(Bloomberg) – Os investidores ganharam recentemente muito dinheiro concentrando-se em ações de nicho no comércio de IA. Os ganhos de algumas das maiores empresas de tecnologia do mundo esta semana darão uma indicação sobre se devem seguir esta estratégia em 2026.
Os Sete Magníficos Gigantes da Tecnologia – Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Apple Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp., Nvidia Corp. e Tesla Inc. – lideraram a alta do mercado de ações durante grande parte dos últimos três anos. Mas isso mudou no final de 2025, quando Wall Street tornou-se céptica em relação às centenas de milhares de milhões de dólares que as empresas estão a gastar para desenvolver inteligência artificial e quando os retornos desses investimentos se materializarão.
Um mercado de previsão alimentado por
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O índice que acompanha o grupo fechou em alta em 29 de outubro e, desde então, as ações de cinco dos sete membros caíram e ficaram atrás do S&P 500. A Alphabet, que subiu quase 20% no mesmo período, e a Amazon.com são as únicas ações no verde.
Em resposta, os traders migraram para os grandes receptores de tecnologia. A fabricante de memória e armazenamento Sandisk Corp. subiu mais de 130 por cento desde que o Magnificent Seven atingiu um recorde histórico e depois recuou, enquanto a Micron Technology Inc. saltou 76% e a Western Digital Corp subiu 67% no mesmo período. Os produtores de electricidade e os fabricantes de geradores também avançaram, e mesmo as empresas de materiais estão a superar as expectativas de aceleração do crescimento económico e de obtenção de avaliações mais baratas.
“A tecnologia tornou-se mais uma história para me mostrar”, disse Darrell Cronk, diretor de investimentos, gestão de patrimônio e investimentos do Wells Fargo, que administra US$ 2,3 trilhões. “Se a Big Tech puder continuar a entregar resultados, acho que o capital começará a fluir novamente na direção da tecnologia.”
Microsoft, Meta Platforms e Tesla reportam lucros na quarta-feira, seguidas pela Apple na quinta-feira. A Alphabet, de longe o melhor desempenho do Magnificent Seven do ano passado, reporta em 4 de fevereiro, enquanto os resultados número dois da Nvidia chegam em 25 de fevereiro. Relatórios da Amazon.com em 5 de fevereiro.
Os resultados oferecerão um vislumbre da saúde de indústrias que vão desde a computação em nuvem e dispositivos eletrônicos até software e publicidade digital. Espera-se que o grupo registe um crescimento de lucros de 20% no quarto trimestre, o que seria o ritmo mais lento desde o início de 2023, segundo dados compilados pela Bloomberg Intelligence. Assim, as empresas estão sob pressão para mostrar que as enormes somas que comprometeram em despesas de capital estão a começar a render mais frutos.
“Já não estamos num ambiente onde as empresas podem ganhar 1% a 2% e continuar a gastar em investimentos e serem recompensadas”, disse Chris Maxey, diretor-gerente e estrategista-chefe de mercado da Wealthspire, que possui US$ 580 bilhões em ativos. “Eles têm que mostrar que estão acelerando o crescimento e superando a barreira com uma vantagem bastante clara.”
execução ou punição
O crescimento da inteligência artificial é mais evidente em empresas de nuvem, como o Azure da Microsoft, que aluga poder computacional e desfruta de uma demanda crescente de clientes empresariais que treinam modelos de inteligência artificial e executam serviços. No primeiro trimestre fiscal da Microsoft, encerrado em setembro, as receitas do Azure aumentaram 39%, à medida que a procura continuava a superar a oferta. Wall Street espera um crescimento de 36% para o Azure no segundo trimestre fiscal da Microsoft.
Adicionar capacidade computacional não é barato. Espera-se que Microsoft, Amazon, Alphabet e outras gastem cerca de 475 mil milhões de dólares em despesas de capital em 2026, acima dos 230 mil milhões de dólares em 2024. Não é de surpreender que os investidores queiram começar a ver um retorno sobre estes investimentos. Sem isso, as empresas correm o risco de serem penalizadas, segundo Clayton Ellison, gestor de carteira da Prime Capital Financial.
“Se não cumprirem os seus objectivos de crescimento, serão duramente atingidos”, disse Ellison, cuja empresa tem 40 mil milhões de dólares em activos sob gestão. “Se começarmos a ver o ROI, o aumento da rentabilidade apesar do aumento do investimento, isso começará a atenuar alguns desses receios.”
Os investidores tiveram uma ideia de como seria a punição em 29 de outubro, quando a Meta Platforms previu gastos de capital “extraordinariamente grandes” em 2026, sem detalhar como os gastos se traduziriam em lucros. As ações caíram 11% no dia seguinte e permanecem 17% abaixo do pico de agosto. O lucro por ação da controladora do Facebook no quarto trimestre deverá aumentar menos de 2% em relação ao ano anterior, para US$ 8,16, enquanto a receita deverá saltar 21%, de acordo com estimativas de analistas compiladas pela Bloomberg.
É claro que é muito difícil para os investidores evitarem os gigantes da tecnologia, mesmo que quisessem, dada a sua enorme posição no S&P 500. Contando as ações duplas da Alphabet, o grupo representa oito dos nove maiores pesos no índice e mais de um terço dele combinado.
Além disso, é duvidoso que muitos acionistas queiram fugir do grupo de qualquer maneira, dada a sua capacidade de gerar lucros a um ritmo mais rápido do que o resto do mercado. As 493 empresas do S&P 500 que não estão no Magnificent Seven deverão apresentar um crescimento de lucros de apenas 8% no quarto trimestre, de acordo com a Bloomberg Intelligence, o que é significativamente mais lento do que o esperado da Big Tech.
Além disso, as ações não são historicamente caras. O índice Magnificent Seven está a ser negociado a 28 vezes os lucros esperados nos próximos 12 meses, abaixo dos máximos anteriores e praticamente em linha com a sua média da última década, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. As ações da Nvidia, por exemplo, dispararam 1.184% desde o final de 2022, mas estão cotadas a 24 vezes os lucros esperados, um pouco acima do múltiplo de 22 do S&P 500.
Dito isto, os investidores estão à espera que estas ações acordem do seu sono. Para isso, as empresas precisam entregar crescimento em pouco tempo.
“Não sei se este é o trimestre onde essas questões precisam ser respondidas”, disse Cronk, do Wells Fargo. “Mas o mercado verá esta temporada de lucros como um marco importante no futuro.”
