O rácio que compara a capitalização bolsista total dos EUA com o PIB, conhecido como indicador Buffett, está a atingir níveis históricos, tanto em termos absolutos como relativos.
A sua leitura atual de 230% está muito além de qualquer nível recorde que já vimos.
Depois de todos os três casos anteriores do indicador Buffett terem sido ampliados desta forma, foram registadas quedas de pelo menos 25%.
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Pela maioria das medidas, o mercado de ações dos EUA está caro neste momento. Isso não deveria ser nenhuma surpresa.
o S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC) Negocia a cerca de 31 vezes os lucros, um nível alcançado durante apenas alguns períodos desde o final do século XIX. O rácio Shiler CAPE, que mede os rendimentos médios ajustados à inflação dos dez anos anteriores, atingiu apenas 40. A única outra vez que atingiu essa marca nos últimos 150 anos foi no auge da bolha tecnológica.
Outro sinal popular é o indicador Buffett. Dado que o cara que o criou é considerado um dos investidores mais bem-sucedidos de todos os tempos, Wall Street tende a prestar atenção.
Infelizmente, se a história servir de guia, ela envia um grande aviso de bandeira vermelha.
Fonte da imagem: Getty Images.
O indicador Buffett compara o valor total do mercado de ações dos EUA com o PIB dos EUA. Basicamente, pergunta qual é o tamanho do mercado de ações em relação ao tamanho da economia dos EUA que o sustenta. O próprio Warren Buffett certa vez o chamou de “provavelmente o melhor indicador de onde estão as avaliações em um determinado momento”.
Durante décadas, o índice oscilou entre cerca de 40% e 100%. Ultrapassou o nível de 100% pela primeira vez no final da década de 1990, quando a bolha tecnológica começou a ganhar força. Após períodos de volatilidade e durante a crise financeira, o indicador Buffett continuou a avançar e a estabelecer novos máximos.
Atualmente, este rácio situa-se em 230%, um máximo histórico e cerca de 77% acima da linha de tendência de longo prazo.
Embora o nível absoluto deste indicador seja suficientemente impressionante por si só, o seu nível relativo é o verdadeiro sinal de alerta.
Apenas pela quarta vez nos últimos 60 anos, o indicador Buffett situa-se dois desvios-padrão acima da sua linha de tendência histórica. Essa proporção não apenas continua a impulsionar novos máximos históricos, mas também está atingindo máximos históricos em uma base relativa. Nunca o indicador de Buffett sinalizou que o S&P 500 está sobrevalorizado.
Nada disso significa que um enorme mercado em baixa esteja próximo. Isto não significa que este indicador não possa subir ainda mais a partir daqui. Mas indica que os retornos prospectivos provavelmente ficarão abaixo da média durante anos. E provavelmente começará com uma retração significativa no mercado.
Aqui estão as três vezes anteriores em que o Indicador Buffett esteve dois desvios padrão acima da média e o que aconteceu a seguir:
Final da década de 1960: Em 1968, o S&P 500 atingiu novos máximos históricos. Mas assim que o indicador atingiu níveis extremos, levou a um mercado em baixa que viu o índice cair mais de 30% em 1970. Os “anos 70 de estagflação” começaram, e o S&P 500 cairia quase 50% do pico ao mínimo em meados da década de 1970.
2000: Isto provavelmente não precisa de explicação e é a prova A da sobrevalorização das ações. Após um pico em março, o S&P 500 caiu cerca de 40% para o seu mínimo de outubro de 2021 (o urso do Nasdaq, claro, foi muito mais profundo). Curiosamente, o rácio preço/lucro do S&P 500 no seu pico era pouco superior a 30, exatamente onde está agora.
2021-2022: Os preços das ações dispararam após o mercado baixista da COVID-19 de 2020, quando taxas de juro zero e biliões de dólares em estímulos foram usados para relançar a economia. Em 2021, a economia começou a sentir as consequências de toda a liquidez do sistema. A taxa de inflação saltou para 9% e o S&P 500 caiu cerca de 25% no segundo semestre de 2022.
Agora, estamos no mesmo ponto novamente. A comparação natural poderá ser com 2000. Penso que esse período foi claramente mais especulativo e os investidores deram avaliações absurdas a empresas não comprovadas. O mercado atual ainda regista um crescimento dos lucros para apoiar avaliações mais elevadas, pelo menos por enquanto.
Mas vale a pena repetir que todos os três casos anteriores em que o indicador Buffett se estendeu desta forma foram seguidos por quedas do S&P 500 de pelo menos 25%.
Novamente, não acho que estejamos diante de um mercado baixista iminente aqui. As condições macroeconómicas subjacentes ainda parecem favoráveis, pelo que poderá haver algum apoio aqui para o S&P 500. Mas penso que os investidores precisam de compreender que os retornos futuros serão provavelmente muito diferentes dos dos últimos três anos. E é provável que a volatilidade retorne em vários pontos ao longo do caminho.
Este não é um sinal de acidente, mas é um aviso. As avaliações ainda são importantes e os investidores devem ter isso em mente.
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David Dierking não possui posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
O indicador Buffett atinge patamar visto apenas 3 vezes nos últimos 60 anos. A história diz que o que acontecerá a seguir não será bom. Originalmente publicado por The Motley Fool
