(Bloomberg) – A prata e o cobre substituíram o ouro no comércio de metais quentes rumo a 2026, à medida que os comerciantes institucionais e retalhistas se posicionam para recuperações recordes.
A prata quase duplicou este ano, com a maior parte dos ganhos a ocorrer nos últimos dois meses devido a uma crise histórica de oferta no mercado de referência de Londres, no meio da crescente procura por parte da Índia e de fundos negociados em bolsa garantidos pela prata. Embora a crise tenha diminuído nas últimas semanas, à medida que mais metal é enviado para os cofres de Londres, outros mercados registaram restrições de oferta: os stocks chineses estão no mínimo de uma década.
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A alta da prata registrou maior volatilidade, disse Ed Meier, analista do Marex Group Inc. “Se você olhar o gráfico, houve um aumento parabólico mais acentuado do que o visto nas altas anteriores. As compras são muito mais concentradas e em um período de tempo muito mais curto.”
A prata superou o ouro recentemente. Desde que o ouro atingiu um pico em 20 de outubro, ele se moveu principalmente para os lados, enquanto a prata subiu mais de 11% para um novo máximo e o cobre subiu quase 9%.
A volatilidade implícita das opções no iShares Silver Trust, o maior ETF que rastreia o metal, subiu na semana passada para o nível mais alto desde o início de 2021, quando a prata atraiu brevemente os investidores de ações para longe da água. Quase mil milhões de dólares fluiram para o ETF durante a semana passada, ultrapassando o fluxo para o maior fundo de ouro e acrescentando mais apoio aos preços à vista.
Os investidores ocidentais – significativamente subafectados a metais preciosos – migraram para ETFs de prata nos últimos meses, e há espaço significativo para novas entradas à medida que a alocação se normaliza, disse Trevor Yates, analista sénior de investimentos da Global X ETFs.
As opções sobre os futuros de prata da Comex também enfrentaram uma onda de compras em meio à demanda por proteção contra oscilações mais amplas e especialmente mais altas. Os comerciantes de varejo estão entrando no mercado – o volume médio de cinco dias em micro futuros está em um nível superado apenas em meados de outubro, mostram os dados do CME Group Inc.
Um exemplo do fervor são as opções de loteria: mais de 5.000 lotes de itens de compra de prata de fevereiro Comex de US$ 80/US$ 85 – equivalentes a 25 milhões de onças troy – mudaram de mãos na quarta e quinta-feira, e a empresa lucrou com uma alta febril para começar o novo ano.
É certo que a maior volatilidade terá de ser alimentada por grandes oscilações adicionais, especialmente para apoiar recuperações em território desconhecido. Com um prémio de 82% em relação à média de cinco anos em 2 de dezembro, a prata está a aproximar-se do seu desvio de final de ano mais extremo em relação a essa média desde 1979, escreveu Mike McGlone, estratega sénior de matérias-primas da Bloomberg, numa nota aos clientes.
