Uma venda agressiva no mercado de ações, focada nas preocupações dos investidores de que a IA irá perturbar a indústria de software, espalhou-se por algumas das maiores empresas de gestão de dinheiro de Wall Street. E seus gerentes já viram o suficiente.
“Para os conversadores que pensam que as empresas da Fortune 500 vão pegar todo o seu software e simplesmente rasgá-lo e dizer: ‘Vou perguntar ao ChatGPT’, não é assim que funciona. Não acredite na minha palavra novamente. Não somos tecnólogos. Aceite as palavras de Jensen Huang”, disse Blue Owl (OWL), CEO da Blue Owl (OWL), no quarto trimestre de Lipzth, ligue para isso manhã.
As ações da Blue Owl caíram cerca de 4% na quinta-feira, após os resultados trimestrais da empresa, que reportaram pela primeira vez US$ 300 bilhões em ativos sob gestão, elevando suas perdas no mês passado para quase 30%.
“Para termos perdas substanciais, não posso descrever nada com base factual para vocês”, acrescentou Lipsholz, observando que o ministério não vê perdas acumuladas que possam causar uma “degradação substancial” no seu desempenho financeiro.
A empresa acrescentou que a sua exposição a empréstimos de software constitui 8% da sua exposição total de crédito privado. Cerca de metade dos ativos geridos pela empresa estão armazenados na sua plataforma de crédito privada.
“Claro, posso fazer isso em matemática”, disse Lipsholz. “Mas não há nenhuma conexão com qualquer número prático que leve a outra coisa senão… um retorno menor por um ano, (ou) você obterá um retorno menor por alguns anos.” A administração acrescentou que “70% do valor de cada uma destas empresas de software teria de ser destruído” para que as actuais perdas a preços de mercado se materializassem.
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Os estrategistas do UBS alertaram no início desta semana que, em um cenário de “perturbação agressiva”, em que as taxas de inadimplência são mapeadas para períodos economicamente estressantes e períodos de transição específicos do setor, os empréstimos de crédito privado apresentam o maior risco de taxa de inadimplência em comparação com o resto do mercado de crédito.
A maior rival da Blue Owl, Ares Management (ARES), também procurou amenizar as preocupações dos investidores em seu relatório trimestral divulgado na quinta-feira.
O credor privado com sede em Los Angeles revelou que a sua exposição de investimento à indústria de software é “menos de 9% do total dos seus activos de crédito privado sob gestão”. Na Ars, o AUM ultrapassou US$ 600 bilhões no quarto trimestre, com pouco mais de US$ 400 bilhões do total em sua plataforma de crédito.
“É importante ressaltar que nem todas as exposições de software são iguais”, disse o CEO da Ares, Michael Arotti, aos analistas na quinta-feira. “Não vemos nenhuma mudança em nossa previsão de crescimento de lucros devido aos riscos de IA em nosso portfólio existente, e nosso negócio pode se adaptar naturalmente aos riscos e oportunidades à medida que eles se apresentam”.
As ações da Ares caíram 8% na quinta-feira.
Esta semana, as ações da Blue Owl, da Ares e de um punhado de seus pares de investimentos alternativos de Wall Street foram vendidas acentuadamente como parte da queda relacionada ao software no mercado, incluindo os gigantes de PE Apollo Global Management (APO), Blackstone (BX) e KKR (KKR). (Divulgação: o Yahoo Finance é propriedade da Apollo Global Management.)
As empresas de software empresarial tornaram-se alvos de aquisição ou de investimento para muitos gestores de activos alternativos devido às suas elevadas margens de lucro e modelos de negócio de subscrição que geram rendimentos constantes para patrocinadores e credores financeiros.
Na última década, empresas de private equity adquiriram mais de 1.900 empresas de software, segundo dados compilados pela Bloomberg. E o capital próprio está longe de ser a única forma de capital em que muitas dessas empresas ganharam exposição ao software. Os empréstimos relacionados a empresas de software representam cerca de 18% de todos os empréstimos detidos por um popular fundo de crédito privado conhecido como corporação de desenvolvimento de negócios, ou BDC, de acordo com o Pitchbook.
Com as ações dessas empresas apanhadas numa ampla onda de vendas, Lipschultz, da Blue Owl, devolveu essa distinção ao financiamento após o apelo da empresa.
“O patrimônio líquido versus dívida é um ponto de partida importante, quando tudo isso se confunde”, disse Lipsholtz. “Quando falamos de software, estamos, em média, em torno de 30% do valor do empréstimo… (e) desde o início desses negócios, os valores patrimoniais, em média, aumentaram 23%.
Na semana passada, a Blue Owl divulgou que os investidores retiraram 15% dos ativos líquidos de seu fundo com foco em tecnologia Blue Owl Technology Income Corp. Depois que a empresa aumentou de 5% a quantidade de retiradas de investidores permitidas no trimestre. Em novembro passado, a empresa foi forçada a cancelar os planos de fusão entre dois dos seus fundos, alegando “atual volatilidade no mercado”.
“Continuamos vendo portfólios muito saudáveis no final das contas”, disse Lipsholtz na quinta-feira. “O desempenho é a medida definitiva, não a anedota.”
StockStory tem como objetivo ajudar investidores individuais a vencer o mercado.
David Hollerith cobre o setor financeiro, Dos maiores bancos do país aos credores regionais, empresas de private equity e ao setor de criptomoedas.
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