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Elliot Dornbush vê os títulos do tesouro de 30 anos como uma forte oportunidade de investimento.
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Ele espera que os rendimentos de longo prazo diminuam à medida que as preocupações com a inflação diminuam com o tempo.
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A maioria dos estrategistas prefere títulos de médio prazo, mas Dornbusch prefere títulos de alto rendimento de 30 anos.
Não é frequente ouvir falar dos títulos do Tesouro de 30 anos como uma excelente oportunidade de investimento, mas um CIO quer que você dê uma nova olhada.
Os investidores normalmente ficam atentos a algumas taxas de juro fundamentais: o rendimento do Tesouro a 10 anos, uma vez que influencia fortemente coisas como as taxas hipotecárias e é um proxy para as expectativas de inflação a longo prazo; E a taxa de fundos federais de ultracurto prazo, que é a que a Reserva Federal ajusta para estimular ou desacelerar a economia.
No entanto, o Tesouro a 30 anos é uma das oportunidades de investimento mais atraentes nos mercados neste momento, de acordo com Elliott Dornbusch, diretor de investimentos da CV Advisors, que gere 20 mil milhões de dólares em ativos.
O rendimento de 30 anos é de fortes 4,8%, significativamente superior aos 4,14% de 10 anos. Isto ocorre porque os investidores tendem a exigir mais compensação pelo risco adicional de continuação que estão assumindo.
Para muitos, a duração máxima de 30 anos é uma das suas características mais indesejáveis. Se os rendimentos subirem e o valor da nota cair, você não vai querer ficar preso a ela por três décadas. Mas Dornbush conta com a possibilidade de vender a propriedade com lucro muito antes disso.
Ele disse que espera que os rendimentos caiam – o que significa que os preços dos títulos subirão – em relação aos níveis atuais por vários motivos. Em primeiro lugar, ele pensa que os investidores estão a sobrestimar o risco de inflação a longo prazo, em parte graças às tarifas. Embora os impostos sobre as importações conduzam a preços mais elevados dos bens, também reduzem a procura de serviços, o que equilibra a equação geral da inflação, disse ele. É também, pelo menos em teoria, um movimento único de preços.
“Se você pensar no longo prazo, as tarifas são deflacionárias porque tiram dinheiro do bolso das pessoas”, disse Dornbush, acrescentando: “As pessoas podem não ir à Disney, por exemplo”.
Em segundo lugar, se as ações sofrerem um mercado baixista em algum momento, os investidores provavelmente procurarão segurança em títulos do Tesouro de longo prazo. O aumento da procura de activos isentos de risco aumentará o seu valor e diminuirá os seus rendimentos, permitindo que aqueles que compraram a preços correntes os vendam com lucro. Nesse sentido, também atua como hedge de carteira.
“Você pode obter um retorno do tesouro de 30 anos nos próximos 4 anos, que é semelhante a um retorno de 10% – tanto em cupom quanto em valorização, se você tiver paciência”, disse ele. “Isso também serve como um ótimo hedge para minha posição longa em ações.”
