A Hyperliquid quase dobrou o volume nocional da Coinbase em 2025 para US$ 2,6 trilhões, impulsionado por contratos perpétuos altamente alavancados em sua cadeia Tier 1.
A plataforma controla mais de 70% dos contratos em aberto em títulos perpétuos descentralizados, atualmente em US$ 4,1 bilhões.
O HYPE está sendo negociado de forma flexível em torno de US$ 31 em meio à volatilidade, impulsionado por grandes listagens e inovações como o HIP-3.
A Hyperliquid, uma bolsa descentralizada focada na negociação contínua de futuros e construída em seu próprio blockchain de Camada 1, está emergindo como um sério concorrente de grandes plataformas estabelecidas como a Coinbase.
Dados recentes da empresa de análise Artemis concluem que o Hyperliquid supera o Coinbase em várias métricas mais importantes para os traders de derivativos, incluindo volume de negociação, participação de mercado e eficiência de receita.
Embora a Coinbase seja uma das exchanges de criptomoedas mais reconhecidas do mundo, sua exposição a derivativos altamente alavancados é limitada por requisitos de conformidade.
A Hyperliquid, por outro lado, opera numa estrutura descentralizada que permite maior flexibilidade na concepção de produtos e ofertas de alavancagem – uma abordagem que atraiu actividade comercial significativa.
De acordo com dados da Artemis publicados no início de fevereiro de 2026, a Hyperliquid processou aproximadamente US$ 2,6 trilhões em volume de negociação nocional durante 2025.
Durante esse período, a Coinbase registrou aproximadamente US$ 1,4 trilhão.
A diferença destaca a crescente procura de produtos perpétuos descentralizados altamente alavancados, especialmente durante períodos de elevada volatilidade do mercado.
Com os traders de derivativos priorizando a execução em cadeia, a alavancagem e o acesso a ativos não criptográficos, o Hyperliquid parece ter uma vantagem.
Embora a Coinbase tenha expandido a sua oferta de derivados, os seus volumes permanecem limitados em relação ao modelo descentralizado da Hyperliquid.
Volume de negociação nocional do Hyperliquid em comparação com o Coinbase. Fonte: Ártemis.
Os dados da Artemis também indicam desempenho de mercado diferente entre as duas plataformas.
Embora as ações da Coinbase tenham enfrentado pressão nos últimos meses, o token HYPE original da Hyperliquid mostrou um desempenho mais forte no acumulado do ano.
O impacto do Hyperliquid no mercado perpétuo descentralizado vai além dos números de volume principais.
Os contratos em aberto na plataforma eram de aproximadamente US$ 4,1 bilhões no início de fevereiro de 2026, refletindo o envolvimento contínuo dos traders.
No setor descentralizado de renda fixa, o hiperlíquido costuma representar mais de 70% do total de contratos em aberto.
A atividade comercial diária permanece alta.
O volume histórico de 24 horas da Hyperliquid oscilou recentemente perto de US$ 3,9 bilhões, com picos durante períodos de maior estresse do mercado.
Em determinados dias do início de fevereiro, a quantidade de constantes descentralizadas atingiu um total de US$ 70 bilhões em volume diário. O excesso de líquido contribuirá com cerca de 30% a 35% desse total.
Ao longo de períodos consecutivos de 30 dias, as negociações fixas mensais em todo o setor variam de US$ 225 bilhões a US$ 258 bilhões. O Hyperliquid será classificado consistentemente entre os principais contribuidores.
Além do volume e da participação de mercado, o perfil de receita da Hyperliquid destaca sua eficiência operacional.
Artemis estima que a plataforma gerou aproximadamente US$ 844 milhões em comissões durante 2025.
Nos últimos instantâneos diários, as comissões atingiram cerca de US$ 1,1 milhão, o que se traduz em cerca de US$ 1,6 milhão em receitas.
As receitas diárias atingiram um pico de quase US$ 4,3 milhões em janeiro de 2026, impulsionadas pela alta atividade comercial e programas de incentivo.
Em comparação com exchanges centralizadas que mantêm equipes e infraestruturas operacionais maiores, a Hyperliquid opera com uma estrutura relativamente enxuta.
As receitas são divididas entre fornecedores de liquidez, participantes do HYPE e iniciativas de desenvolvimento de ecossistemas.
A inovação de produtos também desempenhou um papel.
A HIP-3 Builder-Perpetuals expandiu as ofertas da Hyperliquid além das criptomoedas para incluir commodities com tokens como ouro e prata.
Esses mercados já registraram contratos em aberto recordes de cerca de US$ 1,1 bilhão, ampliando o apelo da plataforma.
Os modelos de avaliação da Artemis sugerem que a Hyperliquid pode estar subvalorizada em relação aos pares tradicionais.
Usando uma abordagem de soma das partes, os analistas avaliam o núcleo da bolsa – incluindo perpetuidades, negociação à vista e funcionalidade HIP-1 – em cerca de US$ 48,8 bilhões a US$ 50,6 bilhões, com base nos múltiplos de lucros de 2025 da Coinbase e Robinhood.
O componente HyperEVM da camada 1 da plataforma é avaliado separadamente em um valor estimado de US$ 2,2 bilhões a US$ 9,0 bilhões, com base nas relações taxa/valor observadas em redes como Solana e Ethereum.
Juntas, essas estimativas implicam uma faixa de valor total de aproximadamente US$ 51,0 bilhões a US$ 59,6 bilhões.
De 9 a 10 de fevereiro de 2026, o token HYPE estava sendo negociado entre US$ 30,70 e US$ 31,96, após uma retração de curto prazo de cerca de 6,5% em 24 horas.
Apesar da fraqueza mais ampla do mercado, o token mostrou relativa resiliência, apoiado por um lançamento reduzido de tokens, integrações de plataforma e atividade comercial contínua.
O volume médio diário de negociação da HYPE excede US$ 300 milhões, auxiliado por listagens nas principais bolsas de valores.
A ascensão do Hyperliquid reflete uma mudança mais ampla nos mercados de ativos digitais em direção a plataformas de derivativos descentralizadas.
Embora as bolsas centralizadas como a Coinbase continuem a desempenhar um papel crítico no acesso regulamentado e nas rampas de acesso fiduciárias, as plataformas descentralizadas estão cada vez mais a capturar a atividade dos comerciantes que procuram flexibilidade, alavancagem e rápida inovação de produtos.
Os desenvolvimentos em curso – incluindo a expansão nos mercados de opções e previsões – poderão fortalecer ainda mais a posição da Hyperliquid.
No entanto, as condições de mercado, os desenvolvimentos regulamentares e as preferências de risco dos utilizadores continuarão a moldar a forma como as bolsas descentralizadas e centralizadas competem no cenário em evolução dos derivados criptográficos.
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