O prestigiado Dow Jones Industrial Average (DOWI$), que abriga 30 líderes em tecnologia, finanças, saúde e bens de consumo, continua sendo um indicador-chave do desempenho das empresas americanas. E embora não tenha correspondido aos ganhos mais fortes do S&P 500 ($SPX) ou do Nasdaq Composite ($NASX), de alta tecnologia, este ano, o Dow está longe de estar fora de disputa. Na verdade, o índice ainda subiu modestos 12,78% em 2025, provando que está indo muito bem, apesar das comparações.
Ainda assim, a força do índice não significa que todos os componentes do Dow estejam gostando da situação. 22 dos seus 30 membros estão no verde este ano, mas a gigante do software Salesforce (CRM) tem vindo a recuperar de perdas de dois dígitos, à medida que as questões giram em torno da lenta adoção das suas ofertas de inteligência artificial (IA) e do acirramento da concorrência. Isso o torna o segundo pior desempenho de todo o Dow, atrás apenas do UnitedHealth (UNH).
Com as ações da Salesforce estagnadas no vermelho este ano, este recuo é uma oportunidade para os investidores ou um sinal de alerta?
Com sede em São Francisco, a Salesforce é a plataforma líder mundial de gerenciamento de relacionamento com o cliente (CRM), criada para ajudar as empresas a fortalecer e aumentar o relacionamento com os clientes. Desde que foi pioneira no CRM baseado na nuvem em 1999, a empresa continuou a reinventar as operações das organizações e está agora a conduzi-las à era da inteligência artificial.
Sua inovação mais significativa em inteligência artificial, Agentforce, apresenta agentes autônomos de IA que podem intervir para lidar com tarefas de funcionários e clientes, tornando o trabalho diário mais rápido e tranquilo. A Salesforce também centraliza dados de todos os sistemas da empresa para que cada equipe tenha uma visão completa de 360 graus de cada cliente, e suas ferramentas de vendas, serviços, marketing, comércio e TI ajudam as equipes a se manterem alinhadas e atualizadas.
No geral, o Salesforce oferece uma maneira intuitiva e mais inteligente para as organizações gerenciarem relacionamentos e se adaptarem ao mundo digital em rápida mudança. As subsidiárias da empresa incluem Slack Technologies, Tableau e MuleSoft. Apesar de ser uma força importante no software empresarial, a Salesforce enfrentou alguns obstáculos inesperados em 2025.
O crescimento da receita esfriou mais do que os investidores gostariam, e seu grande impulso na IA com a Agentforce não gerou o entusiasmo imediato que muitos esperavam. Embora a Salesforce esteja se esforçando para liderar a era da IA, o mercado ainda não está convencido, especialmente em meio a rumores crescentes sobre uma bolha de IA e preocupações crescentes de que ferramentas poderosas de IA possam um dia minar as plataformas de software que a Salesforce está construindo. Toda esta cautela manteve os investidores à margem, e isso fica evidente nos números.
A Salesforce, com uma capitalização de mercado de cerca de 235,6 mil milhões de dólares, viu as suas ações despencarem quase 22% em 2025. Esse declínio não está apenas a colocar o CRM atrás dos ganhos de dois dígitos do Dow. Isso também deixa a empresa atrás de seus pares de tecnologia por uma ampla margem. O índice de tecnologia S&P 500 Technology Select Sector SPDR (XLK), uma referência popular para o setor, subiu 21,92% este ano, ressaltando o quão acentuadamente a Salesforce saiu de sintonia com o aumento mais amplo da tecnologia.
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Mas, apesar de um ano conturbado para as ações, a Salesforce conseguiu chamar a atenção dos investidores em 3 de dezembro, após apresentar um relatório otimista de lucros do terceiro trimestre de 2026, e o mercado reagiu rapidamente. A perspectiva aumentada para o ano inteiro ajudou ainda mais a desencadear um salto de 3,7% nas ações em 4 de dezembro, dando ao CRM um impulso muito necessário após meses de desempenho fraco. Os números ofereceram uma mistura de resultados positivos e quase acidentes.
A receita foi de US$ 10,26 bilhões, um aumento de 9% ano a ano (YOY), embora tenha ficado um pouco abaixo das expectativas de Wall Street. Mas os lucros eram uma história diferente. O lucro ajustado por ação de US$ 3,25 aumentou impressionantes 35% em relação ao ano passado, superando facilmente a estimativa de Street de US$ 2,86. A Salesforce mostrou um impulso saudável em sua carteira de pedidos, com a atual obrigação de desempenho restante (cRPO) aumentando para US$ 29,4 bilhões, um aumento de 11% ano após ano. O RPO total também subiu para US$ 59,5 bilhões, um aumento de 12%, refletindo a sólida demanda em todo o negócio.
Enquanto isso, seu mecanismo principal, receita de assinatura e suporte, cresceu 10% ano após ano, para US$ 9,7 bilhões, reforçando a força e a consistência de seu modelo de receita recorrente. O CEO Marc Benioff destacou o impulso por trás da Agentforce, a plataforma de IA da Salesforce para a construção de agentes autônomos personalizados, chamando-a de um motor de crescimento chave junto com os produtos de dados em expansão da empresa.
A receita recorrente anual (ARR) do Agentforce e Data 360 aumentou 114% em relação ao ano passado, para US$ 1,4 bilhão. Somente a Agentforce ultrapassou meio bilhão de dólares em ARR no terceiro trimestre, um aumento de 330% ano após ano. Desde o lançamento, a Salesforce fechou mais de 18.500 negócios Agentforce, incluindo mais de 9.500 negócios pagos, um aumento de 50% trimestre após trimestre (QOQ).
Além disso, a gigante do software continuou a recompensar os acionistas. A empresa retornou entre US$ 4,2 bilhões e US$ 3,8 bilhões em recompras de ações e US$ 395 milhões em dividendos, reforçando seu compromisso com retornos de capital. O fluxo de caixa livre também permaneceu forte, crescendo 22%, para US$ 2,18 bilhões no trimestre.
Olhando para o futuro, a Salesforce adotou um tom otimista com uma previsão atualizada para o ano fiscal de 2026. A empresa agora espera um lucro por ação ajustado para o ano inteiro de US$ 11,75 a US$ 11,77 e receita de US$ 41,45 bilhões a US$ 41,55 bilhões. Ambas as faixas ficam acima da previsão anterior de lucro por ação de US$ 11,33 a US$ 11,37, com receitas de US$ 41,1 bilhões a US$ 41,3 bilhões.
Os analistas geralmente saudaram os resultados recentes da Salesforce e o crescente impulso da IA, embora as opiniões divergissem sobre a rapidez com que a vantagem apareceria nas ações. Wedbush reiterou uma classificação de “desempenho superior” e uma meta de US$ 375, apontando para o forte ritmo de lucros e a orientação otimista como sinais de que a Agentforce está começando a impulsionar um impulso real.
Evercore (EVR) também manteve sua classificação de “Outperform”, mas reduziu seu preço-alvo para US$ 340, destacando o sólido crescimento de CRPO da empresa e fortes pedidos, e até elevou o CRM para suas “Cinco Melhores Ideias para 2026”. O Morgan Stanley (MS) se inclinou ainda mais otimista, reafirmando sua classificação de “excesso de peso” e meta de US$ 405, citando a aceleração do cRPO e a rápida ascensão da Agentforce como sinais claros de impulso crescente.
O Wells Fargo (WFC), no entanto, permaneceu cauteloso com uma classificação de “peso igual” e uma meta de US$ 265, dizendo que queria ver mais evidências de que a Agentforce pode impulsionar a aceleração significativa esperada no próximo ano. Embora a Salesforce não tenha conquistado os investidores este ano, a confiança de Wall Street na empresa ainda é surpreendentemente forte.
Entre os 49 analistas que cobrem CRM, a classificação de consenso ainda cai em “Compra Forte”. Destes, 35 analistas estão firmemente no campo da “compra forte”, dois recomendam uma “compra moderada”, 11 sugerem uma “manutenção” e apenas um analista emitiu uma “venda forte”. O otimismo também aparece nos preços-alvo.
Os analistas, em média, veem a ação atingindo US$ 328,52, o que implica uma alta de cerca de 26% em relação aos níveis atuais. E para as vozes mais otimistas nas ruas, o potencial é ainda maior. A meta máxima de US$ 430 sugere que a Salesforce pode saltar quase 65% se a empresa recuperar o impulso.
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No momento da publicação, Anushka Mukherjee não ocupava posições (direta ou indiretamente) em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
