Quando os investidores incentivam o S&P 500de (SNPINDEX: ^GSPC) Alcançando máximos históricos, Ray Dalio, fundador do maior fundo de hedge do mundo, tem algumas preocupações. Numa entrevista recente, o bilionário sugeriu um crescente “poder de baixa” que ele acredita que poderá ter um impacto profundo no mercado num futuro próximo.
Isto surge precisamente como uma medida importante da medida em que o mercado de ações está valorizado em níveis apenas visíveis antes da quebra das pontocom. Aqui está o que os investidores precisam saber.
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Fonte da imagem: Getty Images.
No centro do argumento de Ray Dalio está o que ele chama de “guerra de capitais” iminente. Ao contrário de uma guerra comercial travada com tarifas sobre bens, uma guerra de capitais beija o dinheiro com sanções, congelamento de activos e controlos de capitais. Dalio acredita que a crescente tensão geopolítica, especialmente entre os EUA e a China, está a empurrar o mundo nesta direcção, minando o livre fluxo de capital que aceitámos.
O governo dos EUA regista grandes défices todos os anos e contrai empréstimos para cobrir a lacuna através da venda de obrigações do Tesouro. Tradicionalmente, os compradores estrangeiros compram grande parte destes títulos. Mas à medida que as tensões aumentam, estes compradores tornam-se cada vez mais cautelosos, temendo que os seus activos possam um dia ser congelados ou congelados. Esta procura reduzida cria um dilema e o governo enfrenta duas escolhas:
Maiores retornos: O governo oferece taxas de juros mais altas sobre títulos para torná-los mais atraentes. Isto arrasta toda a economia, tornando os empréstimos mais caros tanto para as empresas como para os consumidores, o que retarda o crescimento económico.
“Degradação” em moeda: O governo pode imprimir mais dinheiro para comprar sua dívida. Isto corrói o verdadeiro valor do dólar ao longo do tempo através da lei básica da oferta e da procura – mais dólares para a mesma procura.
Os governos são forçados a uma situação em que têm de escolher o menor de dois males – ou, mais provavelmente, alguma combinação dolorosa de ambos. Embora parte disso já exista, Delio vê potencial para algo muito mais ousado – e muito mais impactante no mercado de ações.
O índice preço/lucro ajustado ciclicamente (CAPE) é uma medida de avaliação que compara os preços das ações com os lucros médios dos últimos 10 anos, ajustados pela inflação. Pense nisso como uma versão suavizada e panorâmica de uma relação P/L tradicional.
Não é uma métrica perfeita – nenhuma delas é – mas é uma métrica útil para comparar o mercado atual com o passado. Ao ajustar a inflação e calcular a média dos lucros durante um longo período, elimina parte do “ruído” de curto prazo e ajuda a fazer comparações históricas tão iguais quanto possível.
Portanto, não é de admirar que muitos investidores temam ver o rácio CAPE do S&P 500 atingir máximos históricos, pouco antes dos 40. A única vez que ultrapassou esse valor, como pode ver no gráfico abaixo, foi em 1999.
Dados do S&P 500 Shiller CAPE Ratio por YCharts
Agora, como eu disse, não é uma medida perfeita. É fácil interpretar isto como uma confirmação de que estamos numa bolha, mas isso seria um erro. Nenhuma métrica ou dado único pode dizer-lhe isso, mas mesmo assim é preocupante – especialmente quando se considera que o boom da inteligência artificial (IA) que alimenta estas valorizações ricas depende fortemente de o capital continuar a fluir livremente – e de a dívida permanecer relativamente barata. Se os avisos de Dalio se confirmarem, o boom poderá transformar-se num colapso.
Então, o que os investidores devem fazer? Se você possui ações que dependem fortemente de dívidas para alimentar seu crescimento, pergunte-se o que acontecerá se esse financiamento desacelerar ou secar. Também não seria uma má ideia guardar algum dinheiro para aproveitar a possível desaceleração.
Mas, acima de tudo, concentre-se em investir em ações de elevada convicção, com fortes vantagens competitivas e fluxos de caixa saudáveis – empresas que podem financiar o seu crescimento através de operações, em vez de dinheiro emprestado. Esses são os tipos de ações que podem resistir a tempestades e continuar a construir sua riqueza por décadas.
Jogar o jogo longo sempre foi a melhor abordagem.
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Johnny Rice não possui posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
O bilionário Ray Dalio está alertando Wall Street sobre o “poder baixista” no momento em que os alarmes do mercado de ações tocam. Publicado originalmente por The Motley Fool
