Embora não pareça necessariamente assim na superfície, a Nvidia (NVDA) apenas emitiu um raro sinal quantitativo. Nas últimas 10 semanas, houve apenas três casos de semanas de alta, sendo o restante semanas de baixa (definido como o retorno negativo da abertura de segunda-feira até o fechamento de sexta-feira). Mas como a perda real durante este período foi de pouco menos de 3%, não é necessariamente um grande problema.
Historicamente falando, isso é realmente um grande negócio. Vamos manter esse pensamento por enquanto.
Embora a perda líquida nos últimos dois meses não tenha sido significativa, também é justo notar que uma nuvem ameaçadora paira agora sobre as ações do NVDA. No mês seguinte, a segurança diminuiu mais de 6%. Desde o final do Halloween, o NVDA caiu cerca de 14%. Graças à reflexividade do mercado – um fenómeno em que a percepção, auxiliada por ciclos de feedback, muda a realidade – é possível (talvez provável) que os investidores considerem a Nvidia descontada.
É claro que os especuladores contrários têm questões básicas e comuns: quando é que as ações do NVDA subirão e quanto irão?
Aqui, pode ser instintivo considerar as opiniões dos analistas, com o consenso de especialistas estimando que as ações do NVDA atingirão cerca de US$ 253 nos próximos 12 meses. Embora as classificações médias forneçam uma expectativa básica, é também importante notar que os preços das acções são uma função do país e não necessariamente uma função do consenso. Infelizmente, uma vez que a verdadeira causalidade envolve um zilhão de variáveis, a resposta pode nunca ser conhecida.
Em outras palavras, a causa da reflexividade é sempre um mistério, mas o seu efeito pode ser calculado. Aqui, a calculadora de movimento esperado do Barchart pode ser a ferramenta básica mais instrutiva disponível.
Ao incorporar a volatilidade implícita (VI) numa formulação paramétrica proprietária derivada de Black-Scholes, uma faixa de preços estocástica pode ser submetida a engenharia reversa para redes de opções a prazo. Basicamente, IV é um valor residual derivado da demanda real por opções. Portanto, é uma referência objetiva para compreender o ambiente de negociação antes de fazer a sua aposta.
Olhando para a cadeia de opções para 20 de fevereiro de 2026, a calculadora do movimento esperado prevê uma faixa de preço máximo-mínimo de US$ 195,90 a US$ 154,14. A maioria das pessoas provavelmente consideraria o objetivo negativo como irrealisticamente pessimista. No entanto, o que é realmente interessante é a meta positiva de quase US$ 196.
Devido ao impacto residual dos fluxos de ordens de opções, temos uma boa ideia de que as estratégias baseadas em opções de compra que se aproximam do limite de US$ 196 provavelmente renderão recompensas desproporcionalmente maiores, uma vez que o mercado acredita que é improvável atingir esta área. Como uma inferência ampla com algumas ressalvas, as opções de compra com preços de exercício subindo nesta área têm maior probabilidade de serem vendidas do que compradas.
Se tivéssemos uma maneira de determinar as verdadeiras probabilidades de onde as ações do NVDA deverão terminar na segunda quinzena de fevereiro, poderíamos fazer um julgamento melhor sobre se deveríamos ou não aceitar a aposta.
Anteriormente, eu disse que o NVDA emitiu um sinal quantitativo raro, que pode ser abreviado como uma sequência 3-7-D: três semanas para cima, sete semanas para baixo, com uma inclinação geral descendente. Se olharmos para o histórico de preços do NVDA e pesquisarmos em nosso conjunto de dados por instâncias anteriores do 3-7-D, poderemos então calcular onde o título-alvo provavelmente irá parar.
Acontece que, depois que as ações do NVDA emitirem o sinal quantitativo mencionado acima, os retornos futuros de 10 semanas – quando ajustados em relação ao fechamento de sexta-feira de US$ 175,02 – podem variar entre US$ 170 e US$ 198. Além disso, a densidade de preços é mais espessa entre US$ 185 e US$ 190. Esta é a área que o NVDA desejará ampliar após a oscilação da sequência 3-7-D.
Curiosamente, quando você agrega todas as sequências de 10 semanas – e não apenas as 3-7-D – as ações do NVDA tendem a consolidar em torno de US$ 190. Agora, isso não proporciona muita arbitragem estrutural entre as duas distribuições. Ainda assim, a distribuição associada à sequência 3-7-D exibe uma densidade de probabilidade relativa muito maior do que aquela associada ao agregado.
Graças à análise de distribuição e ao cálculo da geometria de risco, entendemos que a meta do preço de exercício de US$ 190 é uma aposta estatisticamente razoável. Como tal, pode ser melhor sermos compradores dos pontos fracos da Nvidia – e não vendedores.
Armado com o mercado Intel acima e todas as ferramentas relacionadas Primeiro-Ministro BrechertAgora podemos calcular facilmente o spread vertical mais tentador. Simplesmente filtre o pagamento mais alto associado às estratégias multi-perna que incluem o strike de $ 190 da etapa dois. Este será um spread de compra de alta de 185/190 que expirará em 20 de fevereiro de 2026.
No momento em que este artigo foi escrito, o pagamento máximo para ativar US$ 190 no vencimento seria de 170,27%. O saldo chega a $ 186,85.
Ainda assim, os bull spreads limitam a recompensa potencial, pelo que existe sempre um risco de custo de oportunidade. No entanto, calculando a geometria do risco, podemos mitigar melhor este incómodo.
Graças à nossa análise de distribuição, sabemos que de US$ 190 para US$ 195, a densidade de probabilidade cai 89,7%. Em outras palavras, além de US$ 190, a queda da probabilidade acelera exponencialmente. Então, se o mercado vai nos dar um pagamento de três dígitos próximo ao ponto de maior massa probabilística, é melhor aceitar essa aposta em vez de ser imprudente e aceitar a aposta de US$ 195.
Claro, o spread altista 190/195 que expira em 20 de fevereiro oferece um pagamento de mais de 233%. No entanto, não acho que seja grande coisa. Para um aumento de 63,06% na porcentagem de pagamento, você teria que aceitar uma redução de probabilidade (penalidade) de quase 90%.
É isso que adoro na análise de distribuição e no cálculo da geometria do risco. Com esses dados você compra a realidade e vende a fantasia.
Na data da publicação, Josh Enomoto não possuía (direta ou indiretamente) nenhuma posição em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
