Ações Oráculo (NYSE: ORCL) Caiu mais de 25% em 2026, à medida que os investidores se tornavam cada vez mais preocupados com o impacto dos seus investimentos agressivos em inteligência artificial (IA) na dívida, no fluxo de caixa e nos riscos de crédito.
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A mudança de percepção reflecte-se não apenas nos preços das acções, mas também nos mercados de crédito. O credit default swap (CDS) de cinco anos da Oracle subiu recentemente para cerca de 198 pontos base, o nível mais elevado alguma vez registado. Isto implica que os investidores em obrigações exigirão uma compensação mais elevada para manter a dívida da Oracle. Com os cerca de 120 mil milhões de dólares em obrigações da Oracle incluídos no Índice de Obrigações Corporativas de Alta Qualidade dos EUA da Bloomberg, Wall Street tem ficado cada vez mais preocupada com os elevados níveis de alavancagem da empresa.
A história de crescimento da Oracle ainda está intacta. A empresa encerrou o terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 (terminado em 28 de fevereiro de 2026) com obrigações de desempenho restantes (RPO, uma medida de obrigações contratuais de longo prazo para infraestrutura de nuvem e IA) de aproximadamente US$ 553 bilhões, um aumento de 325% ano a ano. Esse enorme backlog oferece forte visibilidade de receita plurianual.
Essa demanda já está se transformando em rápido crescimento. A receita de infraestrutura em nuvem (OCI) da Oracle cresceu 84% ano a ano, enquanto as receitas totais de nuvem cresceram 44% ano a ano no terceiro trimestre. O negócio de banco de dados multinuvem da Oracle também cresceu 531% ano a ano no terceiro trimestre, à medida que as empresas executam cada vez mais bancos de dados Oracle em diversas plataformas, como Microsoftazul, AmazôniaÉ AWS e alfabetoGoogle Nuvem. Ao permitir que os clientes hospedem bancos de dados Oracle nas principais plataformas de nuvem sem limitações significativas de migração e transferência de dados, uma estratégia multinuvem ajuda a aumentar a adoção.
O negócio de infraestrutura de IA da Oracle já está proporcionando margens brutas de mais de 30%, enquanto o seu negócio de banco de dados multicloud continua a gerar margens brutas na faixa de 60% a 80%. Assim, se o desempenho continuar no bom caminho, os investimentos atuais da Oracle poderão transformar-se numa significativa geração de fluxo de caixa a longo prazo.
A dívida de longo prazo da Oracle aumentou para cerca de US$ 124,7 bilhões no terceiro trimestre, um aumento acentuado em relação aos cerca de US$ 85 bilhões do ano anterior. A dívida líquida da empresa é superior a 95 mil milhões de dólares, em comparação com o fluxo de caixa operacional de cerca de 17,3 mil milhões de dólares nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2026. Portanto, existe uma diferença significativa entre a geração de caixa e as necessidades de financiamento.
