Embora os poupadores de reforma possam estar ansiosos por investir em activos privados em planos de reforma fornecidos pelos empregadores, os patrocinadores dos planos estão a agir com mais cautela.
De acordo com um novo relatório da consultoria Cerulli Associates, um pequeno número de planos está lançando ofertas este ano. Mas demorará cerca de uma década até que 20 por cento dos planos de contribuição definida tenham um produto com data prevista ou uma conta gerida que aloque activos ao mercado privado.
Os argumentos de venda dos investimentos em private equity são retornos potenciais mais elevados ao longo do tempo e diversificação. O fervor, contudo, é desproporcional à realidade de quando e como estes tipos de investimentos – incluindo capital privado, capital de risco, fundos de cobertura e imobiliário – se vão tornar comuns.
“Eu não diria que eles estão indo devagar de propósito, mas interesse não significa adoção imediata”, disse Chris Bailey, diretor da Seroli, ao Yahoo Finance. “Os patrocinadores nos dizem que estão preocupados com as taxas e com a possibilidade de serem processados por adicionar essas opções aos menus de seus programas. Isso está causando um processo lento de adoção.”
Mais de 8 em cada 10 patrocinadores de planos relataram que o custo é uma preocupação significativa quando se trata de integrar ativos do mercado privado em seus planos para funcionários. A liquidez e as avaliações foram citadas como outras preocupações importantes, de acordo com o relatório.
A vontade de abrir as portas a milhões de poupadores de reforma nos planos dos empregadores para utilizar activos privados ganhou as manchetes no Verão passado com a ordem executiva do Presidente Trump ordenando ao Departamento do Trabalho e à Comissão de Valores Mobiliários que elaborassem directrizes para planos de contribuição definida para incorporar estes tipos de investimentos, que já são permitidos em planos de reforma.
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A Goldman Sachs (GS) adquiriu uma participação de mil milhões de dólares na gestora de activos global T. Rowe Price (TROW) numa tentativa de abrir as portas à oferta de activos privados aos reformados dos EUA até meados de 2026 através de fundos mútuos com datas previstas que combinam activos privados com obrigações e acções públicas.
A BlackRock (BLK) anunciou anteriormente um fundo com data prevista que consiste em private equity, private equity e outros investimentos. A Empower, a segunda maior prestadora de serviços de reforma dos EUA, também entrou em cena com planos para oferecer capital privado, crédito e imobiliário em algumas das suas carteiras de reforma, tal como fizeram a Voya Financial e a gestora de activos alternativos Blue Owl Capital.
A gigante imobiliária e de private equity Blackstone (BX) anunciou uma parceria semelhante com a Vanguard e a Wellington Management para desenvolver conjuntamente “soluções de investimento multiativos” que ofereçam aos investidores individuais exposição aos mercados públicos e privados.
Na verdade, metade dos patrocinadores pesquisados por Scrooley disseram que a ordem do presidente os tornou mais propensos a considerar uma opção de investimento que alocasse ativos do mercado privado ao seu plano.
A palavra-chave é considerar. Embora os grandes jogadores estejam entusiasmados com o trote, ele ainda não o torna popular. “Será um processo muito lento, especialmente nos primeiros dois anos”, disse Bailey. “Essa é a natureza de como os patrocinadores do programa operam, especialmente com um novo produto”.
Resumindo: Cerca de 4 em cada 10 patrocinadores de planos estão muito interessados em aprender mais sobre os prós e os contras das opções de data-alvo e contas gerenciadas que alocam para ativos do mercado privado, de acordo com a pesquisa de Cerulli. Grande parte desse interesse provém do grande mercado – planos com 250 a 200 milhões de dólares em activos.
Os investidores, por sua vez, estão entusiasmados com a perspectiva. Quase metade dos investidores que participam em planos 401(k) e planos de poupança para a reforma no local de trabalho semelhantes afirmam que investiriam em capital privado e dívida privada se o seu plano os oferecesse, de acordo com o 2025 American Retirement Survey do gestor de investimentos Schrader. Mais de 3 em cada 4 afirmam que aumentariam as suas contribuições salariais para o seu plano para aproveitar ao máximo a oportunidade.
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Embora os poupadores de aposentadoria anseiem por eles, muitos patrocinadores de planos não estão no mesmo espaço. “Não há demanda para essas opções” é um refrão comum na indústria, segundo os pesquisadores.
“Os patrocinadores de planos influentes não clamam por activos do mercado privado; é difícil imaginar o patrocinador médio do plano a pedir aos gestores de activos que desenvolvam uma nova opção de investimento que aloque activos do mercado privado para o seu plano de CD”, segundo os investigadores da Cerulli.
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Há muito que os patrocinadores precisam aprender sobre esses produtos, disse Bailey. Ou seja, para que foram projetados e para quem são adequados.
“Há também um certo grau de educação que precisa de acontecer porque os patrocinadores dos programas não tiveram realmente de lidar com a liquidez. Por exemplo, os meus participantes serão capazes de gastar o dinheiro quando quiserem? E você tem dúvidas sobre a avaliação – o capital privado não é avaliado diariamente”, acrescentou.
É importante ressaltar que existe o desafio fundamental de fornecer opções de investimento que possam atender aos requisitos fiduciários que os provedores de programas de fidelidade devem cumprir, como agir exclusivamente em benefício dos participantes e de seus beneficiários.
Embora estes activos não se afundem tão cedo, acabarão por ser incorporados em opções de investimento geridas profissionalmente, incluindo produtos com datas previstas, contas geridas, contas geridas por um consultor e opções de investimento multi-activos, como rendimento fixo combinado com crédito privado e imobiliário, de acordo com os investigadores.
Além disso, o lançamento não resultará no investimento médio do poupador de aposentadoria 401(k) diretamente em ativos do mercado privado. A gestora de recursos do patrocinador do plano alocará parte da opção de investimento analisada para ativos do mercado privado, e não para o participante, segundo Bailey.
“Os patrocinadores do programa levam a responsabilidade a sério”, disse ele. “Eles estão interessados em aprender mais sobre eles e considerá-los porque podem proporcionar retornos mais elevados e menos volatilidade, mas não vão tomar medidas imediatas”.
Kerry Hannon é colunista sênior do Yahoo Finance. Ela é estrategista de carreira e aposentadoria e autora de 14 livros, incluindo “Mordidas de aposentadoria: um guia da Geração X para proteger seu futuro financeiro,“”No controle aos 50 anos ou mais: como ter sucesso no novo mundo do trabalho”, e “nunca é velho demais para ficar rico”. Siga-a Céu Azul e X.
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