Uma lição importante
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O Reino Unido está no caminho certo para concluir novas regulamentações para stablecoins em 2026.
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As novas regras não afetarão o acesso ao USDT ou USDC nas exchanges de criptomoedas.
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No entanto, eles impactarão a capacidade da Circle and Tether de expandir casos de uso mais convencionais no país.
À medida que o governo e as autoridades financeiras avançam novas regras para o setor, em 2026, as stablecoins deverão cair pela primeira vez sob a égide da regulamentação do Reino Unido.
Mas que implicações o cenário regulatório em expansão tem para emissores como Circle e Tether?
O quadro regulamentar em evolução do Reino Unido consiste em dois componentes: o regime proposto pelo Banco de Inglaterra para stablecoins sistémicas e a nova legislação que estabelece serviços criptográficos como atividades financeiras regulamentadas.
No entanto, não se espera que tenha um grande impacto no uso de stablecoins para negociação de criptografia e finanças descentralizadas.
Uma alteração à Lei de Serviços e Mercados Financeiros de 2000 (FSMA) aumenta o padrão regulatório para as bolsas, tornando arriscado listar tokens de baixa qualidade.
Contudo, a legislação não exige regras específicas de registo. Em última análise, caberá às plataformas determinar a melhor forma de proteger os utilizadores.
Dada a sua popularidade e histórico de estabilidade, é provável que as grandes stablecoins centralizadas como USDT e USDC desapareçam.
A nova lei não pretende proibir o comércio de criptografia.
Por outro lado, os emitentes que pretendam integrar stablecoins no setor financeiro tradicional do Reino Unido terão de intensificar o seu jogo de conformidade.
A alteração da FSMA distinguiu entre atividades realizadas no Reino Unido ou no exterior
Por exemplo, a Tether ainda poderá emitir USDT para empresas britânicas através das suas entidades offshore.
Mas se quiser incorporar os trilhos da GBP ou gerir activos de reserva dentro do Reino Unido, terá de registar-se junto da Autoridade de Conduta Financeira.
Da mesma forma, o regime proposto pelo Banco de Inglaterra tem pouco a dizer sobre o mercado de stablecoin tal como existe hoje.
Em vez disso, é uma estrutura voltada para o futuro, projetada tendo em mente a adoção em larga escala de pagamentos em moeda estável.
As regras do banco central prevêem uma moeda estável actualmente denominada em GBP sistemicamente importante.
Se, ou quando, aparecer uma moeda estável que atenda a esse limite, regras rígidas de custódia e reserva entrarão em vigor, exigindo supervisão adicional dos emissores.
Embora a criptografia e o DeFi tenham alimentado o boom da moeda estável até agora, os emissores estão reconhecendo cada vez mais que casos de uso mais convencionais e focados em pagamentos impulsionarão a próxima fase de adoção.
