Bem, a festa tinha que acabar em algum momento. Depois de uma forte recuperação em 2025, os metais preciosos ouro e prata tiveram um início não tão brilhante em 2026. Após a decisão da administração Trump de nomear o relativamente agressivo Kevin Warsh como o novo presidente da Reserva Federal após o termo do mandato de Jay Powell em Maio, houve uma interrupção abrupta nos preços de entrega do ouro e da prata.
Quedas de 2-4% para o ouro e uma queda muito mais acentuada de 33% para a prata de comércio único foram amplamente atribuídas à recuperação do dólar americano e ao aumento dos rendimentos do Tesouro, à medida que os investidores se ajustavam à perspectiva de uma Fed liderada por Warsh, que muitos temem que terá menos probabilidades de concretizar os cortes agressivos das taxas que alimentaram 2025 de forma mais agressiva.
Agora, o chefe de pesquisa de metais do Bank of America, Michael Widmer, fez outro alerta aos entusiastas da prata. Comentando que o preço do metal poderia chegar a US$ 309 no ano, ele sugeriu que a prata ainda poderia superar o ouro este ano.
Portanto, deveriam os investidores prestar atenção à cautela de Widmer relativamente ao dinheiro e manter-se afastados do metal precioso, ou será que a dolorosa correcção se apresentou como uma oportunidade para uma nova valorização? Vamos descobrir.
É bastante irónico que as políticas económicas duras e vocais de Donald Trump, “América em primeiro lugar”, juntamente com as tarifas variáveis, tenham sido o que alimentaram a recuperação dos metais preciosos em primeiro lugar. Agora, o círculo completou-se, com a nomeação de Warsh por Trump como presidente do Fed, marcando o fim dessa convenção.
No entanto, o contrato futuro de prata para março de 2026 (SIH26) subiu mais de 25% no acumulado do ano (acumulado no ano). Enquanto isso, o maior ETF de prata em termos de AUM (US$ 46,2 bilhões) e volume (US$ 175,5 milhões de volume diário), o iShares Silver Trust (SLV), subiu cerca de 26% em relação ao mesmo período e 180% em relação ao ano passado. Na verdade, no início de 2025, o AUM da SLV era de cerca de US$ 13,4 bilhões. No final do ano, cresceu enormemente para cerca de 38 mil milhões de dólares, com um fluxo médio mensal de cerca de 2,02 mil milhões de dólares por mês em 2025.
Escusado será dizer que o SLV superou o S&P 500 ($SPX) por uma ampla margem no ano.
www.barchart.com
Chegando ao contrato futuro de março, a última liquidação foi um choque e pinta um quadro mais realista, pelo menos no curto prazo. O índice Put/Call Premium para o contrato é de 0,92. O que isto realmente significa é que, embora haja mais dinheiro nas chamadas, o facto de o rácio estar tão próximo de 1,0 (em 0,92) mostra que o “custo da protecção” está a aumentar rapidamente. Os ursos pagam quase tanto pelos pontos quanto os touros pelas opções de compra.
No entanto, como o título sugere, há definitivamente uma fresta de esperança, e a nomeação de Varsh não muda isso. Como observação lateral, Warsh nunca lançou uma diatribe anti-prata, o que também é positivo. Agora vamos aos outros pontos positivos, mais construtivos, que apoiarão os preços da prata e talvez até levem a uma retomada da sua trajetória ascendente em 2026.
Primeiro, não há indicação de um aumento significativo na produção este ano. Na verdade, a maioria dos dados aponta para uma estagnação ou mesmo um declínio na produção, o que deverá proporcionar um terreno significativo para os preços, apesar da mudança agressiva da Fed. A indicação mais reveladora veio há poucos dias de Presnillo (FNLPF), o maior produtor primário de prata do mundo, que cortou oficialmente as suas metas de produção de prata para 2026. Eles atualizaram a sua orientação para 42-46,5 milhões de onças (moz), de uma previsão anterior de 45-51 moz. Além disso, de acordo com o Silver Institute e uma previsão recente para 2026, estamos a entrar no quinto (e possivelmente sexto) ano consecutivo de défice estrutural. Na verdade, o défice acumulado nos últimos anos atingiu quase 820 moz. Assim, mesmo com a recente queda nos preços, o mercado “físico” permanece apertado porque os mineiros simplesmente não conseguem acelerar o prazo de 7 a 15 anos necessário para abrir novas minas.
Depois, há o vento favorável da procura industrial.
Ressalta-se que a prata se destaca como o melhor condutor elétrico de todos os metais, superando até mesmo o cobre (muito utilizado em fiações e redes elétricas) e o ouro. Embora não seja universalmente utilizado, este activo está a impulsionar uma procura muito forte em áreas seleccionadas de elevado crescimento, estreitamente ligadas às tendências económicas emergentes.
Os veículos elétricos, por exemplo, exigem quase o dobro de dinheiro por unidade que os veículos convencionais com motor de combustão interna. Os híbridos apresentam um padrão semelhante, consumindo grandes quantidades do metal. Os eletrônicos (smartphones, laptops e outros dispositivos) também dependem da prata para um desempenho confiável. Nas aplicações de defesa, a prata continua a ser essencial para componentes de sistemas de radar, submarinos e tecnologia de mísseis. Finalmente, a prata desempenha um papel crítico nas células fotovoltaicas e, com a energia solar preparada para se expandir rapidamente como uma fonte de energia chave para apoiar a construção contínua de infra-estruturas de IA, espera-se que a procura deste sector acelere significativamente.
Mesmo que eu acredite na previsão de Widmer, a forte liquidação da prata tornou-a uma compra de valor neste momento. Com a existência de factores de longo prazo e a criticidade do dinheiro em sectores vitais, adicionar dinheiro no momento presente só pode ser benéfico para os investidores.
Na data da publicação, Pathikrit Bose não detinha (direta ou indiretamente) quaisquer posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
