Alors que les marchés au sens large s’effondraient vendredi 27 mars, Peloton ( PTON ) a rebondi de près de 9 % et a inversé la tendance après qu’Eric Jackson, fondateur d’EMJ Capital, ait déclaré qu’il était long à 4 $ l’action. Pour les non-initiés, Jackson a joué un rôle déterminant dans le rassemblement Opendoor Technologies (OPEN) de l’année dernière. Jackson a fixé un objectif de prix de base de 8 $ pour PTON et un objectif haussier de 16 $.
Notamment, en février, le gestionnaire de fonds spéculatifs David Einhorn, qui a vendu ses participations dans Peloton l’année dernière, a déclaré qu’il achetait les actions. PTON a une note consensuelle d’« achat modéré » parmi les 21 analystes interrogés. Graphique à barresEt son objectif de prix moyen de 8,19 $ est similaire à l’objectif de base de Jackson. Mais l’action PTON peut-elle dépasser 8 $ en 2026 ? Examinons les arguments en faveur du déclin et de la croissance.
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Peloton affiche désormais une croissance de ses revenus à trois chiffres, ce qui a contribué à porter sa capitalisation boursière à 50 milliards de dollars à son apogée. L’industrie du fitness à domicile est en difficulté depuis la réouverture des salles de sport suite à la pandémie de Covid-19. La base d’abonnés et les revenus de Peloton diminuent, et ses revenus pour le trimestre fiscal 2026 ont chuté de 3 % (d’une année sur l’autre) à 656,5 millions de dollars. Pour rappel, la société a déclaré un chiffre d’affaires de 1,13 milliard de dollars au cours de la période correspondante de l’exercice 2022. Ses ventes d’équipements ont été considérablement en baisse et, bien que les revenus d’abonnement aient été relativement meilleurs, ils n’ont pas réussi à compenser la forte baisse des ventes de matériel.
Parallèlement, le secteur des abonnements connaissait également une baisse du nombre de membres. Les membres du Peloton sont tombés à 5,8 millions au dernier trimestre, après avoir atteint 7 millions au cours de l’exercice 2022. La base d’abonnés payants au fitness est également en baisse, le taux de baisse augmentant à 1,9 % au cours du trimestre le plus récent.
Tout n’est pas sombre pour PTON, cependant, même si ses résultats financiers ont diminué, la société a réalisé un revirement significatif en affichant un bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) de 81 millions de dollars pour le trimestre fiscal 2026. et 135 millions de dollars, soit une augmentation annuelle moyenne de 43 %. Il a également relevé ses prévisions annuelles d’EBITDA de 450 millions de dollars à 500 millions de dollars.
Malgré la perte au niveau du bénéfice net, Peloton génère un flux de trésorerie sain et s’attend à générer au moins 275 millions de dollars de flux de trésorerie disponible cet exercice, malgré 45 millions de dollars de charges. Le bilan de Peloton est en bien meilleure forme et l’entreprise a réduit de plus de moitié sa dette nette l’année dernière, à 319 millions de dollars fin janvier.
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Peloton est en proie à des réductions de coûts et, en plus des licenciements, il a rationalisé l’empreinte de ses magasins en fermant certains magasins. Au lieu de cela, l’entreprise se concentre sur des micro-magasins plus petits, qui, selon elle, réalisent 8 fois plus de ventes au pied carré que les magasins traditionnels. La direction est optimiste quant à la réalisation d’un résultat opérationnel positif au cours de cet exercice, ce qui constituera une étape clé pour l’entreprise.
Les activités commerciales de Peloton étaient une autre lueur d’espoir et ont enregistré une augmentation de 10 % de leurs ventes au dernier trimestre. L’entreprise vend désormais ses équipements aux gymnases, ou comme le dit le PDG Peter Stern, “Peloton va au gymnase”.
Cela dit, même si Peloton a pris plusieurs mesures pour stimuler la croissance dans le passé, de nombreuses initiatives n’ont pas réussi à avoir l’impact souhaité. Par exemple, l’orientation des ventes à des tiers, notamment la vente de ses produits sur Amazon (AMZN), n’a pas été le moteur de croissance attendu.
J’ai été long sur les actions PTON et j’ai renforcé mes positions cette année pour profiter du krach. L’entreprise a travaillé sur la rentabilité et a sacrifié la croissance de son chiffre d’affaires dans cet objectif.
Les valorisations du titre sont tout à fait raisonnables et il se négocie en dessous de 1x le prix à terme par rapport aux ventes. Bien que nous n’ayons pas de multiple cours/bénéfice (P/E) puisque Peloton enregistre actuellement une perte, le multiple cours à terme/flux de trésorerie disponibles est à un chiffre, ce qui semble attrayant.
Les commentaires optimistes de Jackson, qui ont été à l’origine d’une forte hausse des actions d’Opendoor l’année dernière, ont contribué à renforcer le sentiment. Bien que je reste généralement à l’écart des actions axées sur le sentiment et des actions mèmes, je trouve Peloton attrayant du point de vue de la valorisation et je continuerai de conserver mes actions.
À la date de publication, Mohit Oberoi détenait : PTON, AMZN. Toutes les informations et données contenues dans cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com
