Há cerca de um mês, o S&P 500 (SPX) fechou na máxima de 6.978 e então… nada. Sem erupção, sem colapso. Se o SPX fechar entre 6.769 e 6.978 na quarta-feira, serão 20 dias consecutivos de negociação que o índice não atingiu uma nova máxima, mas permanece dentro de 3% desse recorde.
Achei que essa ação paralela quase histórica seria interessante de explorar. Isto é um sinal de alerta de que os compradores não podem empurrar o preço para além do seu pico? Ou o fato de ele persistir teimosamente é apenas uma pausa antes de continuar mais alto? Neste artigo, examino os dados históricos para ver se houve uma tendência em alguma direção.
Houve apenas 19 outros casos em que o SPX passou 20 dias sem fechar acima de sua alta recente, mas permanecendo dentro de 3%. A primeira tabela abaixo resume os retornos do SPX após esses eventos. A segunda tabela mostra retornos típicos desde 1955 para comparação (que foi o ano da primeira carta).
Os dados de uma semana são mistos. Durante a semana seguinte, o retorno médio foi de alta após estes eventos, mas a percentagem de retornos positivos está quase normal e o retorno médio é, na verdade, inferior ao normal.
Os dados mostram a fraqueza do mercado durante as próximas duas semanas e meses. Um mês após essas configurações, o SPX obteve uma média de retorno pontual com menos da metade dos retornos positivos. Isto é mais fraco do que o retorno mensal típico de 0,72% com 61% positivo.
No longo prazo, de três a seis meses, os retornos novamente parecem mais típicos. Os retornos médios e a percentagem de retornos positivos são semelhantes às normas históricas, mas com menor volatilidade.
Então me perguntei quanto tempo podemos esperar permanecer neste canal e se importa se você sair do canal para cima ou para baixo.
Olhando para os 19 casos anteriores em que o SPX permaneceu dentro de 3% da alta recente durante pelo menos 20 dias de negociação, permaneceu nesse canal durante 30 dias em média. Em outras palavras, quando atinge a marca de 20 dias, geralmente é deixado de lado por mais duas semanas. A mediana foi de 25 dias, ou cerca de uma semana a mais.
O primeiro gráfico abaixo mostra que houve 12 casos em que o SPX atingiu uma nova máxima após a ação lateral. Comparo esses dados com a segunda tabela, que nas outras sete vezes o índice ultrapassou o limite de 3% abaixo do máximo.
Os dados são mistos, com a maior diferença ocorrendo no horizonte de um mês. Durante o mês seguinte, o SPX teve uma média de alta de 1,02%, com retornos positivos de 67%, ao sair do canal por uma nova máxima. Quando o rompimento do canal foi alcançado ao cruzar abaixo do nível de 3%, o índice perdeu 0,29% em média no mês seguinte com 57% positivo.
