ações de Berkshire Hathaway(NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB) Esteja no centro das atenções enquanto o conglomerado esclarece o futuro de suas operações de investimento após uma importante transição de liderança. Durante anos, os investidores se perguntaram exatamente como o vasto portfólio de ações da empresa será administrado quando Warren Buffett deixar o cargo e Greg Abel assumir oficialmente as rédeas como CEO. Na última atualização anual da Berkshire, o mercado finalmente obteve uma resposta clara.
A atualização confirmou que Abel será o principal gestor que supervisionará a carteira de ações da Berkshire. Para contextualizar, o executivo da Berkshire, Ted Washler, administrará apenas 6% das participações.
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Isso deixa a maior parte sob o controlo de Abel e dá continuidade à cultura antiburocrática da empresa, defendida pelo famoso investidor Warren Buffett, permitindo à Berkshire ser ágil e rápida quando surgem oportunidades de investimento.
Fonte da imagem: Getty Images.
É uma responsabilidade enorme. Não apenas o portfólio de ações da Berkshire está atualmente em quase US$ 320 bilhões, mas a empresa tem um caixa militar tão grande que Butler admitiu na atualização anual da empresa de 2025 que prefere investir em “negócios produtivos em vez de títulos do Tesouro dos EUA”.
Ao ter a grande maioria destas decisões de investimento centralizadas sob Abel, em vez de serem terceirizadas, a empresa sinaliza continuidade. Além disso, mostra que Abel reconhece o papel crítico que a selecção de capital desempenha no valor a longo prazo da Berkshire.
Para contextualizar, a gestão de 6% da carteira de ações da Wechsler ainda representa uma soma enorme – cerca de 19 mil milhões de dólares. Mas isso ainda deixa a grande maioria dos investimentos no mercado público firmemente sob a supervisão directa de Abel.
O saldo de caixa da Berkshire é ainda maior. O caixa e os investimentos de curto prazo da empresa fecharam o ano em impressionantes US$ 373,3 bilhões.
A recente volatilidade nos negócios subjacentes da Berkshire sublinha a pressão sobre o conglomerado para tomar decisões de investimento extraordinárias.
O lucro operacional no quarto trimestre caiu cerca de 30% em relação ao ano anterior, para US$ 10,2 bilhões. Esse ritmo representou uma desaceleração em relação ao trimestre anterior, impulsionado principalmente pelo segmento de subscrição de seguros, que gerou lucros operacionais de 1,6 mil milhões de dólares – uma queda de mais de 54% em relação ao ano anterior. Mas se você for mais longe, o lucro operacional de todo o ano atingiu 44,5 bilhões de dólares. Embora isto represente um declínio de 6% em relação a 2024, ainda está confortavelmente acima da média de cinco anos da empresa, demonstrando a força empresarial e a rentabilidade robusta do conglomerado.
Mas embora o desempenho operacional da Berkshire seja importante, é indiscutível que o que a empresa faz com a sua carteira de ações e com a sua enorme pilha de dinheiro poderá fazer com que a situação se mova ainda mais longe.
Durante a atualização anual da empresa, Abel reconheceu esta enorme posição de caixa, observando que grande parte dela serve como pó seco para oportunidades futuras.
“Muitas vezes na história da Berkshire, alguns observadores sugeriram que a nossa significativa posição de caixa sinaliza um recuo nos investimentos”, escreveu Abel na carta anual aos acionistas. “Não é. Continuamos avaliando muitas oportunidades e permanecendo pacientes e disciplinados em nossa busca pelo que está certo para o benefício de nossos proprietários.”
Com tudo isso dito, há uma limitação específica interessante ao aplicar esse capital em ações da própria Berkshire.
A última carta aos acionistas sugere que Abel recomprará ações somente após consultar o presidente da Berkshire, Warren Buffett.
A exigência de consulta implica que o bloqueio à recompra das ações permaneça vinculado aos limites de avaliação rigorosos e conservadores que Abel descreveu na carta.
“Recompramos ações da Berkshire quando elas estavam sendo negociadas abaixo de nossa estimativa de valor intrínseco determinada de forma conservadora”, explicou Abel, “para garantir que as recompras melhorem o valor por ação para os proprietários contínuos”.
No geral, acredito que seja uma boa notícia ver Abel comandando quase todo o caso. É um bom sinal que a cultura de alocação de capital da empresa permanecerá semelhante à de quando Buffett era CEO.
O mercado está actualmente a negociar a cerca de 1,6 do valor contabilístico, precificando implicitamente o facto de a gestão da carteira de acções e dos negócios operacionais por parte de Abel continuar a gerar retornos estáveis e duradouros.
Mas acredito que esta é uma expectativa razoável.
Então, agora que os investidores têm um pouco mais de conhecimento sobre como a Berkshire é administrada, as ações parecem atraentes?
Acho que vale a pena manter ações no longo prazo. Na verdade, eu diria que a avaliação é bastante atractiva dada a qualidade dos activos da empresa e o potencial da Abel para aplicar mais dinheiro em activos produtivos ao longo do tempo. Além disso, a Berkshire oferece uma resiliência incrível num momento muito incerto.
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Daniel Sparks e seus clientes ocupam cargos na Berkshire Hathaway. O Motley Fool tem posições e recomenda a Berkshire Hathaway. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
Greg Abel administrará a maior parte do portfólio de ações da Berkshire, incluindo seu baú de guerra, publicado originalmente por The Motley Fool
