Quando se trata de ações de cruzeiros, as “3 Grandes” – Carnival (CCL), Norwegian (NCLH) e Royal Caribbean (RCL) – têm balanços que parecem mais fortes do que os vistos nos últimos anos. Mas suas cartas técnicas estão começando a parecer navios afundando.
A indústria de cruzeiros entra em 2026 com reservas recordes, mas as ações não parecem tão otimistas. Isto acontece porque o mercado está a mudar o seu foco das receitas para as margens e os obstáculos regulamentares.
Vamos dar uma olhada na Royal Caribbean – o esteio do grupo. A RCL superou dramaticamente seus pares com sua estratégia de estratificação em vários níveis de navios para acomodar orçamentos de diferentes tamanhos. A empresa visa um crescimento de 20% no lucro por ação (EPS). Mas talvez tudo tenha um preço.
A seguir, Carnaval. A empresa apresentou receitas recordes em 2025, mas 2026 traz um aumento nos custos unitários (aumento de mais de 3%) e na exposição fiscal global. Ele é negociado com desconto em relação aos pares, mas tem sido uma armadilha para muitos ultimamente.
Finalmente, Cruzeiro Norueguês. A NCLH ficou para trás, superando apenas uma fração das ações do S&P 500 ($SPX) no ano passado.
Quando os colocamos lado a lado, vemos que o RCL é o maior em termos de mais que o dobro, em termos de capitalização de mercado. Isso ocorre apesar da CCL registrar vendas anuais muito mais altas. Todas as três ações são voláteis, duas vezes mais instáveis que o S&P 500, ou mais.
NCLH é de longe o menor, mas também o mais barato. Vale a pena observar o preço do lucro final (P/L) de 11x. Principalmente quando também está vendendo 1x as vendas e metade do seu crescimento.
É como perguntar: “Quando você está em um cruzeiro de duas semanas, você prefere pegar uma gripe, uma intoxicação alimentar ou ficar enjoado perpetuamente?” Nada disso parece bom tecnicamente e muitas vezes são tratados de forma semelhante por Wall Street.
No entanto, quando olho para além da fraqueza de curto prazo, da pressão resultante sobre o consumidor e dos diferenciais de avaliação acima, o investidor de longo prazo que há em mim está a aderir à NCLH. Não posso deixar de ver algo nos gráficos que oferece uma dica sobre por que isso pode ter potencial de crescimento a longo prazo.
