Será que a guerra pelo fornecimento de alimentos está finalmente a virar-se a seu favor?

• Raymond James atualizou Instacart (CART) para Outperform com um preço-alvo de US$ 50, citando a aceleração do crescimento da plataforma, a expansão da margem EBITDA para 31% e ganhos de risco de alto perfil como ALDI, que empurrou a empresa mais fundo na infraestrutura de varejo.

• A avaliação da Instacart em 16x o P/E futuro é negociado com um desconto substancial em relação a pares comparáveis, e os fluxos de receita diversificados da empresa – incluindo um novo negócio de publicidade de bilhões de dólares e uma crescente plataforma empresarial SaaS – posicionam-na para uma reclassificação.

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Instacart (NASDAQ:CART), também conhecido como Maplebear, recebeu um voto significativo de confiança na manhã de quinta-feira, quando Raymond James atualizou a plataforma de tecnologia de alimentos para Outperform e estabeleceu um preço-alvo de US$ 50. A decisão ocorre no momento em que as ações da Instacart recuaram 11% no acumulado do ano, criando o que Raymond James aparentemente vê como um ponto de entrada atraente no negócio, sob o qual o impulso real será construído.

A atualização segue uma série de fundamentos acelerados e duas vitórias em empreendimentos de alto perfil que reforçam o posicionamento da Instacart como a espinha dorsal da tecnologia da indústria de alimentos, e não apenas um intermediário de entrega.

A atualização de Raymond James ocorre em meio a uma onda mais ampla de avaliações de analistas. A Jefferies atualizou o Instacart para Buy to Hold e aumentou sua meta para US$ 45, de US$ 38 em 30 de março, enquanto o Wells Fargo aumentou sua meta para US$ 45 no mesmo dia. A meta de consenso do analista é agora de US$ 49,85, com 17 classificações de compra, 12 detenção e apenas 2 de venda na rua.

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A tese da atualização está focada em acelerar o crescimento da plataforma. Para a Instacart, o GTV do quarto trimestre de 2025 cresceu 14% ano a ano – seu resultado trimestral mais forte em três anos – enquanto os pedidos cresceram 16%, para 89,5 milhões. As margens EBITDA ajustadas aumentaram para 31% no quarto trimestre de 2025, de cerca de 27% no primeiro trimestre de 2025, mostrando alavancagem operacional real.

Instacart não é mais apenas um aplicativo de mercearia. A empresa opera o Marketplace, uma plataforma SaaS empresarial que impulsiona as vitrines de varejo e o negócio de mídia de varejo em rápido crescimento. A receita de publicidade deverá ultrapassar US$ 1 bilhão anualmente pela primeira vez em 2025, com mais de 9.000 anunciantes de marcas ativos na plataforma.

Duas vitórias recentes em empreendimentos contribuem para a história. ALDI US lançou um aplicativo e site renovados alimentados pela plataforma Storefront Pro da Instacart, tornando a Instacart um parceiro exclusivo em mais de 2.600 lojas. As Fareway Stores logo o seguiram. Esses acordos incorporam a Instacart profundamente na infraestrutura de varejo – o tipo de relacionamento persistente e recorrente que sustenta receitas de longo prazo.

A Instacart negocia com uma relação P/L de 25x e uma relação P/L futura de 16x – um desconto significativo Porta Dash ( NASDAQ:DASH ), que carrega uma relação P/L final de 75x. As ações da DoorDash caíram 29,05% no acumulado do ano, enquanto a retração da Instacart parece mais moderada. A orientação do primeiro trimestre de 2026 prevê um GTV de US$ 10,125 bilhões a US$ 10,275 bilhões, representando um crescimento de 11% a 13% ano a ano – a orientação mais forte desde o IPO da Instacart.

Para investidores de longo prazo, a atualização de Raymond James merece uma análise mais detalhada. A combinação do crescente negócio de publicidade da Instacart, da expansão das parcerias empresariais e da baixa avaliação em relação aos pares constitui um argumento razoável para uma reclassificação. O CEO da Instacart, Chris Rogers, disse na teleconferência do quarto trimestre: “Ainda estamos no início da transformação radical do setor de alimentos e nunca tive tanta confiança na capacidade da Instacart de seguir em frente”.

Dito isto, os riscos são reais. Um acordo de US$ 60 milhões da FTC pesou sobre os resultados GAAP da Instacart no quarto trimestre, e a incerteza macroeconômica – tarifas, inflação, uma potencial recessão – poderia pressionar os gastos dos consumidores com alimentos. Os investidores devem observar se o GTV mantém seu impulso no primeiro trimestre de 2026 no encerramento do trimestre.

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