Les actions de General Mills ( GIS ) ont fortement chuté dans un contexte d’affaiblissement de la demande, de pression sur les marges et d’un ralentissement plus large dans le secteur des aliments emballés, poussant le rendement du dividende de l’action à un niveau époustouflant de 6,53 %. Bien que ce rendement élevé puisse attirer les investisseurs à revenus, il s’agit en grande partie d’un sous-produit de la baisse du coût du capital plutôt que du renforcement des fondamentaux, alors que la société prévoit une baisse des bénéfices à deux chiffres.
Dans le même temps, un nouveau risque macroéconomique apparaît. Les analystes de Jefferies préviennent que les sociétés de biens de consommation emballés telles que General Mills sont particulièrement vulnérables à la hausse des prix du pétrole, car la hausse des coûts de l’énergie se répercute sur les transports, l’emballage et les chaînes d’approvisionnement, menaçant de réduire davantage leurs marges à un moment où le pouvoir de fixation des prix est déjà sous pression.
L’impact varie sur l’efficacité opérationnelle des entreprises et le positionnement de leur chaîne d’approvisionnement, tandis que les risques plus larges s’intensifient, notamment les avertissements du Programme alimentaire mondial (PAM) concernant des perturbations potentielles de la distribution alimentaire mondiale.
Dans ce contexte, les actions GIS négociées avec une forte décote valent-elles la peine d’être achetées maintenant ? Par ailleurs, le rendement du dividende de 6,53 % offre-t-il une compensation suffisante pour ces risques croissants ? Creusons plus profondément.
General Mills est l’une des principales sociétés mondiales d’aliments emballés dont le siège social est à Minneapolis, avec un portefeuille diversifié comprenant des céréales, des collations, des repas, des produits de boulangerie et des aliments pour animaux sous des marques bien connues telles que Cheerios, Pillsbury et Blue Buffalo. La société opère en Amérique du Nord, en Europe, en Asie et en Amérique latine, fournissant des produits via les canaux de vente au détail, de restauration et de commerce électronique. General Mills a une capitalisation boursière d’environ 19,7 milliards de dollars, reflétant sa position d’acteur majeur du secteur de la consommation à grande capitalisation, bien que sa valorisation ait considérablement diminué au cours de l’année écoulée dans un contexte de faiblesse de la demande et de pression sur les marges.
Les actions de General Mills ont été soumises à des pressions importantes, reflétant des tendances à l’affaiblissement de la demande, à la compression des marges et à des préoccupations plus larges dans le secteur des aliments emballés. Sur une base cumulative depuis le début de l’année, le titre est en baisse d’environ 23 %, en raison de fortes ventes alors que les attentes en matière de bénéfices se sont détériorées.
Au cours des 12 derniers mois, les actions de General Mills ont chuté de 38 %, et le titre est en baisse de 42 % par rapport à son sommet de 62,61 $ sur 52 semaines, atteint en avril 2025. La performance de l’action GIS met en évidence le passage d’un produit de consommation de base traditionnellement défensif à un produit de plus en plus vulnérable aux influences cycliques et aux coûts.
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General Mills se négocie actuellement à une valorisation comprimée, reflétant le scepticisme croissant des investisseurs quant à ses perspectives de croissance. Le titre est valorisé à 10,77x les bénéfices prévisionnels, bien en dessous de la moyenne historique de la société et en dessous de la médiane du secteur.
D’un autre côté, le dividende de General Mills reste un élément clé de son attrait pour les investissements, d’autant plus que la baisse du titre a poussé le rendement à 6,53 %, bien au-dessus de la moyenne des biens de consommation de base. La société verse un dividende annuel d’environ 2,44 dollars par action et son taux de distribution est d’environ 72,8 %, ce qui est préoccupant.
Toutefois, la croissance des dividendes a connu un rythme relativement lent et les pressions sur la croissance des bénéfices suggèrent que, même si les rendements sont attrayants, la croissance future pourrait être limitée à moins que les fondamentaux ne s’améliorent.
General Mills a publié ses résultats du troisième trimestre de l’exercice 2026 le 18 mars, montrant un ensemble de chiffres mitigés mais globalement faibles qui mettent en évidence les défis opérationnels et de demande persistants.
Les ventes nettes ont diminué de 8 % d’une année sur l’autre (YoY) à 4,4 milliards de dollars, reflétant l’impact des cessions, de la baisse des volumes et des ajustements de prix, tandis que les ventes organiques ont chuté d’environ 3 % d’une année sur l’autre, reflétant une demande plus faible dans les catégories clés. En fin de compte, le BPA ajusté s’est élevé à 0,64 $, en baisse de 37 % d’une année sur l’autre, marquant une baisse significative d’une année sur l’autre due aux pressions sur les coûts. Le bénéfice net a également chuté de manière significative, à environ 303 millions de dollars contre 626 millions de dollars il y a un an, soulignant le degré de compression des marges.
De plus, la faiblesse a été plus prononcée dans le commerce de détail nord-américain, la plus grande division de l’entreprise, où les ventes ont fortement chuté, partiellement compensées par une hausse des ventes internationales et d’aliments pour animaux de compagnie.
En outre, la direction a réaffirmé ses prévisions pour l’exercice 2026 et a appelé à une baisse des ventes nettes organiques de 1,5 % à 2 % et à une baisse du bénéfice d’exploitation et du BPA ajustés de 16 % à 20 %, indiquant que la pression à court terme devrait se poursuivre avant une reprise potentielle au quatrième trimestre.
Les analystes s’attendent à ce que le BPA se situe autour de 3,44 $ au cours de l’exercice 2026, en baisse d’environ 18,3 % d’une année sur l’autre et en baisse de 2,3 % à 3,36 $ au cours de l’exercice 2027.
Barclays a récemment abaissé son objectif de cours sur les actions GIS de 43 $ à 41 $ et a maintenu une pondération égale. Barclays s’attend à une modération des prix de l’immobilier et des volumes de catégories au cours de l’exercice 2027.
En outre, TD Cowen a abaissé son objectif de cours sur General Mills de 45 $ à 37 $, tout en maintenant une note « Conserver », citant que la pression actuelle sur le volume et les marges se poursuivra tout au long de l’exercice 2027.
L’action GIS a une note consensuelle de « Conserver » dans l’ensemble. Sur les 20 analystes qui couvrent le titre, deux recommandent un « achat fort », un un donne un « achat modéré », 12 sont prudents avec une note « conserver » et cinq ont une note « vente forte ».
L’objectif de cours moyen des analystes pour l’action GIS de 42,11 $ suggère un potentiel de hausse de 18 %, tandis que l’objectif de cours élevé de 70 $ suggère une hausse de 96 %.
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À la date de publication, Subhasree Kar ne détenait aucune position (directement ou indirectement) sur aucun des titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données contenues dans cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com
