A IA pretende ser o próximo motor de crescimento da Salesforce, não a sua atração. Mas à medida que as preocupações com uma bolha se dissiparam e os investidores estão a repensar quais os nomes tecnológicos que estão realmente do lado certo na construção da inteligência artificial, a Salesforce foi empurrada para níveis de avaliação que teriam parecido impensáveis há apenas alguns anos.
As ações caíram quase 30% no acumulado do ano e estão perto do fundo da faixa de 52 semanas, mesmo com Wall Street ainda dizendo esperar uma nova era de crescimento de dois dígitos. O crescimento da receita da Salesforce, que se aproximava dos 20% anualmente nos anos bons, deverá agora ficar abaixo dos 10% nos próximos anos. E o múltiplo da empresa também encolheu: o preço/lucro futuro da empresa está agora em torno de 18, sendo negociado a cerca de cinco vezes as vendas futuras, um declínio acentuado e abaixo do nível dos principais concorrentes de software.
O mercado está avaliando a Salesforce como uma empresa ligeiramente acima do mercado, não como uma empresa que passou o último ano gritando sobre os agentes de IA e sua curva de crescimento acelerada.
A empresa divulga seus últimos lucros na quarta-feira após o sino, e Street espera um ritmo modesto – receita de cerca de US$ 10,27 bilhões e lucros não-GAAP de cerca de US$ 2,86 por ação, um aumento de cerca de 9% e 18% ano após ano, respectivamente. Mas a barreira da Salesforce tem menos a ver com os números que todos anotamos e mais com a possibilidade de a empresa mudar sua história.
Os investidores estão querendo ver se a Agentforce e a Data Cloud – divulgadas recentemente com uma taxa de execução de US$ 1,2 bilhão – podem realmente começar a ter importância. Se a Salesforce estiver apenas entregando “business as usual”, as ações poderão saltar. Se fornecer provas de que a IA está finalmente a mover a agulha – taxas de ligação reais, expansão da adopção, uma sugestão de um futuro rico em IA – então talvez este gigante da nuvem maltratado comece a parecer um dorminhoco de IA mal avaliado em vez de uma relíquia tecnológica desbotada.
Descompactar a história da IA do Salesforce começa com um diagrama e termina com uma conversa. De um lado está uma empresa que diz aos investidores que poderá obter mais de 60 mil milhões de dólares em receitas anuais até ao final da década, com a inteligência artificial, os dados e a automação a fazerem a maior parte do trabalho pesado. Mas, por outro lado, há uma ação que está a desvalorizar e a ser negociada com a menor valorização da sua vida pública porque muitas pessoas agora ouvem “AI” e pensam “bolha”, não “rastreamento”.
A Nvidia e os hiperescaladores ainda são considerados os traficantes de armas e proprietários do boom da IA. Mas há um número crescente de nomes de software que se baseiam na teoria de que a IA vai consumir seu almoço, seus contratos e possivelmente toda a sua categoria. Salesforce se tornou o garoto-propaganda do outro grupo. A MarketWatch colocou-o legitimamente no campo dos “perdedores da inteligência artificial”, enquanto Barrons alertou que é improvável que os ganhos da Salesforce “aliviem os temores de que a inteligência artificial possa prejudicá-la”. Mesmo um trimestre sólido divulgado na quarta-feira não resolverá a preocupação central em torno da Salesforce: que a inteligência artificial possa comprimir os preços do software, desviar orçamentos para infraestrutura ou tornar mais fácil para os concorrentes desalojarem os operadores históricos.
