Durante meses, os mercados de futuros precificaram cortes de apenas dois quartos por cento por parte da Reserva Federal este ano.
Estas reduções nas taxas são muito importantes para os investidores e para os mercados financeiros porque quase inevitavelmente dão um impulso às acções, uma vez que as expectativas de empréstimos mais fáceis criam optimismo de que as empresas podem reduzir as suas despesas com juros e contrair mais empréstimos para se expandirem, enquanto um financiamento mais conveniente para os consumidores deverá aumentar os seus gastos.
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No entanto, apesar da pressão ameaçadora da Casa Branca nos últimos meses para reduzir drasticamente a taxa de juro alvo, o presidente da Fed, Jerome Powell, manteve-se firme no seu compromisso de permitir que os dados económicos – sobre o emprego e a inflação, em particular – determinem a forma como a Fed define a política monetária. Como resultado, em Janeiro, o banco central dos EUA não reduziu de todo as taxas de juro, para grande consternação do Presidente Donald Trump.
Mas, de repente, começa a parecer que a Fed poderá reduzir a sua taxa de juro alvo mais de duas vezes este ano, o que seria um desenvolvimento muito bem-vindo em Wall Street.
A Fed tem esperado que a inflação se aproxime do seu objectivo de 2%, mas o crescimento global dos preços manteve-se teimosamente acima desse nível durante meses.
Mas agora, a inflação parece estar a cair mais rapidamente do que o esperado. Os preços ao consumidor aumentaram 2,4% em janeiro (numa base anual), enquanto os economistas esperavam que aumentassem 2,5%. Excluindo a volatilidade dos preços dos alimentos e da energia, o índice de preços no consumidor subiu 2,5%, o nível mais baixo desde abril de 2021.
Se esta tendência de 2% continuar, sugere que o Fed terá espaço para um terceiro ou mesmo quarto corte de ponto percentual este ano. Até mesmo alguns responsáveis da Fed, que normalmente são muito cautelosos na previsão das taxas, estão a expressar esta possibilidade. O presidente do Federal Reserve Bank de Chicago, Austin Goolsby, disse recentemente que se o caminho para os 2% continuar, “ainda acho que há mais alguns cortes nas taxas que podem acontecer em 2026”.
E os aumentos de preços relacionados com as tarifas – pelo menos até agora – têm sido modestos, na sua maioria limitados a algumas categorias de bens. Além disso, o mandato de Powell como chefe do Fed termina em meados de maio, quando provavelmente será substituído pelo indicado por Trump, Kevin Warsh.
Os planos de Warsh para a política monetária são algo complicados – ele também gostaria de reduzir a taxa de juro do Fed e, ao mesmo tempo, reduzir o enorme balanço do Fed. Não é exactamente certo como isto irá afectar os custos globais do empréstimo. Mas certamente, se Trump nomeou Warsh, os investidores podem presumir que ele garantiu ao presidente – pelo menos inicialmente – que pressionaria por um calendário de cortes de taxas mais agressivo.
