Você não precisa de muito dinheiro ou de um casaco “somente para membros” para entrar no mercado de private equity; Um ETF resolverá o problema… mais ou menos.
Os activos de fundos privados praticamente triplicaram nos últimos 10 anos, ultrapassando em mais de 2% a taxa de crescimento do mercado público, concluiu um relatório recente da Morningstar. À medida que as empresas permanecem privadas por mais tempo e alcançam avaliações incríveis, tem havido muito interesse em como os gestores de fundos podem dar uma amostra aos seus clientes. Tem havido um aumento constante de fundos de intervalo e outros produtos semilíquidos, e a tendência até se infiltrou na categoria. O mais líquido dos fundos negociados em bolsa.
“O espaço dos ETFs é obviamente mais limitado porque não há as mesmas proteções estruturais para a propriedade de ativos privados que alguns desses outros envelopes”, disse Brian Armour, diretor de pesquisa de ETFs e estratégias passivas para a América do Norte na Morningstar. “Você pode oferecer exposição a ativos privados – simplesmente não pode ser uma parte real do portfólio.”
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Neste ponto, o pequeno número de ETFs na categoria oferecia alocações relativamente pequenas aos mercados privados, resultado do limite de 15% da SEC para participações ilíquidas. Ainda assim, para os pequenos investidores que de outra forma não teriam acesso ao crédito privado ou ao capital privado, poderá ser suficiente. A State Street Investment Management procurou capitalizar esta procura e, no ano passado, adicionou dois fundos de crédito privado: o SPDR SSGA IG Public & Private Credit ETF (PRIV) e o State Street Short Duration IG Public & Private Credit ETF (PRSD). Esses produtos têm exposição de cerca de 20% ao crédito privado, e ultrapassam o limite de 15% em que a Apollo fornece liquidez. Ambos superaram seus benchmarks no ano passado e devem ser vistos como participações em títulos essenciais, e não apenas como veículos de crédito privado, disse a empresa.
O capital privado é provavelmente uma categoria mais atraente para os investidores de varejo do que o crédito privado, disse Armor. Mas existem poucos ETFs com participações privadas e há algumas considerações importantes para os investidores pensarem sobre eles, observou ele.
por exemplo:
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O ETF ERShares Private-Public Crossover (XOVR) de US$ 1,6 bilhão tem 10% de suas participações na SpaceX, por meio de um veículo dedicado. Este fundo recebeu muita atenção (e fluxos) no ano passado, pois pode ser o único ETF dos EUA com exposição à SpaceX. Mas não está claro como o ERShares avalia as participações da SpaceX, e os veículos dedicados podem ter taxas altas que não precisam necessariamente ser divulgadas aos investidores do ETF, observou Armor. ERShares não respondeu a um pedido de comentário.
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O ETF Baron First Principles (RONB), de US$ 90 milhões, é diferente, pois possui diretamente o xAI de Elon Musk, disse Armor. No entanto, a questão da avaliação privada permanece. Esse ETF tem menos de 6% de seus ativos (US$ 5 milhões) em xAI, segundo a empresa.
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Os gestores de ativos reconheceram que tanto os mercados privados como os ETF podem exigir formação dos investidores e estão a contratar rapidamente especialistas em produtos e carteiras à medida que avançam nestas áreas, de acordo com um relatório da semana passada da Cerulli Associates.
