Sam Altman parece um malabarista em um monociclo. Construir chatbots oniscientes que funcionem com modelos de inteligência artificial de última geração é um sonho muito modesto para o chefe da OpenAI. Para manter o público envolvido, Altman jogou mais bolas para o alto. Fichas personalizadas? Claro. Comércio eletrônico? Por que não. Conselhos de negócios? Muito fácil. Um dispositivo de consumo? Você está triste.
A fome de dinheiro de Altman está longe de ser satisfeita. A OpenAI “quase certamente” levantará outra rodada de capital em 2026, disse uma fonte próxima ao assunto para a empresa. A empresa está alegadamente à procura de 100 mil milhões de dólares, com uma avaliação potencial de 830 mil milhões de dólares, acima dos 500 mil milhões de dólares registados na sua mais recente ronda de angariação de fundos, em Outubro. A Amazon está separadamente em negociações para investir até US$ 10 bilhões na fabricante de modelos, que se distanciou de um relacionamento exclusivo com a Microsoft, maior rival da Amazon em computação em nuvem. A Nvidia também disse que poderia investir até US$ 100 bilhões na OpenAI, com um aumento de US$ 10 bilhões para ajudá-la a comprar os produtos da fabricante de chips. Embora ele tenha jogado água fria sobre a ideia em vários pontos, há rumores de que Altman também está considerando uma oferta pública.
A arrecadação de fundos sem precedentes da OpenAI impulsionou um crescimento sem precedentes. Em 2023, a sua receita ultrapassará 1 bilhão de dólares. Segundo relatos, atingirá US$ 13 bilhões em 2025 e atingirá US$ 20 bilhões até o final do ano. O Google e o Facebook levaram cinco e seis anos, respectivamente, para alcançar o mesmo feito.
O problema é que a procura da OpenAI por poder computacional – de longe o seu maior custo – está intimamente ligada à receita. Espera-se que as necessidades de computação da empresa cresçam de 200 megawatts em 2023 para 1,9 gigawatts (GW) em 2025. Ele assinou uma carta de intenções para adicionar 30 GW de capacidade nos próximos anos a um custo de cerca de US$ 1,4 trilhão. Enquanto isso, os investidores estão maravilhados com o desempenho notável de Altman. Mas, no final, ele tem que provar que pode lucrar.
Altman prossegue argumentando que a economia da OpenAI melhorará à medida que a empresa crescer e que o custo inicial de treinamento de seus modelos diminuirá em comparação. No entanto, os custos de treinamento continuam a aumentar à medida que a OpenAI enfrenta forte concorrência de modeladores rivais. De acordo com dados compilados pelo Instituto Stanford de Inteligência Artificial, a diferença de desempenho entre os modelos avançados diminuiu significativamente no ano passado. Recentemente, a maior ameaça ao OpenAI tem sido o Google, cujo modelo Gemini 3 lançado em novembro superou o OpenAI GPT-5.1 em muitos aspectos. OpenAI atacou com GPT-5.2, mas estava longe de ser um nocaute. Enquanto isso, os chamados modelos abertos, cujos parâmetros numéricos (conhecidos como “pesos”) são livres, também fecham a lacuna de desempenho com os modelos fechados.
A OpenAI não pode ficar para trás na construção de modelos. Já existem sinais de que o ChatGPT está perdendo força. Tinha 910 milhões de usuários ativos em meados de dezembro, em comparação com os 345 milhões da Gemini, segundo a Sensor Tower, que monitora o tráfego da web. Mas Gêmeos está ganhando terreno. Um inquérito recente realizado pelo Deutsche Bank aos principais países europeus concluiu que as subscrições dos consumidores ao serviço “estagnaram” no verão e quase não aumentaram desde então. Reconhecendo o problema, Altman impôs um “código vermelho” temporário no início de dezembro, instruindo a equipe a suspender outras iniciativas e priorizar a melhoria do ChatGPT.
Ainda mais preocupantes são os relatos de que a OpenAI está perdendo dinheiro apenas por executar seus modelos, que muitos consumidores acessam através da versão gratuita do ChatGPT. Em Novembro, Ed Zitron, um comentador conhecido pelo seu cepticismo artificial, publicou números vazados da Microsoft mostrando que os chamados custos de inferência da OpenAI excederão as suas receitas no primeiro semestre de 2025. Para reduzir perdas, a OpenAI pode aumentar os preços ou limitar o acesso, mas corre o risco de abrandar o crescimento, especialmente com os seus concorrentes.
Tudo isso ajuda a explicar o interesse contínuo no OpenAI. Parte da estratégia é desenvolver novas rotas para rentabilizar a sua tecnologia. Embora Altman tenha supostamente interrompido o trabalho na iniciativa de integrar anúncios ao ChatGPT como parte de seu “código vermelho”, fontes internas dizem que a empresa ainda planeja fazer isso em 2026. Ela já permite que empresas nos EUA, incluindo Etsy, um mercado online, e Walmart, um colosso do varejo, vendam seus produtos por meio de chatbots por dinheiro.
A OpenAI também espera aumentar sua receita proveniente de clientes empresariais, que normalmente são mais rígidos. Seu principal concorrente é a Anthropic, uma empresa rival de IA cujo chatbot Claude se tornou popular entre os programadores. Para conseguir isso, a OpenAI criou uma divisão de consultoria que ajuda grandes empresas a implementar a sua tecnologia e desenvolveu ferramentas empresariais como o AgentKit, lançado em outubro, que os clientes podem utilizar para automatizar o trabalho. Embora os consumidores ainda forneçam a maior parte das receitas da OpenAI, a quota das empresas está a crescer.
A estratégia da OpenAI também parece incluir integração vertical e se inspira no Google. Os chips personalizados da gigante das buscas, que começou a desenvolver há mais de uma década, tornaram-se uma grande vantagem na corrida da IA, custando entre meio e um décimo dos chips da Nvidia. Os 4 mil milhões de utilizadores de dispositivos Android em todo o mundo também fornecem um extenso canal de distribuição para os seus produtos de IA. No ano passado, a OpenAI contratou a Broadcom, uma designer de chips, para desenvolver seu silício personalizado e contratou Sir Jony Ive, o designer por trás do iPhone da Apple, para desenvolver o dispositivo de consumo.
Ato alto
A diferença é que a OpenAI não tem a enorme quantidade de dinheiro que o mecanismo de busca do Google tem a oferecer. Alguns investidores já estão cautelosos. O CEO de uma empresa de capital de risco (VC) observa que as perdas da OpenAI são tão grandes como os défices de muitos governos nacionais. Ele lamenta que, nas discussões sobre arrecadação de fundos, “você nem sequer possa perguntar” sobre a quantidade de dinheiro que está sendo queimada. Quando questionado em uma recente entrevista em podcast por Brad Gerstner, um dos investidores fiéis da OpenAI, como a empresa financiaria obrigações de gastos equivalentes a cerca de 100 vezes sua receita em 2025, Altman brincou: “Se você quiser vender suas ações, encontrarei um comprador para você”.
Os oponentes da OpenAI criticam o que consideram a arrogância de Altman. “Esta é a história da WeWork com esteróides”, diz um líder de capital de risco que apoia um dos seus rivais, referindo-se à outrora empresa de aluguer de escritórios que entrou em colapso espectacular sob o peso de uma dívida enorme e de projecções de crescimento irrealistas.
Se as vendas corporativas da OpenAI falharem e ela não conseguir monetizar o ChatGPT de outras maneiras, a empresa poderá desaparecer rapidamente. Mas, por enquanto, o Sr. Altman tem um grande número de crentes. “Se você tivesse me dito há cinco anos que Sam fecharia esses negócios, eu nunca teria acreditado. Ele sabe melhor do que ninguém”, diz um de seus investidores. O próximo ano testará se ele é mais do que apenas um showman.
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