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As exportações de petróleo da Rússia permaneceram estáveis, mas as receitas dos combustíveis caíram acentuadamente este ano.
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As sanções dos EUA às principais empresas petrolíferas russas forçaram Moscovo a redirecionar os envios através de produtores mais pequenos.
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A queda das receitas do petróleo pressionou a Rússia para financiar a guerra na Ucrânia.
As empresas petrolíferas da Rússia continuam a fornecer aproximadamente a mesma quantidade de petróleo depois de o Tesouro dos EUA ter recentemente reprimido os seus maiores produtores – mas os lucros energéticos do país estão a cair rapidamente, mostra uma análise da Goldman Sachs.
No final de Outubro, o Tesouro dos EUA anunciou sanções à Lukoil e à Rosneft, os maiores produtores de petróleo da Rússia. As mudanças fizeram com que os embarques marítimos dessas empresas caíssem 42%, para cerca de 1,7 milhão de barris por dia.
Mas as exportações totais de petróleo da Rússia caíram apenas 100 mil barris por dia desde que as sanções entraram em vigor. Isto significou que a Rússia rapidamente transferiu as remessas para produtores menores e não licenciados.
“As redes de comércio de petróleo da Rússia estão a reestruturar-se rapidamente à medida que as receitas de exportação de petróleo da Rússia diminuem”, escreveram os analistas do Goldman numa nota publicada terça-feira.
Mesmo assim, o fluxo constante de barris mascara pressões financeiras mais profundas.
As receitas de exportação de petróleo da Rússia, medidas em rublos, caíram 50% este ano, do equivalente a 7,6% do PIB para apenas 3,7%, segundo a análise do Goldman.
O relatório do banco surge no momento em que o Ministério das Finanças da Rússia revela que as receitas fiscais do petróleo e do gás caíram 34% em relação ao ano anterior, citando pressões sobre as receitas.
O declínio das receitas resulta de uma combinação de um rublo mais forte e da queda dos preços do Brent, ampliando os descontos no petróleo bruto russo, à medida que os compradores exigem reduções de preços mais elevadas para reduzir o risco de sanções.
O contraste entre exportações estáveis e receitas em colapso tem implicações importantes para a capacidade de Moscovo financiar a guerra na Ucrânia.
As receitas do petróleo e do gás representaram historicamente mais de um terço do orçamento federal da Rússia e a energia é uma das fontes de financiamento mais importantes do país.
Mas mesmo quando a Rússia aumenta a produção de armas e aumenta os gastos com defesa, o dinheiro está a fluir para apoiar esse aumento.
O tempo é particularmente sensível. A Ucrânia intensificou as suas operações de drones contra a infra-estrutura energética da Rússia, uma tendência que Goldman destacou como um risco geopolítico crescente.
Apesar destes ataques, os preços do Brent quase não se alteraram, sugerindo que os mercados continuam não convencidos de que o abastecimento russo esteja em perigo imediato – uma dinâmica que mantém os preços globais baixos e as receitas russas ainda mais baixas.
Apesar dos renovados esforços diplomáticos, quase quatro anos após a invasão em grande escala da Rússia, o fim da guerra na Ucrânia parece ilusório.
