Les actions de Marvell Technology (MRVL) ont augmenté de plus de 8 % ce matin après que Nvidia (NVDA) a annoncé un investissement direct de 2 milliards de dollars dans l’entreprise, ainsi qu’un partenariat stratégique plus large. L’accord intègre Marvell à l’usine IA et à l’écosystème AI-RAN de Nvidia via la plate-forme NVLink Fusion, une architecture à l’échelle rack qui permet aux clients de créer une infrastructure IA semi-personnalisée à l’aide de l’écosystème NVLink de Nvidia. Dans le cadre de l’accord, Marvell fournira des XPU personnalisés et un réseau évolutif compatible NVLink Fusion, tandis que Nvidia fournira des processeurs Vera, des cartes réseau ConnectX, des DPU Bluefield, une interconnexion NVLink, des commutateurs Spectrum-X et des capacités informatiques d’IA à l’échelle du rack.
Ce partenariat va au-delà d’un accord classique avec un fournisseur et constitue une validation significative du rôle de Marvell dans la pile d’infrastructure d’intelligence artificielle (IA). La collaboration comprend également la technologie photonique sur silicium et prévoit de transformer les réseaux de télécommunications en infrastructure d’IA pour les applications Aerial AI-RAN 5G et 6G de Nvidia. La récente acquisition par Marvell de Celestial AI, pour 3,25 milliards de dollars, qui apporte la technologie de tissu photonique pour déplacer les données plus rapidement d’une puce à l’autre, complète directement ce partenariat avec Nvidia et place l’entreprise dans un creuset critique dans l’architecture d’interconnexion GPU.
Fondamentalement, Marvell a réalisé un chiffre d’affaires record pour l’exercice 2026 de 8,195 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation de 42 % d’une année sur l’autre, tandis que le bénéfice par action (BPA) a augmenté de 81 %. La direction a prévu un chiffre d’affaires de plus de 11 milliards de dollars pour l’exercice 2027, les revenus des centres de données devraient croître d’environ 40 % par an et une accélération constante chaque trimestre. Les bénéfices et les réservations de conception ont atteint des sommets sans précédent, et les prévisions de chiffre d’affaires pour le trimestre fiscal 2027 de 2,4 milliards de dollars à mi-parcours indiquent de solides progrès.
Le titre se négocie désormais au-dessus de ses moyennes mobiles sur 20, 50 et 100 jours, portant ses gains quotidiens au nord de 11 %.
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Cependant, les investisseurs devraient peser certaines considérations importantes avant d’acheter à ces sommets. L’investissement de Nvidia fait partie du modèle plus large de l’entreprise consistant à déployer 2 milliards de dollars de capital dans la chaîne d’approvisionnement de l’IA, avec des utilisateurs précédents tels que Lumentum ( LITE ), Coherent ( COHR ), Synopsys ( SNPS ), CoreWeave ( CRWV ) et Nebius Group ( NBIS ).
Certains analystes, notamment ceux de Goldman Sachs et Morgan Stanley, s’inquiètent de la circularité croissante de l’écosystème de l’intelligence artificielle, dans lequel un petit groupe de sociétés de puces, de fournisseurs de cloud et de laboratoires d’IA se financent mutuellement, ce qui pourrait faire augmenter la demande et les valorisations sans générer de nouvelle valeur économique correspondante.
L’évaluation de Marvell doit également être scrutée. Avant l’annonce de Nvidia, une analyse des flux de trésorerie actualisés fixait l’action à une valeur intrinsèque d’environ 83,30 dollars par action, suggérant que l’action était déjà légèrement au-dessus de sa juste valeur avant l’action d’aujourd’hui.
Le ratio cours/bénéfice (P/E) courant était de 42 et le ratio PEG était proche de 0,89, ce qui est un prix raisonnable pour un nom de semi-conducteurs à forte croissance, mais à peine une remise importante. Le prix post-annonce implique que les investisseurs paient désormais une prime significative pour le choix stratégique de partenariat de Nvidia.
Un arrière-plan macro ajoute une couche supplémentaire de complexité. L’indice S&P 500 ($SPX) se rapproche de son pire trimestre depuis 2022, porté par les craintes inflationnistes liées à la hausse des prix du pétrole liée au conflit iranien, aux tensions sur le marché du crédit privé et à une large baisse des valeurs technologiques. L’équipe multi-actifs de Morgan Stanley a recommandé d’adopter une posture plus défensive, en augmentant les allocations aux liquidités et aux bons du Trésor.
Les stocks de semi-conducteurs chutent globalement à de nouveaux plus bas depuis plusieurs mois, et l’environnement géopolitique présente des risques pour les délais de construction des infrastructures d’IA en raison des coûts élevés de l’énergie et de la construction. En outre, les analystes mettent désormais en garde contre une menace pour l’approvisionnement en hélium résultant de la guerre en Iran, qui pourrait provoquer des perturbations dans l’industrie des semi-conducteurs.
Dans l’ensemble, l’investissement de Nvidia constitue une forte approbation du portefeuille technologique de Marvell et de son rôle central dans le défi de mise à l’échelle des centres de données IA. La combinaison de silicium personnalisé, de réseau Ethernet, de DSP optique et de photonique sur silicium confère à Marvell un positionnement différencié par rapport à des concurrents tels que Broadcom ( AVGO ), bien que Broadcom conserve plus de 70 % de part de marché dans les accélérateurs d’IA.
Pour les investisseurs ayant un horizon plus long et une tolérance à la volatilité, l’accélération de la trajectoire des revenus de Marvell, l’approfondissement de l’intégration de Nvidia et l’expansion du pipeline de conception gagnante constituent un récit convaincant, mais des hausses de prix intrajournalières significatives, des risques de marché plus larges et des préoccupations cycliques concernant les dépenses en IA attendent davantage.
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Au jour de la publication, Elizabeth H. Volk a occupé des postes chez : AVGO, NVDA. Toutes les informations et données contenues dans cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com
