Michael Bury Na quinta-feira emitiu um alerta sobre Nvidia Corp.(NASDAQ:NVDA) nos compromissos de compra, argumentando que a fabricante de chips reflete os riscos estruturais que levaram Cisco Sistemas Inc.(NASDAQ:CSCO) colapso durante a bolha pontocom.
Em um boletim informativo recente da Substack, Bury destacou uma mudança notável no último formulário 10-K da Nvidia. As dívidas de compra da empresa saltaram para 95,2 mil milhões de dólares, um enorme salto em comparação com apenas 16,1 mil milhões de dólares há um ano.
Combinado com outros acordos de fornecimento, o passivo total da Nvidia agora é de cerca de US$ 117 bilhões.
Bori afirma que esta não é uma resposta a choques externos, mas uma mudança fundamental e perigosa na forma como a sociedade funciona. “Não é um negócio normal. É um risco”, alertou Bury.
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Ele observou que a Nvidia é forçada a garantir capacidade de longo prazo com fornecedores como a TSMC antes que a demanda futura seja totalmente conhecida. “Esta nova realidade reflete uma decisão deliberada de bloquear a capacidade da cadeia de abastecimento mais do que a Nvidia alguma vez fez antes”, escreveu ele.
O cerne da tese de Bury reside na estranha semelhança com a Cisco Systems em 2000. No auge do boom da Internet, a Cisco comprometeu-se agressivamente com contratos de fornecimento para apoiar um crescimento anual de 50%.
À medida que os gastos com tecnologia despencaram, a Cisco ficou com bilhões de dólares em estoques não utilizados e viu o preço de suas ações cair mais de 80%.
Embora a atual margem de lucro de 70% da Nvidia ofereça uma proteção que a Cisco não tinha, Bury continua cético quanto à sua longevidade. “É provável que esse tipo de margem volte rapidamente com uma mudança na procura”, alertou, sugerindo que o actual estatuto de “queridinho da IA” não proporciona imunidade a uma recessão cíclica.
Veja também: A arte blue-chip tem historicamente superado o desempenho do S&P 500 desde 1995, e o investimento fracionário está agora abrindo esta classe de ativos institucionais aos investidores comuns.
Nem todos em Wall Street partilham do pessimismo de Bori. analistas b Valores Mobiliários Rosenblatt recentemente aumentaram seu preço-alvo para a Nvidia para US$ 300, vendo a agressiva alta das ações como um sinal da confiança da administração na próxima geração de plataformas de IA.
No entanto, Bori insiste que a mudança é estrutural e permanente: “O que está acontecendo agora não é temporário… vem do plano de negócios”.
