. As ações da Warner Bros. subiram 0,7 por cento nas negociações da tarde, enquanto as ações da Paramount caíram 1,1 por cento.
Alex Fitch, gestor de carteira da Harris Oakmark, o quinto maior investidor da Warner Bros. com cerca de 96 milhões de ações em 30 de setembro, previu que a guerra de ofertas pela Warner Bros.
“Este novo acordo aumenta a pressão”, disse Fitch. “As mudanças mostram que a Netflix leva a sério a vitória, e a votação acelerada dos acionistas significa que a Paramount precisa agir urgentemente. Agora, cabe à Paramount fazer uma oferta claramente melhor, se quiserem fazê-lo.”
As ações da Netflix caíram quase 15 por cento desde que a fusão foi anunciada em 5 de dezembro, fechando a US$ 88 por ação na sexta-feira, abaixo do preço mínimo de US$ 97,91 da oferta original. Esse declínio foi parte do argumento da Paramount de que a sua oferta era melhor.
A nova oferta da Netflix de US$ 27,75 por ação substitui sua oferta anterior em dinheiro e ações de US$ 23,25 em dinheiro e US$ 4,50 em ações da Netflix.
“A contraprestação da fusão é uma quantia fixa em dinheiro a ser paga pela empresa com grau de investimento, proporcionando valor garantido e liquidez aos acionistas (da Warner Bros.) imediatamente após o fechamento da fusão”, disse a Warner Bros.
O conselho da empresa divulgou sua avaliação da Discovery Global, uma cisão planejada que inclui ativos de televisão, incluindo CNN e TNT Sports e o serviço de streaming Discovery+.
O conselho afirmou que o acordo de fusão da Netflix é melhor do que a oferta em dinheiro de US$ 30 por ação da Paramount Skydance porque a Warner Bros. os investidores manterão uma participação na Discovery Global, que é negociada separadamente.
Os consultores da Warner Bros. usaram três métodos distintos para avaliar a Discovery Global. O preço de ação mais baixo alcançado aplicando um valor único em toda a empresa foi de US$ 1,33 por ação. O limite superior da faixa que eles determinaram se a cisão celebrasse o contrato futuro foi de US$ 6,86 por ação.
A Paramount disse que a cisão da TV a cabo, central para a oferta da gigante do streaming, é efetivamente inútil.
Um prazo iminente
Um licitante rival foi ao tribunal em 12 de janeiro para agilizar a divulgação dessas informações para que os investidores pudessem avaliar ofertas concorrentes para a Warner Bros. Um juiz do tribunal de Delaware rejeitou o pedido, concluindo que a Paramount não conseguiu demonstrá-lo.
A Paramount Skydance, cuja oferta expira em 21 de janeiro, não respondeu imediatamente a um pedido de comentário da Reuters.
“A Paramount fará outro apelo aos acionistas. A menos que a Paramount aumente sua oferta, o apelo será uma fachada”, disse Ross Benes, analista da E-Marketer.
Espera-se que a corrida chegue ao auge na votação dos acionistas ainda este ano, à medida que os investidores da Warner avaliam o valor dos ativos do cabo.
A Warner Bros. reiterou suas razões para rejeitar a oferta da Paramount, dizendo que sua oferta em dinheiro de US$ 30 por ação seria insuficiente depois de levar em consideração “o preço e uma série de riscos, custos e incertezas”.
“A decisão da Netflix de apostar totalmente em dinheiro no acordo com a Warner Bros. é um pivô inteligente em um momento em que a queda do preço de suas ações está começando a enfraquecer sua influência”, disse Matt Britzman, analista sênior de ações da Hargreaves Lansdowne. “Uma oferta em dinheiro elimina a incerteza e é, sem dúvida, mais atraente para a Warner Bros. perspectiva, mesmo que não faça nada para facilitar o escrutínio regulatório.”
Uma fusão com a Netflix deixaria a empresa combinada com cerca de US$ 85 bilhões em dívidas, em comparação com os US$ 87 bilhões da Paramount. Mas a Netflix é significativamente mais valiosa, com um valor de mercado de US$ 402 bilhões, em comparação com US$ 12,6 bilhões da Paramount.
A parceria com a Netflix seria menos alavancada – um índice de alavancagem inferior a quatro – em comparação com um índice de cerca de sete com a Paramount.
De acordo com um documento regulatório, a Netflix concordou em permitir que a Warner Bros. reduzisse o valor da dívida da Discovery Global em US$ 260 milhões.
A Netflix também tem classificação de crédito de grau de investimento, enquanto os títulos da Paramount são classificados como lixo pela S&P e podem sofrer mais pressão, disse a Warner Bros.
No entanto, obter a aprovação dos accionistas poderá ser o primeiro passo num longo processo, com legisladores de todo o espectro político a manifestarem preocupação de que uma maior consolidação dos meios de comunicação social possa aumentar os preços e reduzir a escolha dos consumidores.
Os Ellison argumentam que o relacionamento com Trump oferece um caminho regulatório mais fácil para a aprovação.
