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A administração está deliberadamente a reduzir a exposição ao mercado de financiamento de patrocinadores “superlotado”, citando o excesso de capital e a deterioração dos padrões de subscrição entre os pares.
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A carteira atingiu uma alocação recorde de 83% para financiamento com garantia sénior, com preferência por empréstimos garantidos por activos (ABL) com garantias líquidas e supervisão activa baseada em empréstimos.
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A empresa mantém uma subponderação deliberada no setor de software (cerca de 2% de exposição) para evitar riscos relacionados com a obsolescência tecnológica e ameaças de inteligência artificial.
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A estabilidade do desempenho é atribuída a uma abordagem multiestratégica que permite à empresa “dizer não” ao fluxo de empréstimos que não cumprem padrões de crédito conservadores.
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Os empréstimos baseados em activos quase duplicaram ano após ano, impulsionados pelo prémio de complexidade e pelas elevadas barreiras à entrada de financiamento empresarial com utilização intensiva de garantias.
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A estratégia das ciências da vida continua centrada em empresas geradoras de receitas em fase avançada, com elevadas barreiras à entrada da FDA, evitando a tendência para TI de saúde com software pesado.
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A administração vê o mercado actual como uma “mudança radical” para o crédito privado, onde o desempenho do gestor será determinado com base na disciplina de crédito e não apenas na aplicação de capital.
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A administração espera permanecer oportunista nos empréstimos de fluxo de caixa se os movimentos do mercado criarem perfis de risco-recompensa mais atraentes no final de 2026.
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A empresa pretende aumentar a alavancagem em direção ao limite superior de sua meta de 1,25x por meio de investimentos individuais ou aquisições estratégicas de plataformas.
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Espera-se que o pipeline de ciências biológicas reacelere, à medida que os prazos de descoberta de medicamentos podem ser encurtados devido à integração da IA e à recuperação nas avaliações públicas de biociências.
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A administração acredita que a sensibilidade dos lucros da empresa às quedas da taxa básica está entre as mais baixas do seu grupo de pares devido à sua carteira de investimentos diversificada e à menor alocação para empréstimos de fluxo de caixa em comparação apenas com estratégias de empréstimos diretos.
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A Empresa está explorando ativamente oportunidades de crescimento inorgânico, incluindo aquisição de carteiras e contratação de equipes de crédito especializadas para expandir a franquia ABL.
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A empresa reportou zero investimentos em situação de não acumulação, com 100% da carteira performando no final do ano.
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O rendimento renovado do PIK permanece a uma taxa mínima de cerca de 2% do rendimento total do investimento, reflectindo uma elevada qualidade de lucro do pagamento em dinheiro.
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O refinanciamento da linha de crédito rotativo da SSLP reduziu o spread de juros em 75 pontos base, aumentando a flexibilidade de empréstimos futuros.
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O rendimento médio ponderado diminuiu de 12,2% para 11,6% devido à redução da taxa básica de juros no quarto trimestre e ao momento das mobilizações de investimento para o trimestre posterior.
