No início de fevereiro, Emmanuel Rosner, analista da Wolfe Research, publicou um relatório detalhando sua previsão para Tesla (NASDAQ:TSLA) estoque. No centro de sua análise está a operação do veículo autônomo (AV) da Tesla, conhecido como Robotaxi.
Vamos mergulhar no modelo de Rosner e avaliar o quão transformadora a Robotaxis poderia ser para a Tesla no longo prazo. Chegou a hora de investir nas ações da Tesla antes que sua visão de inteligência artificial (IA) se desenvolva?
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O principal número do relatório de Rosner é que a Robotaxi poderá atingir 250 mil milhões de dólares em receitas em meados da próxima década. Vamos ver como o analista gerou uma soma tão grande:
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Rosner estima que até 2035 o mercado de viagens será dividido em 30% de veículos autônomos e 70% de motoristas humanos.
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Do mercado endereçável, a Tesla deverá capturar 50% do eixo do robô na estrada.
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Assumindo um preço de US$ 1 por milha, Rosner sugere que a oportunidade global de robotáxis da Tesla carrega um valor patrimonial de US$ 2,75 trilhões.
Embora a matemática sugira que a Tesla poderá estar prestes a gerar centenas de milhares de milhões de dólares em novas receitas com a Robotaxi durante a próxima década, os investidores inteligentes percebem que existem alguns riscos associados à previsão de Rosner.
Vejo alguns riscos associados à cirurgia robótica de Rosner.
Primeiro, os modelos financeiros são altamente sensíveis e orientados principalmente por pressupostos. Hoje, a maioria dos veículos nas estradas são carros com motor de combustão. Embora muitas montadoras estejam testando veículos autônomos, a tecnologia ainda precisa crescer significativamente. Além disso, mesmo que as plataformas autónomas sejam comercializadas, ainda não se sabe com que rapidez os consumidores irão adoptar estes serviços.
Tudo isso significa que o tamanho do mercado de veículos autônomos é um “melhor palpite” neste momento. Se o mercado e as divisões forem menores do que o modelo de Rosner sugere, a oportunidade da Tesla poderá diminuir consideravelmente.
Em segundo lugar, o desenvolvimento do Robotaxi está a custar à Tesla milhares de milhões de dólares em investigação e desenvolvimento (I&D) e despesas de capital (capex). Este enorme desembolso de capital continuará a pressionar as margens de lucro bruto e o fluxo de caixa livre da empresa até que a Robotaxi cresça – se é que isso acontece.
Finalmente, a avaliação da Tesla sugere que pelo menos parte do otimismo em torno das ambições de IA da empresa já está incluído no preço das ações.
