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O desempenho foi caracterizado por uma mudança no sentido da eficiência do capital, destacada por uma transacção REMIC que reduz o financiamento de acordos de recompra de tecido para o mercado e deverá aumentar significativamente o dinheiro anual disponível para distribuição.
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A gestão está deliberadamente a evitar a “negociação de activos assustadores de IA”, concentrando-se em vez disso nos sectores residenciais e de auto-armazenamento, onde a integração da IA é vista como um aumento de margem em vez de uma ameaça de obsolescência.
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O desempenho das ciências da vida é impulsionado por activos “primeiros a preencher” em ecossistemas premium, onde a infra-estrutura dedicada tem uma vantagem sobre alternativas suburbanas convertidas e mais baratas.
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O sucesso do projecto Alewife é atribuído ao seu estatuto de instalação rara e dedicada em linhas de transporte de massa, criando um “efeito de cluster” onde inquilinos de qualidade como a Lila Sciences atraem impulso adicional de arrendamento.
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O desempenho superior do autoarmazenamento em relação ao setor mais amplo foi impulsionado pelo crescimento superior da ocupação e do NOI, apesar dos ventos macroeconómicos de um mercado imobiliário lento e das elevadas taxas hipotecárias.
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O posicionamento estratégico no setor multifamiliar depende de uma queda na oferta que dura há vários anos, com o início da construção nesse segmento cerca de 70% abaixo do pico de 2020.
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A previsão do primeiro trimestre pressupõe uma redução da dívida em 75,2 milhões de dólares e uma diminuição do rácio dívida/capital para 0,83x após a reexecução do REMIC.
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A administração espera que os aluguéis multifamiliares mudem favoravelmente em 2026, à medida que o mercado ultrapassa o atual ciclo de alta oferta e entra em uma queda plurianual na oferta, impulsionada por quedas significativas nas novas entregas e no início da construção.
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A Empresa está avaliando ativamente diversas opções para obter a melhor execução e preço para um refinanciamento de notas sem garantia de US$ 180 milhões com vencimento em maio.
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Espera-se que o leasing no setor das ciências da vida atinja a capacidade total em 2026, com os rendimentos da dívida a atingirem a faixa dos 12%, à medida que o impulso da procura relacionada com a inteligência artificial expande o funil de inquilinos.
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A futura aplicação de capital dará prioridade à dívida “sênior estressada” e às notas B para novas construções e negócios de aluguel no setor de aluguel e construção multifamiliar.
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Foi registrada uma provisão de US$ 12 milhões para perdas de crédito, refletindo um cálculo mais conservador do CECL que agora inclui um cenário negativo severo.
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A Administração identificou aproximadamente 66% da provisão para perdas de crédito como estando relacionada a transações específicas de ações preferenciais previamente identificadas como áreas problemáticas.
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As propostas de regulamentos federais que limitam a propriedade institucional no SFR em locais dispersos estão a ser monitorizadas, embora a administração acredite que as propriedades para arrendamento permanecem isoladas à medida que aumentam o parque habitacional.
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A emissão de 8% de ações preferenciais Série C é utilizada como principal ferramenta para captação de capital que será reafectado a taxas de juros líquidas de 200 a 400 pontos base.
