Por empresa de sucos
16 Dez (Reuters) – Uma nova ordem da Casa Branca para controlar empresas de consultoria em proxy marca um passo importante em um esforço republicano mais amplo para enfraquecer o papel dos investidores e colocar mais poder nas mãos dos CEOs, disseram analistas de governança corporativa e advogados.
O presidente dos EUA, Donald Trump, pediu na semana passada à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA e a outras agências que intensificassem a supervisão dos consultores de procuração Institutional Shareholder Services e Glass, Lewis & Co, que ajudam as empresas de fundos mútuos e outros grandes investidores institucionais a decidir como votar nas eleições corporativas.
Seus clientes ocupam posições significativas nas maiores empresas da Fortune 500 do mundo, tornando seus conselhos influentes.
A ordem de Trump afirma que as empresas proxy muitas vezes usam os seus poderes para “promover e dar prioridade a agendas radicais com motivação política”, incluindo o apoio a questões ambientais e sociais em detrimento dos retornos dos acionistas. A directiva vai ao cerne de um debate que dividiu os accionistas dos EUA e da Europa: até que ponto factores como as alterações climáticas ou a diversidade da força de trabalho devem ser considerados nas decisões de investimento.
“Isto é muito mais do que um dever fiduciário. Trata-se de uma guerra geopolítica através dos mercados financeiros”, disse Sarah Wilson, CEO da consultora de procuração britânica Minerva Analytics. Ele disse que os clientes da Minerva, principalmente baseados na União Europeia e no Reino Unido, querem manter as suas participações no Russell 3000, mas estão preocupados que a ordem de Trump e medidas semelhantes por parte de estados liderados pelos republicanos possam interferir no seu processo de investimento.
“Nossos clientes não são socialistas rápidos, eles querem bons retornos ao longo do tempo que sejam bem ajustados ao risco”, disse Wilson.
A ordem de Trump, entre outras coisas, orienta a SEC a considerar “revisar ou revogar todas as regras” relacionadas com propostas de acionistas, preocupando os investidores ativistas de que uma das suas principais ferramentas para pressionar as empresas possa ser retirada.
Os acionistas muitas vezes utilizam as suas opiniões para apoiar sistemas de procuração para questões como os limites salariais dos CEO ou a votação nos diretores do conselho, que são vistas como um aumento da responsabilidade. Se as agências cumprirem a ordem de Trump, isso poderá reduzir o poder dos acionistas, tornando mais difícil para os investidores pressionarem as empresas através de campanhas por procuração.
Sanford Lewis, um advogado que representa activistas accionistas, disse que a ordem se baseia na premissa de que questões como a diversidade ou o ambiente não estão relacionadas com o desempenho financeiro, embora muitos investidores e consultores de procuração acreditem que políticas ESG fortes melhoram o valor de uma empresa a longo prazo.
A Casa Branca, disse Lewis, está “tentando impor sua visão aos investidores”.
Entretanto, grupos comerciais dos EUA elogiaram a ordem, dizendo que eliminaria a política das decisões empresariais e protegeria os retornos. Charles Crain, vice-presidente-gerente de política da Associação Nacional de Fabricantes, disse que os esforços planejados de Trump protegeriam as empresas de influências externas e resolveriam problemas, incluindo “a dependência excessiva dos consultores de investimentos nessas empresas sub-regulamentadas”.
Michael Littenberg, advogado da Ropes & Gray, disse que a ordem deveria ser vista como parte de um debate mais amplo sobre como equilibrar mercados fortes e proteção aos investidores.
“Estamos no meio de uma reconstrução da governança geracional”, disse ele.
Um funcionário da Casa Branca, falando sob condição de anonimato, disse que a ordem tinha como objetivo reforçar o foco dos investidores na maximização dos retornos. “A única coisa que interfere nesta ordem executiva é a prática exclusiva de consultores de procuração de propriedade estrangeira que procuram promover agendas radicais com motivação política”, disse o responsável.
Deutsche Boerse da Alemanha compra a maioria dos principais consultores de procuração de serviços para acionistas institucionais em 2020 Glass Lewis é propriedade da empresa canadense de private equity Peloton Capital e de seu presidente, Stephen Smith.
Desde que assumiu o cargo no início deste ano, Trump e os seus nomeados tomaram medidas para reduzir a influência dos acionistas em diversas frentes, incluindo dar aos conselhos mais controlo sobre as votações das reuniões anuais e impor novos requisitos de apresentação aos grandes gestores de fundos de índice, BlackRock e Vanguard, caso estes pressionem a gestão.
Os consultores por procuração foram alvo de CEOs de topo, como Elon Musk e Jamie Dimon, e receberam apoio de vários responsáveis democratas e líderes de fundos de pensões. Perante a reação generalizada no seu apoio ao investimento ESG, as empresas tomaram medidas para apoiar menos resoluções ambientais dos acionistas.
Essas mudanças não as pouparam ao escrutínio contínuo em Washington e nos estados liderados pelos republicanos, mesmo antes da ordem de Trump, embora ambas as empresas tenham tido algum sucesso legislativo, incluindo a revogação de uma nova lei no Texas que teria limitado a sua capacidade de fornecer aconselhamento ESG.
Nesse sentido, a ordem de Trump continua a pressionar para reduzir o envolvimento dos acionistas, disse Dan Crowley, sócio do escritório de advocacia K&L Gates em Washington.
A ordem “perpetua a noção de que os investidores se preocupam com as considerações ESG, por um lado, ou com os retornos financeiros, por outro, quando a realidade é que a maioria dos grandes investidores se preocupa com as considerações ESG precisamente devido ao seu impacto potencial nos retornos ajustados ao risco a longo prazo”.
(Reportagem de Ross Kerber em Boston. Reportagem adicional de Simon Jessop em Londres. Edição de Don Kopecky e Nick Ziminski)
