O Super Micro Computer (SMCI) não é estranho à controvérsia. Mas o seu mais recente desafio, a acusação de três pessoas alegadamente ligadas a violações do controlo das exportações, levou os investidores a colocarem uma questão candente: será isto um obstáculo administrável ou um sinal de problemas mais profundos?
A resposta da empresa à acusação de março de 2026 foi rápida e invulgarmente transparente. Lançou uma investigação independente liderada pelo conselho. A questão é se isto é suficiente para restaurar a confiança nas ações da SMCI.
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Em 19 de março de 2026, a Procuradoria dos EUA para o Distrito Sul de Nova York anunciou uma acusação contra três indivíduos que estavam associados à Supermicro na época, alegando uma conspiração para controle de exportação.
Crucialmente, a própria Supermicro não foi citada como ré.
Os três réus são Yih-Xian “Wally” Liau, ex-vice-presidente sênior de desenvolvimento de negócios da empresa e então membro do conselho; Ruei-Tsang “Steven” Chang, gerente de vendas baseado em Taiwan; e Ting-Wei “Willy” Sun, um empreiteiro. Os três não têm mais relacionamento com a empresa.
Liaw deixou o conselho em 20 de março. No mesmo dia, a Supermicro promoveu DeAnna Luna, uma veterana em conformidade comercial com mais de duas décadas de experiência em empresas como Intel (INTC) e Teledyne Technologies (TDY), a diretora interina de conformidade.
O CEO Charles Liang classificou o suposto comportamento desses indivíduos como uma traição à missão da empresa. “Parece que a Supermicro foi vítima de esquemas elaborados orquestrados por esses indivíduos que fraudaram tanto as autoridades federais como a nossa equipe interna de conformidade”, disse Liang em uma carta às partes interessadas.
Em 7 de abril de 2026, a Supermicro confirmou que havia iniciado uma investigação independente liderada por dois diretores independentes em seu conselho: o diretor independente principal, Scott Angell, e a presidente do comitê de auditoria, Tali Liu.
Angel passou quase quatro décadas na Deloitte, incluindo 25 anos como sócio de auditoria.
Liu traz 25 anos de experiência como contador público certificado.
O casal contratou a Munger, Tolles & Olson LLP, um escritório de advocacia de primeira linha com cinco décadas de experiência na liderança de investigações independentes, bem como a empresa de contabilidade forense AlixPartners.
Todas as conclusões são comunicadas a outro membro independente do conselho, e não à administração.
Em 2024, a SMCI atrasou o seu relatório anual e mudou de auditores no meio de um escândalo contabilístico, e os investidores aprenderam que a ótica de governação nem sempre corresponde à realidade. Desta vez, o desenho da investigação, que inclui advogado externo, um contador forense e um subordinado direto do conselho, parece plausível no papel.
Mesmo com as nuvens jurídicas se acumulando, a Supermicro registrou receita fiscal recorde no segundo trimestre de 2026 de US$ 12,7 bilhões, um aumento de 123% ano a ano (ano a ano), superando sua própria previsão de US$ 10 bilhões a US$ 11 bilhões.
As plataformas AI GPU representaram mais de 90% dessa receita. Apenas um grande cliente de data center foi responsável por 63% da receita total no trimestre, uma concentração que deixou alguns analistas nervosos.
As margens globais continuam a ser um ponto fraco. A margem bruta não-GAAP foi de 6,4% no segundo trimestre, abaixo dos 9,5% do trimestre anterior. Liang atribuiu a contração ao mix de clientes, à aceleração dos custos de envio, à escassez de componentes e às pressões tarifárias. A boa notícia: a administração orientou pelo menos US$ 12,3 bilhões no terceiro trimestre e elevou a orientação fiscal de 2026 para pelo menos US$ 40 bilhões.
Liang também apontou a crescente linha de produtos Data Center Building Block Solutions, ou DCBBS, da empresa, que oferece infraestrutura de margens mais altas, como uma alavanca fundamental para melhorar a lucratividade futura.
O DCBBS contribuiu com cerca de 4% dos lucros no primeiro semestre do ano fiscal de 2026. A administração espera atingir uma contribuição de dois dígitos até o final do ano civil de 2026.
O argumento positivo para as ações da SMCI é real.
A procura por infraestruturas de IA está a explodir.
A Supermicro tem a vantagem de ser pioneira em refrigeração líquida e soluções completas para data centers.
A receita está crescendo a uma taxa de três dígitos.
A empresa não é ré na acusação.
Mas a caixa do urso também tem dentes.
As margens gerais são finas e estreitas.
A concentração do cliente é extrema.
A empresa tem um histórico recente de problemas contábeis e de conformidade.
E o resultado da investigação não é realmente conhecido.
Dos 19 analistas que cobrem ações da SMCI, três recomendam uma “compra forte”, dois recomendam uma “compra moderada”, 10 recomendam uma “manutenção”, um uma “venda moderada” e três recomendam uma “venda forte”. O preço-alvo médio das ações da SMCI é de US$ 34,13, cerca de US$ 23 acima do preço atual.
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Na data da publicação, Aditya Raghunath não possuía posições (direta ou indiretamente) em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados contidos neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
