As ações de software enfrentam um cálculo cada vez mais ruidoso à medida que Wall Street repensa a forma como a inteligência artificial afeta o setor.
Goldman Sachs Ele é o último a oferecer uma verificação da realidade, sugerindo que a conta do software pode ainda não ter acabado, mesmo que A venda a descoberto parece excessiva E alguns investidores estão indo Comprando uma pechincha no porãoincluindo Banco da América.
Numa nota de investigação partilhada comigo, os analistas da Goldman Sachs afirmaram que os investidores de Wall Street estão a mudar das oportunidades ilimitadas da IA para uma mentalidade de “mostre-me o dinheiro”.
Esta é uma mudança grande e potencialmente sombria para a indústria de software e para os acionistas.
O ponto onde a borracha chegará ao proverbial caminho será o que acontece junto com o crescimento das receitas e dos lucros; As ações de software, em particular, podem sofrer uma reavaliação significativa das estimativas de receitas e ganhos à medida que ficam sob a mira do agente AI.
Tendo tido um lugar na primeira fila do boom e da queda da Internet e pagando mensalidades pesadas ao longo do caminho, já vi essas mudanças antes. Quando os mercados aquecem com ações de alto valor, a reinicialização pode ser longa e dolorosa. Mas isso não acontece em linha reta.
Veja por que o Goldman Sachs diz que as ações de software estão sob pressão e por que o Bank of America acha que os investidores deveriam considerar quatro ações de software sobrevendidas.
Os estoques de software estão em alta há anos devido à crescente adoção de redes híbridas e de nuvem, exigindo soluções que possam funcionar em silos e além dos modelos de assinatura que proporcionam repetibilidade de altos lucros.
A ascensão da inteligência artificial desafia a noção de que as organizações e o governo precisam de contar com muitos fornecedores de software especializados.
AI Agentic está remodelando as perspectivas de Wall Street para a indústria de software ·UM
Os aplicativos AI Agent estão se desenvolvendo rapidamente e muitos argumentam que eventualmente substituirão muitos programadores, permitindo às organizações mais flexibilidade para criar e gerenciar internamente suas próprias soluções de software.
“O Apocalipse SaaS”: O software como serviço (SaaS) sempre dependeu da interação humana com interfaces (UI). Se os agentes de IA realizarem tarefas por meio de APIs ou processos em segundo plano, os benefícios das dispendiosas assinaturas de software front-end desaparecerão.
Recursos correspondentes: Os agentes de IA podem “adaptar” ferramentas simples para resolver problemas complexos, minando os “royalties” de alto valor das empresas de software especializadas.
Vá para “Resultados de elegibilidade”: Se um agente concluir uma tarefa em segundos que levaria horas para humanos, as empresas não poderão mais justificar a cobrança com base no “acesso do usuário” e no licenciamento “por usuário”.
A Goldman Sachs vê estes riscos como uma potencial crise existencial que poderá levar Wall Street a repensar o pagamento das suas acções de software.
“Os catalisadores próximos para a liquidação incluem o lançamento de plug-ins da Anthropic para sua ferramenta Claude Cowork, bem como o lançamento do modelo Genie 3 do Google”, escreveram analistas do Goldman Sachs em nota compartilhada com TheStreet.
“Em conversas recentes, os investidores se concentraram tanto no risco negativo cumulativo para o crescimento dos lucros de software quanto no risco existencial para a indústria.”
Duas das formas mais comuns de avaliar ações de software são a relação preço/vendas e a relação preço/lucro. Ambos recuaram significativamente durante a liquidação, uma vez que as expectativas de receitas e lucros permaneceram inalteradas.
Outra Wall Street
“A relação preço/vendas de software caiu de 9x em setembro de 2025 para 6x agora”, escreveu Goldman Sachs. “Apesar deste declínio, a indústria está a negociar com um prémio de 260% em relação ao seu par S&P 500, em linha com a média histórica.”
A relação entre preço e venda não indica que o software seja necessariamente barato. No entanto, os rácios P/E podem apontar para oportunidades, assumindo que as estimativas futuras do consenso de Wall Street estão fora de sintonia.
“O múltiplo P/E futuro para software caiu de 35x no final de 2025 para 20x atualmente, representando o nível mais baixo absoluto desde 2014 e o menor prêmio para a ação média do S&P 500 desde 2010”, disseram os analistas.
sobre 20 vezes os ganhos futurosO setor de software está no nível mais barato em mais de uma década.
Segundo Goldman Sachs, o atual múltiplo P/E está mais alinhado com o crescimento das empresas 5% a 10% anualmente, enquanto o múltiplo P/L da indústria de 36 em setembro passado sugeriu 15% a 20% crescimento.
Isso indica uma grande desconexão para os investidores. Ou as estimativas de vendas e lucros caíram significativamente ou estas ações estão precificadas com crescimento potencial.
A retração foi rápida e implacável e, pela minha experiência, as ações não se movem em linha reta para cima ou para baixo ao longo do tempo.
Independentemente do resultado final da ameaça da IA para a indústria e os orçamentos de TI, é provável que os investidores comecem a mergulhar nas melhores ações de software que podem ter sido mal orientadas, especialmente porque muitos gestores institucionais já partiram.
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“Nossos analistas também veem oportunidades em algumas das ações capturadas na recente liquidação”, escreveu o Goldman Sachs. “De uma perspectiva de posicionamento, tanto os fundos de cobertura como os fundos mútuos reduziram recentemente a sua exposição a software… Os fundos mútuos que entraram no ano de 2026 estavam subponderados na indústria.”
“Esperamos que os investidores procurem os bebês jogados fora junto com a água do banho”, disse o Goldman Sachs.
Quais ações podem estar na fila para ver uma primeira alta?
Banco da América Leia quatro ações que ela acha que vão crescer:
floco de neve (SNOW): “Vemos o negócio como uma posição atraente para ganhar participação de longo prazo na oportunidade de nuvem de dados de IA. Snowflake ajuda as empresas a resolver um problema crítico: dar sentido a montanhas de dados.”
MongoDB (MDB): “Achamos que o banco de dados de documentos JSON do MongoDB é especial… e configura bem o negócio à medida que ganha participação de longo prazo em novas cargas de trabalho de IA e à medida que as organizações modernizam as legadas.”
Cão de dados (DDOG): “O que está faltando é que a visibilidade é uma missão crítica. Até mesmo o OpenAI, uma das histórias de crescimento mais loucas das últimas décadas, gastou mais de cem milhões com o Datadog antes mesmo de pensar em transferir parte desse trabalho internamente.”
JFrog (FROG): “Embora os fornecedores próximos no ecossistema de desenvolvimento de software estejam se tornando mais expressivos com novos produtos competitivos, acreditamos que o JFrog é o líder e corre baixo risco de ser substituído em breve.” Fonte: Relatório de Pesquisa Global do BofA.
Todd Campbell possui ações do iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) e Snowflake (SNOW).
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Esta história foi publicada originalmente pela TheStreet em 7 de fevereiro de 2026, onde apareceu pela primeira vez na seção Investimentos. Adicione TheStreet como fonte favorita clicando aqui.
