Nas negociações de terça-feira, 77 ações da NYSE atingiram novos máximos em 52 semanas, enquanto 22 atingiram novos mínimos. Na Nasdaq, os novos mínimos de 52 semanas superaram os máximos, de 135 a 104.
Entre os 22 novos mínimos de 52 semanas na NYSE na terça-feira estava o gestor de investimentos Diamond Hill Investment Group (DHIL), com sede em Columbus, uma pequena empresa com AUMA (ativos sob gestão e consultoria) de US$ 32,4 bilhões em 30 de setembro.
Conheci Diamond Hill pela primeira vez por meio do Harvest Exchange, uma plataforma de publicação digital para empresas de investimento disseminarem liderança inovadora e suas teses de investimento. De vez em quando, Diamond Hill postava um artigo que me interessava, e foi assim que isso me veio à cabeça.
Embora 32,4 mil milhões de dólares sejam um montante razoável de ativos sob gestão para qualquer gestor de investimentos, em comparação com grandes independentes como a Artisan Partners Asset Management (APAM), cujo AUM em 31 de outubro era de 183 mil milhões de dólares, é um montante relativamente pequeno.
O obstáculo mais significativo que uma empresa como a Diamond Hill enfrenta é eliminar o ruído e aumentar seu AUM, dado o cenário competitivo.
Na terça-feira, as ações da DHIL atingiram um novo mínimo de 52 semanas de US$ 114,48, seu 30º mínimo nos últimos 12 meses. Além disso, com exceção de um mínimo de 75 dólares em março de 2020, as ações da empresa estão no seu nível mais baixo desde novembro de 2013.
O nível das ações levanta a questão: oportunidade ou sinal de alerta? Acredito que seja o primeiro. Aqui está o motivo.
Antes de entrar em outras razões pelas quais as ações da DHIL poderiam ser uma oportunidade de compra de mergulho, o dividendo especial de US$ 4 por ação anunciado junto com os resultados do terceiro trimestre de 2025 da Diamond Hill em 30 de outubro realmente chamou minha atenção.
Gosto de dividendos especiais. Muitas pessoas não. O raciocínio deles é que isso atrai investidores de curto prazo que desejam receber os dividendos e depois seguir em frente. Como tudo na vida, você terá pessoas de curto prazo. Eu não sou uma dessas pessoas.
Os dividendos especiais são uma excelente ferramenta de alocação de capital, isoladamente ou em complemento ao dividendo regular, que é pago com base no fluxo de caixa em determinado momento. Mostra que a gestão está pensando nos acionistas.
No caso da Diamond Hill, ela paga um dividendo trimestral regular de US$ 1,50 por ação, ou US$ 6 por ano. Ela faz isso desde março de 2022. Antes disso, pagava US$ 1 por trimestre.
Nos últimos cinco anos, pagou 28 dólares por ação em dividendos trimestrais e 27 dólares por ação em dividendos especiais (4 dólares em dezembro de 2025, 4 dólares em dezembro de 2022 e 19 dólares em dezembro de 2021). Este é um pagamento médio anual de US$ 11 por ação.
Você conhece o conceito de retorno ao acionista? Ele combina o rendimento de dividendos com o rendimento de recompra para obter o pagamento total da empresa aos acionistas. Este artigo da Morningstar explica bem os prós e os contras do retorno aos acionistas.
Em 2022, a última vez que a Diamond Hill pagou um dividendo especial, a empresa distribuiu US$ 30,7 milhões em dividendos e recomprou US$ 42,2 milhões de suas ações, de acordo com a S&P Global Market Intelligence.
Com base em 3,01 milhões de ações vendidas em 31 de dezembro de 2022 e um preço de ação de US$ 185,02 no final de 2022, Diamond Hill tinha uma capitalização de mercado de US$ 556,9 milhões. Isto deu-lhe então um retorno para os accionistas de 13,1%.
Nada mal.
As ações da Diamond Hill caíram quase 26% em 2025, 31% nos últimos 12 meses e 25% nos últimos cinco anos.
Se não fossem os dividendos e as recompras de ações, o retorno total do acionista estaria submerso. Tal como está, o retorno total de cinco anos da DHIL é de 3,01%, significativamente menor do que o retorno total de 14,8% do ETF SPDR S&P 500 (SPY).
Claramente, a reversão à média deverá ganhar força para os acionistas de longo prazo. A questão é: isso vai acontecer?
Entre 2012 e 2018, a receita anual da Diamond Hill cresceu por seis anos consecutivos, de US$ 66,7 milhões para US$ 145,6 milhões. Desde então, teve quatro anos de declínio e dois anos de crescimento, faltando completar 2025. No terceiro trimestre de 2025, a receita caiu 1%, portanto é provável um quinto ano consecutivo de declínio.
Assim, entre 2012 e 2024, seu CAGR em receita foi de 7,1%. Na verdade, isso não é ruim para um gestor de investimentos. Mencionei Artisan Partners anteriormente. Sua receita CAGR no mesmo período é de 6,8%, 30 pontos base menor.
A Diamond Hill mudou os tipos de ativos que administra nos últimos três anos. Em 2022, a renda fixa representou apenas 7,9% dos US$ 26,6 bilhões sob gestão. Em 2024, foi de até 19,4% de US$ 31,9 bilhões. No final do terceiro trimestre era de 28,1%.
Agora acrescenta mil milhões de dólares em activos de rendimento fixo sob gestão a cada quatro ou cinco meses. O spread para lucros fixos continua a ganhar impulso.
A questão que prejudica o preço das ações da Diamond Hill não é a receita, são os lucros. A taxa de lucro bruto da empresa em 2021 e 2022 foi superior a 53%; Sua margem EBIT (lucro antes de juros e impostos) foi de quase 42%. Nos últimos 12 meses encerrados em 30 de setembro, o lucro bruto e a margem EBIT foram de 45,8% e 29,3%, respectivamente. significativamente menor do que antes.
A boa notícia é que as margens se estabilizaram.
Durante o terceiro trimestre, converteu o seu fundo mútuo Large Cap Concentrated num ETF. O ETF Diamond Hill Large Cap Concentrated (DHLX) gerenciado ativamente visa investir em 20 ou 30 ações de grande capitalização. Após a conversão, Diamond Hill possui 12 fundos mútuos. Tenho certeza de que Diamond Hill converterá mais alguns nos próximos meses.
Aliado ao crescimento da renda fixa, vejo um negócio saudável, mas um negócio fora de moda com os investidores. Os investidores agressivos deveriam olhar mais de perto. O verme pode estar pronto para virar.
No momento da publicação, Will Ashworth não ocupava (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
